今日煤炭板塊有所回調(diào)，主因焦煤期貨交割擾動與保供情緒升溫，但我們認(rèn)為煤炭基本面供需偏緊、煤價有進(jìn)一步上漲的空間，煤炭行情或未完，回調(diào)或是布局時機(jī)。

#焦煤期貨擾動：

焦煤期貨因“科技煤”交割問題引發(fā)市場擔(dān)憂，焦煤期貨連續(xù)下跌。“科技煤”指將低價煤通過特定工藝進(jìn)行加工，使其達(dá)到期貨交割標(biāo)準(zhǔn)。這更多是事件性和情緒面的影響，不改變煤炭板塊敘事邏輯。

#保供情緒升溫：

6月8日陜西發(fā)布《關(guān)于做好2026年迎峰度夏能源保供工作的通知》，煤炭板塊交易保供帶來供給釋放的預(yù)期。但旺季前要求增產(chǎn)保供是常規(guī)性政策表述，是在安全生產(chǎn)的前提下，對合法合規(guī)產(chǎn)能應(yīng)產(chǎn)盡產(chǎn)，彈性非常有限。

#煤價仍有空間：

最新秦皇島5500K動力煤橫盤在863元/噸，電廠庫存仍在相對較低位置，夏季用電旺季逐步臨近，進(jìn)口煤與內(nèi)貿(mào)煤價格仍然倒掛，厄爾尼諾影響下我國今年夏季全國大部氣溫可能較常年同期偏高，供需偏緊邏輯不改，動力煤價格仍有上漲動力與上漲空間。

#回調(diào)或是布局時機(jī)：

5月底以來煤價持續(xù)上漲，煤炭板塊漲幅可觀，在基本面敘事邏輯依然堅挺的情況下，我們認(rèn)為事件性與情緒面帶來的回調(diào)，反而是較好的布局時點(diǎn)。

#科技板塊波動加大，煤炭板塊或迎基本面與資金面共振

煤炭板塊高分紅屬性突出，截至6月9日中證煤炭指數(shù)股息率4.41%，無風(fēng)險收益率下行背景下，具備較強(qiáng)配置價值，對長期資金具備較強(qiáng)吸引力。

#當(dāng)前市場中唯一的煤炭ETF(515220)。

風(fēng)險提示：指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險收益特征各不相同，敬請投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。涉及基金費(fèi)率請查閱法律文件。