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每經(jīng)記者 蓋源源

截至昨日（5月24日），當(dāng)代東方（000673，SZ）投資的首部國(guó)產(chǎn)電影《北京遇上西雅圖之不二情書(shū)》已取得累計(jì)票房7.63億元。

在投拍電影獲得豐收的同時(shí)，當(dāng)代東方在收購(gòu)院線(xiàn)上卻引來(lái)監(jiān)管層的關(guān)注。5月23日晚間，對(duì)于當(dāng)代東方此前發(fā)布的收購(gòu)北京華彩天地科技發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)華彩天地）部分股權(quán)并增資事宜，公司收到深交所關(guān)注函。

值得注意的是，據(jù)華彩天地經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2015年其營(yíng)收6910.86萬(wàn)元，凈利潤(rùn)僅為42.2萬(wàn)元，而交易標(biāo)的做出了3年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于1.16億的業(yè)績(jī)承諾，深交所關(guān)注函要求公司說(shuō)明業(yè)績(jī)承諾的可實(shí)現(xiàn)性。

易觀(guān)國(guó)際分析師黃國(guó)峰對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，按照華彩天地目前影院情況，如沒(méi)有其他投資，上述業(yè)績(jī)承諾對(duì)其來(lái)講可能偏高。對(duì)此，記者昨日多次撥打當(dāng)代東方證券部電話(huà)，但始終無(wú)人接聽(tīng)。

昨日晚間，當(dāng)代東方公告回應(yīng)稱(chēng)，華彩天地2016年實(shí)際利潤(rùn)數(shù)達(dá)到承諾凈利潤(rùn)的60%，公司有權(quán)視為完成當(dāng)年業(yè)績(jī)承諾，不過(guò)按約業(yè)績(jī)承諾人仍應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的補(bǔ)償責(zé)任。

●謀求院線(xiàn)雙牌照

近日，當(dāng)代東方公告稱(chēng)，公司以每股約6.383元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)華彩天地476.72萬(wàn)股，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款總計(jì)3042.93萬(wàn)元；公司以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)華彩天地1998萬(wàn)股新發(fā)股份，增資價(jià)款1276.72萬(wàn)元。公司于2016年2月與華彩天地簽訂《債轉(zhuǎn)股協(xié)議》，公司將享有的1500萬(wàn)元債權(quán)按照5元/股的價(jià)格對(duì)華彩天地進(jìn)行增資，認(rèn)購(gòu)華彩天地300萬(wàn)股新發(fā)行股份。本次交易資金來(lái)源于公司自籌資金，交易完成后，當(dāng)代東方持有華彩天地2774.7萬(wàn)股，占比51.126%，成為控股股東。

華彩天地主營(yíng)業(yè)務(wù)為數(shù)字電影放映設(shè)備、器材的銷(xiāo)售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，以及院線(xiàn)發(fā)行、電影放映等服務(wù)。主營(yíng)業(yè)務(wù)影院部分，華彩天地以投資及合資的方式，在全國(guó)二、三、四線(xiàn)城市發(fā)掘符合現(xiàn)代星級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的多廳式數(shù)字影院，目前華彩天地?fù)碛?7家自有品牌影院，18家加盟影院。

此外，華彩天地還控股子公司弘歌院線(xiàn)公司。換句話(huà)說(shuō)，若并購(gòu)華彩天地完成，當(dāng)代東方將擁有“中廣院線(xiàn)”和“上海弘歌”兩張?jiān)壕€(xiàn)牌照，這為電影生態(tài)的構(gòu)建夯實(shí)基礎(chǔ)，也讓粉絲社交影城的籌建提上日程。

當(dāng)代東方自轉(zhuǎn)型影視文化產(chǎn)業(yè)后，在產(chǎn)業(yè)鏈加速布局。2015年公司實(shí)現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈，營(yíng)收4.93億元，歸屬于股東凈利潤(rùn)1.11億元。從收入貢獻(xiàn)來(lái)說(shuō)，2015年其電視劇業(yè)務(wù)占比最大，達(dá)到71.09%。

●三年業(yè)績(jī)承諾偏高？

本次收購(gòu)評(píng)估市場(chǎng)法結(jié)果和收益法結(jié)果差異較小，按收益法評(píng)估，華彩天地在評(píng)估基準(zhǔn)日2015年12月31日歸屬于母公司股東權(quán)益賬面值為8491.16萬(wàn)元，評(píng)估后歸屬于母公司股東權(quán)益價(jià)值為2.01億元，增值率136.79%。

華彩天地承諾，2016年至2018年累計(jì)凈利潤(rùn)為1.16億元，其中2016年的凈利潤(rùn)不低于3000萬(wàn)元，在當(dāng)代東方認(rèn)可的情況下，業(yè)績(jī)承諾人可以在單一年度存在合理的上下浮動(dòng)，但三年累計(jì)凈利潤(rùn)仍不得低于1.16億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，華彩天地成立于2009年9月，注冊(cè)資本3129萬(wàn)元，2015年?duì)I業(yè)收入6910.86萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.18萬(wàn)元，凈利潤(rùn)42.2萬(wàn)元。相比2014年，已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2014年其營(yíng)業(yè)收入5229.77萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-255萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-343.8萬(wàn)元。2015年凈利潤(rùn)不到50萬(wàn)元，華彩天地如何在2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于3000萬(wàn)的業(yè)績(jī)承諾？

5月23日晚，深交所發(fā)出關(guān)注函，要求公司在25日前說(shuō)明業(yè)績(jī)承諾的可實(shí)現(xiàn)性。24日晚間，當(dāng)代東方公告回應(yīng)稱(chēng)，《業(yè)績(jī)承諾與盈利補(bǔ)償協(xié)議》同時(shí)約定，目標(biāo)公司該年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)數(shù)達(dá)到承諾凈利潤(rùn)的60%，當(dāng)代東方有權(quán)視為業(yè)績(jī)承諾人完成了當(dāng)年的業(yè)績(jī)承諾目標(biāo)。但業(yè)績(jī)承諾人仍然應(yīng)按照《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》的約定承擔(dān)相應(yīng)的業(yè)績(jī)補(bǔ)償責(zé)任。

當(dāng)代東方還進(jìn)一步披露，華彩天地2016年1~3月未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入為2316.94萬(wàn)元，凈利潤(rùn)262.9萬(wàn)元，全年預(yù)計(jì)能完成1000萬(wàn)元左右的凈利潤(rùn)。同時(shí)，公司對(duì)華彩天地的1.27億元增資將用于并購(gòu)新影院，預(yù)計(jì)至少可以產(chǎn)生1580萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。綜上，公司認(rèn)為華彩天地實(shí)現(xiàn)2016~2018年的利潤(rùn)承諾存在較大的可實(shí)現(xiàn)性。

對(duì)于目前影院票房收入，易觀(guān)國(guó)際分析師黃國(guó)峰表示，“按照分賬比例，扣除稅和電影專(zhuān)項(xiàng)基金后，一部電影收入的91.7%分給影院、院線(xiàn)、制片和發(fā)行，影院和院線(xiàn)分去其中的57%，57%中影院分走大部分，院線(xiàn)大概只有2%~5%。”

藝恩咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，目前全國(guó)院線(xiàn)票房前10名壟斷了全國(guó)票房的66%，這意味著中下游的院線(xiàn)很難在市場(chǎng)中分得更多的蛋糕。而華彩天地控股的弘歌院線(xiàn)在2015年只獲得了386.24萬(wàn)元的票房提成，因此華彩天地自有和加盟影院能否獲得高利潤(rùn)，對(duì)業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)就顯得至關(guān)重要。不過(guò)從華彩天地2015年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，盡管影院票房收入不低，但是毛利率并不高。