當(dāng)一家公司的估值超過多數(shù)國家GDP時，它的一舉一動都將足以牽動全球資本市場。

本周五，SpaceX即將登陸納斯達克主板，開啟上市交易。作為全球商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，SpaceX重塑了火箭發(fā)射行業(yè)的成本曲線，并創(chuàng)造性的打開了衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)時代的大門。

如果說過去十年全球科技投資的主線之一是人工智能，那么未來十年，商業(yè)航天有望成為另一個值得關(guān)注的產(chǎn)業(yè)方向。

而在A股市場，圍繞商業(yè)航天布局的ETF產(chǎn)品也越來越豐富，投資者在交易時面臨的第一個問題便是：

同樣都是“商業(yè)航天ETF”，究竟有什么區(qū)別？

三大商業(yè)航天指數(shù)，到底在投什么？

目前市場關(guān)注度較高的商業(yè)航天相關(guān)指數(shù)主要包括：

雖然三者都受益于商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但其側(cè)重點并不相同。

第一類：國證航天指數(shù)——盈利能力最強的商業(yè)航天指數(shù)

國證航天指數(shù)在名字上，是與商業(yè)航天高度相關(guān)的一只。

從成分股結(jié)構(gòu)來看，國證航天指數(shù)商業(yè)航天含量超70%。50只成分股中，與商業(yè)航天概念重合的有33只，覆蓋商業(yè)航天上中下游全產(chǎn)業(yè)鏈。

如果縱觀國證航天指數(shù)的各項指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)它有三個鮮明的特點。

第一，它的盈利能力最為穩(wěn)定。

在三大指數(shù)中，國證航天成分股2025年凈利潤幾乎是另外兩個指數(shù)的總和，在2026、2027年的盈利預(yù)期也穩(wěn)坐頭把交椅。

第二點，它的國防軍工含量高。在國內(nèi)，航天能力無疑是國家安全的重要基石，也是戰(zhàn)略威懾力量的核心組成部分，國有資本也是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)背后的發(fā)射主力。

相較于以民營資本為主的商業(yè)航天，擁有國有背景資助的軍工航天，從長期來看擁有更好的經(jīng)營穩(wěn)定性。

自2021年后，中國軍貿(mào)開始強勢擴張，進入貿(mào)易順差期。2025年軍工出口表現(xiàn)更加亮眼，戰(zhàn)斗機、雷達、導(dǎo)彈、無人機均有斬獲，直接反映在上市公司業(yè)績的改善上。

第三點，目前國證航天的市盈率處在近5年79%分位，相對合理，這稍后可以和其他指數(shù)做對比。

第二類：衛(wèi)星通信指數(shù)——中國版本的Starlink星鏈

如果從SpaceX的估值邏輯出發(fā)，衛(wèi)星通信指數(shù)是最接近Starlink模式的代表，它們都在交易全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)時代。

傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)依靠地下光纜和地上基站，只能覆蓋有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的地方，且要額外花大量的能源降溫。

而衛(wèi)星通信的目標(biāo)，是把互聯(lián)網(wǎng)的“基站”搬到太空，讓地球上任何角落——哪怕是沒有光纖、沒有手機信號的荒山、孤島、大洋中央都能直接上網(wǎng)。

因此在衛(wèi)星相關(guān)股票之外，這條指數(shù)還納入了信維通信、信科移動、上海瀚訊等射頻與通信股票，這使得它更像是一只通信科技指數(shù)。

過去一年，衛(wèi)星通信指數(shù)收益冠絕三大指數(shù)，高達78%。

但高彈性也意味著高風(fēng)險，隨著價格的快速上漲，目前指數(shù)市盈率已經(jīng)來到了驚人的113倍，比過去5年間95%的時間都要貴，在三大指數(shù)中同樣是最高的。

與此同時，相關(guān)股票的盈利也未跟上，2025年指數(shù)整體凈利潤驟降89.54%，憑空蒸發(fā)400多億。

而且與美國相比，截至2026年3月底，SpaceX星鏈已累計發(fā)射11695顆，衛(wèi)星工廠產(chǎn)能每周生產(chǎn)約70顆衛(wèi)星。

國內(nèi)目前無論是在軌衛(wèi)星、還是累計發(fā)射，大約只有300~400顆。

第三類：衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)——關(guān)于衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈的一切

相比衛(wèi)星通信指數(shù)，中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)是一只更純粹的“衛(wèi)星指數(shù)”。

其前十大重倉股包括中國衛(wèi)星、中國衛(wèi)通、中科星圖。從指數(shù)編制規(guī)則來看，衛(wèi)星制造與衛(wèi)星發(fā)射環(huán)節(jié)長期占據(jù)較高權(quán)重。

站在產(chǎn)業(yè)鏈視角看，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)對于中國商業(yè)航天生態(tài)的覆蓋最精準(zhǔn)，商業(yè)航天占比超80%。因此它既能夠受益于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)周期，也能夠受益于火箭發(fā)射頻次提升帶來的產(chǎn)業(yè)擴張。

過去一年，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)收益也接近80%，但高收益背后，市盈率也悄然來到了近五年94%分位，估值分位處于高位。

三條指數(shù)，三種選擇

1.因此，如果投資者更傾向于有安全邊際的選擇，希望在分享商業(yè)航天的成長時，也關(guān)注企業(yè)盈利的可靠性，可以選擇跟蹤國證航天指數(shù)相關(guān)的ETF。

相關(guān)ETF方面，航天ETF華安（159267）緊密跟蹤國證航天指數(shù)，為全市場唯一以“航天”命名的ETF。今年以來，全市場數(shù)據(jù)來看，該ETF也是近一月唯一保持資金持續(xù)凈流入的商業(yè)航天概念類的ETF，目前已連續(xù)33天實現(xiàn)資金凈流入，市場資金高度關(guān)注其表現(xiàn)。

2.如果傾向于關(guān)注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，聚焦通信行業(yè)的成長空間，并愿意承受高波動，可以選擇衛(wèi)星通信指數(shù)。

相關(guān)ETF方面，衛(wèi)星ETF永贏是該指數(shù)下最主力的場內(nèi)跟蹤工具，規(guī)模體量在同類主題ETF中居前。

3.而如果更關(guān)心火箭制造與衛(wèi)星發(fā)射本身，可以選擇衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)。這只指數(shù)的跟蹤基金較為豐富，包括衛(wèi)星ETF富國、衛(wèi)星ETF廣發(fā)、衛(wèi)星ETF易方達。（聲明：以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。）