每經記者｜任飛    每經編輯｜肖芮冬    

6月17日上午，2026陸家嘴論壇在上海開幕。證監(jiān)會主席吳清在論壇上表示，要進一步豐富投資產品和工具，包括支持在滬深交易所推出主動ETF（交易型開放式指數基金）；推出商業(yè)不動產REITs（不動產投資信托基金）試點，4單首批項目6月18日在上交所掛牌上市；推出支持中小基金公司規(guī)范健康發(fā)展的一攬子措施，堅持分類監(jiān)管、突出特色，在產品布局、業(yè)務準入等方面給予適當傾斜，支持中小基金公司差異化發(fā)展。

其中，推出主動ETF是公募基金行業(yè)的又一重大創(chuàng)新，有助于打造被動與主動協(xié)同發(fā)展、覆蓋多元資產的完整ETF生態(tài)，驅動公募行業(yè)高質量發(fā)展。

主動ETF破繭在即

主動ETF，即采用ETF產品結構并在交易所上市的主動管理基金，融合了主動管理的超額收益潛力與ETF的工具屬性優(yōu)勢?；鸾浝砜筛鶕顿Y策略主動選股和調倉，追求超越市場的超額收益，同時兼具ETF在交易所上市交易、實時申贖、成本低廉等工具屬性。

根據獨立研究機構ETFGI的統(tǒng)計，截至2026年4月末，全球主動ETF規(guī)模達2.33萬億美元，創(chuàng)歷史新高，占全球ETF總規(guī)模的10.6%；年初至今累計凈流入3116億美元，已大幅超越2025年全年（1764億美元），發(fā)展趨勢長期向好。

伴隨境內資本市場穩(wěn)步擴容，ETF配套機制全面成熟，投資者場內交易習慣持續(xù)培育，推出主動ETF的市場土壤、制度基礎、投資者基礎均已夯實。有市場分析指出，境內主動ETF的落地對資本市場和公募行業(yè)高質量發(fā)展均有戰(zhàn)略意義。

具體來看，一是筑牢市場穩(wěn)定運行根基。主動ETF充分發(fā)揮管理人價值發(fā)現能力，強化資本市場長期內生穩(wěn)定性。二是完善多層次場內產品體系。主動ETF融合透明度、低成本、策略靈活特征，能夠精準匹配保險、養(yǎng)老金等中長期資金，以及場內個人投資者的主動投資需求。三是強化對于主動投資的監(jiān)督。ETF強制披露PCF（申購贖回清單）的制度約束將顯著提升主動投資透明度，推動主動基金經理嚴守投資紀律、穩(wěn)定投資風格，有效遏制風格漂移等行業(yè)痛點。

值得注意的是，即將推出的主動ETF有助于打造被動與主動協(xié)同發(fā)展、覆蓋多元資產的完整ETF生態(tài)，驅動公募行業(yè)高質量發(fā)展。后續(xù)將堅持分階段、有步驟、穩(wěn)健漸進的發(fā)展思路，先行落地試點產品，同步完善配套制度體系與生態(tài)建設。

據悉，待首批試點平穩(wěn)運行后，監(jiān)管將逐步擴容產品供給，持續(xù)豐富財富管理工具，為資本市場引入長期增量資金，為公募行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展注入持久動力。

將填補場內產品空白

主動ETF是推動市場有效性提升的戰(zhàn)略抓手，投資者針對此類創(chuàng)新型產品，認識其特色化優(yōu)勢及功能定位是關鍵?？偟膩碚f，這類產品兼具主動管理和ETF雙重特點，將填補場內主動權益產品空白，開啟中國ETF新時代。

具體來看，目前主動權益產品主要在場外銷售渠道通過申贖進行投資，ETF可以在二級市場交易，具有交易便捷、費率低廉、透明度高、流動性好等特點。

投資效率方面，投資者可以在盤中按照市場價格在二級市場實時買賣ETF份額，成交價格更及時、透明，投資方式更靈活、高效。

透明度方面，主動ETF將維持ETF高透明度的特點，每日披露申購贖回組合清單及實時參考凈值（IOPV），持倉透明度遠高于傳統(tǒng)主動基金季度披露的模式，有利于投資者清晰了解基金的真實持倉暴露。

投資費用方面，通過二級市場交易投資主動管理ETF不收取申贖費用和銷售服務費，管理費及交易傭金費用相對較低，有利于進一步降低投資成本。

目前，場內ETF以完全被動指數產品為主，2021年以來推出的指數增強策略ETF在被動跟蹤的基礎上引入了一定程度的主動管理，但目前場內尚無完全主動管理的ETF產品。

有市場分析指出，主動ETF的推出對推動公募基金高質量發(fā)展、深化資本市場改革、提升服務實體經濟質效具有重要意義。

首先，主動ETF是權益類基金產品的重要創(chuàng)新，豐富了權益類基金產品形態(tài)，有利于進一步提升公募基金權益投資規(guī)模，夯實公募基金高質量發(fā)展的根基。

其次，主動ETF的透明化運作和工具化屬性，有利于吸引更多中長期資金入市，為資本市場提供更加穩(wěn)定的資金來源，壯大“耐心資本”。

最后，被動ETF、增強ETF、主動ETF等多層級的場內權益產品矩陣將更好地滿足不同類型投資者的差異化投資需求，為中國資本市場的高質量發(fā)展注入新動能，提升資本市場服務實體經濟的綜合效能。

吸引更多長期資金

從美國市場看，公開數據顯示，2025年美國ETF資金流入突破1.4萬億美元，其中主動ETF資金流入超過4700億美元，同比增長59%，占全部ETF資金流入的32%。2025年美國新發(fā)ETF中高達83%為主動管理產品，主動ETF資產同比增長63%，突破1萬億美元。

公開數據顯示，截至2026年4月，美國市場年內約38%的ETF資金流入主動策略，主動ETF占2026年以來ETF新發(fā)數量的79%。

此外，摩根大通資管數據顯示，2025年美國ETF轉換數量創(chuàng)出新高，全年共有31家公司旗下60只ETF由傳統(tǒng)共同基金轉換而來，其中59只為主動管理產品，轉換后ETF資產規(guī)模高達380億美元，并獲得36億美元資金流入。這一趨勢揭示出全球資產管理行業(yè)正在加速推進的“主動產品ETF化”浪潮。

中國市場此時推出主動ETF，既是順應全球資產管理行業(yè)變革的必然選擇，也是滿足國內投資者多元化配置的需求。據統(tǒng)計，截至2025年底，境內ETF總規(guī)模突破6萬億元，在指數化投資高歌猛進的背后，純被動產品在震蕩市中無法提供超額收益的局限性日益凸顯，主動ETF的推出恰逢其時。

這也是與國際金融市場接軌的關鍵一步。在全球主動ETF高速發(fā)展的格局下，中國監(jiān)管層及時推出主動ETF，有利于增強公募基金的國際競爭力，吸引更多境內外長期資金。

作為公募基金領域的重要制度創(chuàng)新，主動ETF的推出將重塑投資者獲取超額收益的路徑，也將為資管機構開辟全新的發(fā)展空間，屬于中國市場的主動ETF時代正在加速到來。

封面圖片來源：每日經濟新聞