每經(jīng)編輯｜程鵬    

3月17日，CRO（醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)）龍頭昭衍新藥（603127.SH，06127.HK）A股跌停，H股重挫超10%。

引發(fā)此次股價(jià)地震的，是一則“清倉(cāng)式”減持公告。

公司3月16日晚間對(duì)外披露關(guān)于股東減持A股股份計(jì)劃公告。公告顯示，股東顧曉磊及其一致行動(dòng)人顧美芳擬自此減持計(jì)劃公告之日起3個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，通過上海證券交易所以集中競(jìng)價(jià)的方式分別減持約2042.05萬股、1032.2萬股，合計(jì)減持約3074.25萬股，占公司當(dāng)前總股本的4.1026%。

公告將減持原因歸為“個(gè)人資金需求”。

目前，顧曉磊及其一致行動(dòng)人顧美芳分別持有公司A股股份約2042.05萬股、1032.2萬股，持股比例分別為2.7251%、1.3775%。

公司公告稱，顧曉磊、顧美芳不屬于公司控股股東或?qū)嶋H控制人，此次減持不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)變更，也不會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

值得注意的是，顧曉磊與顧美芳系姑侄關(guān)系，構(gòu)成一致行動(dòng)人，其所持股份來源均為公司首次公開發(fā)行前取得及資本公積金轉(zhuǎn)增股份。這意味著，他們是陪伴公司從IPO一路走來的原始股東。原始股東的徹底退出，往往被一級(jí)市場(chǎng)視為對(duì)公司未來成長(zhǎng)空間或股價(jià)天花板的一種悲觀預(yù)判。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，有券商醫(yī)藥行業(yè)分析師指出：“原始股東的清倉(cāng)減持，特別是這種非控股股東的小比例出清，雖然不一定代表對(duì)公司基本面的徹底否定，但在時(shí)間點(diǎn)和操作手法上，會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)情緒造成極大的沖擊。尤其是當(dāng)前股價(jià)位置并不算歷史高位，這種離場(chǎng)方式難免引發(fā)外界對(duì)于‘內(nèi)部人’不看好公司后續(xù)發(fā)展的猜測(cè)。”

據(jù)中國(guó)證券報(bào)·中證金牛座報(bào)道，昭衍新藥證券部工作人員回應(yīng)記者稱，股價(jià)大跌主要受到減持消息影響。上述股東此前已在陸續(xù)減持，但此次減持力度超出市場(chǎng)預(yù)期，因此市場(chǎng)反應(yīng)較大。

與股東減持形成鮮明反差的是公司2025年的業(yè)績(jī)預(yù)告。1月20日，昭衍新藥發(fā)布公告，公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約15.73億元到17.38億元，同比減少約13.9%到22.1%。

盡管營(yíng)收下滑，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，達(dá)到約2.33億元至3.49億元，同比增長(zhǎng)214%至371%。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約為2.46億元至3.70億元，同比增幅更為顯著，達(dá)945.2%至1,467.7%。其中，生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)約4.52億元至4.99億元。實(shí)驗(yàn)室服務(wù)及其他業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)約-2.06億元至-1.3億元。

昭衍新藥在公告中坦言，業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因是“生物資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上漲疊加自身自然生長(zhǎng)增值，雙重因素驅(qū)動(dòng)其公允價(jià)值正向變動(dòng)”。通俗地說，賺錢的大頭不是靠給客戶做實(shí)驗(yàn)賺的服務(wù)費(fèi)，而是靠公司手里養(yǎng)的實(shí)驗(yàn)猴漲價(jià)了。

在業(yè)內(nèi)，昭衍新藥素有“猴茅”之稱，因其核心原材料——實(shí)驗(yàn)用猴的自我供給能力而備受資本追捧。華泰證券研報(bào)顯示，機(jī)構(gòu)非人靈長(zhǎng)類動(dòng)物實(shí)驗(yàn)動(dòng)物采購(gòu)平均單價(jià)曾于2022年下半年達(dá)到15萬元/只~20萬元/只的行業(yè)高位。盡管此后因新藥研發(fā)需求走弱，價(jià)格在2024年下半年回落至7萬元/只~10萬元/只，但在2025年，隨著供需缺口的預(yù)期加大，實(shí)驗(yàn)用猴價(jià)格再次進(jìn)入上行通道。

上述證券部工作人員對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，公司2025年訂單情況是向好的，但是營(yíng)業(yè)收入下滑，主要由于營(yíng)業(yè)收入與公司實(shí)際訂單相比，存在一定的滯后性。公司生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)較大，主要是過去幾年猴子的價(jià)格處于歷史低位，2025年從第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)給出的數(shù)據(jù)看，猴子的價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致公司2025年生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)較多。

“公司猴子分為種猴和實(shí)驗(yàn)猴，公司的猴子主要靠種猴繁衍。種猴和實(shí)驗(yàn)猴是分開的，不會(huì)穿插使用。種猴可能會(huì)隨著時(shí)間推移有年齡變大的問題，但實(shí)驗(yàn)猴基本不存在這個(gè)問題，整體來說，公司的猴子存欄量沒有大的變化。2023年、2024年猴子的價(jià)格處于低點(diǎn)，2025年漲價(jià)比較多，對(duì)凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)大?！鄙鲜龉ぷ魅藛T告訴記者。

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|程鵬 杜恒峰

校對(duì)|陳柯名

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合自公司公告、中國(guó)證券報(bào)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道