世界杯下周開幕，心情本應高興。奈何隔夜美股科技股大面積大幅下跌，費城半導體指數(shù)更是重挫超10%。今天來聊聊下周如何應對。

美債利率和美股科技股牛市同向

費城半導體指數(shù)隔夜下跌10.26%，這個指數(shù)覆蓋了30只美股科技龍頭，全覆蓋芯片設計、晶圓制造、半導體設備、存儲、模擬/IP、封測材料全產(chǎn)業(yè)鏈。

有人說美股科技股大幅下跌，是因為美聯(lián)儲降息預期落空，轉(zhuǎn)入加息窗口。但是上次我們就聊過這個問題，本輪美股科技股牛市是在美債利率上漲的背景下進行的，也就是說，美聯(lián)儲加息預期本來就計入了之前上漲的定價體系中。這種劇本2023年以來已經(jīng)上演了三次。

結(jié)論：本輪美股科技行情是徹底的全球底層協(xié)作關系重構(gòu)，不管加不加息，都不影響后續(xù)AI的增長邏輯和滲透趨勢。如果硬要說加息有用，那就是幫龍頭企業(yè)削弱行業(yè)新玩家，讓龍頭科技公司的市場地位更為鞏固。

美股AI牛市結(jié)束沒有？

從費城半導體指數(shù)，我們還能分析出更多東西。比如，為什么3月底4月初開始會迎來這么大斜率的上漲？

第一，4月7日-8日，美伊宣布臨時停火。

第二，4月6日-8日，Anthropic敲定3.5GW下一代谷歌TPU算力，疊加此前1GW存量算力，合計4.5GW算力鎖定至2027年；市場確認Claude智能體商業(yè)化爆發(fā)、頭部大模型批量鎖定遠期芯片采購。同時，英特爾深度綁定馬斯克xAI自研大模型芯片代工，得州新建2座先進制程工廠，市場判斷英特爾代工拐點確立、AI服務器CPU訂單長期高增。

第三，4月20日，Anthropic和亞馬遜簽署一份超級大規(guī)模AI基礎設施協(xié)議，10年1000億美元，鎖定5GW算力容量鎖定，專門用來訓練和部署Claude。

也就是說，4月份開始的本輪AI主升浪，源自地緣局勢緩和以及AI智能體跑通盈利模式，當然更重要的是后者。

從2023年AI爆發(fā)開始，2024-2025年各種軟硬件升級，再到2026年算力變現(xiàn)模式完成閉環(huán)，下一步就是更多公司和資金參與進來，完成AI技術(shù)后續(xù)的大規(guī)模持續(xù)滲透。

因此，我不認為美股AI牛市結(jié)束了。

這波美股科技股的調(diào)整，其實早有情緒跡象：

1，6月3日，博通業(yè)績指引不及預期就開始的，公司繼續(xù)維持2027財年AI收入≥1000億美元，低于華爾街1200億-1300億美元的預期。

2，6月5日，英偉達未來保證交貨，對CPU的配套內(nèi)存砍了一半，但GPU方面沒變，主要是SOCAMM高端AI專用內(nèi)存產(chǎn)能嚴重不足，但是被市場演成了內(nèi)存利空。

3，下周SpaceX上市的虹吸擔憂。根據(jù)大模型測算，SpaceX上市能從美股二級市場抽離200億-250億美元。按照美股單日成交額5000億-6000億美元來算，占單日成交額的4%-5%。機構(gòu)有提前兌現(xiàn)的套利沖動。

如何應對？

下周A股AI科技股會受到一定的影響，那么該如何應對？小二給大家一些思路：

第一，前面說了美股AI牛市還沒結(jié)束，那么可以趁這次調(diào)整，把持倉換到主線品種上，砍掉模棱兩可的概念股。

第二，跟蹤資金高切低的動向。隨著SpaceX上市，商業(yè)航天也面臨著利好兌現(xiàn)的情況，科技和商業(yè)航天出來的資金，會去哪里？世界杯快速消費品概念倒是可以跟蹤一下。

第三，回到股市的情緒周期規(guī)律里面，情緒到底了自然會有新的炒作邏輯出來，別擔心。

好了，以上觀點僅供參考，祝各位周末愉快。

（小二哥）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風險自擔。

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