每經(jīng)編輯｜葉峰    

5月全國(guó)多地已步入高溫天氣，提前迎峰度夏拉升用電需求。電力板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，疊加“算電協(xié)同”政策東風(fēng)，近日行情持續(xù)升溫，相關(guān)ETF交投活躍。廣發(fā)基金旗下電力ETF廣發(fā)（159611）、光伏龍頭ETF廣發(fā)（560980）、電網(wǎng)設(shè)備ETF廣發(fā)（159320）、儲(chǔ)能電池ETF廣發(fā)（159305）、電池ETF（159755）覆蓋“發(fā)-輸-儲(chǔ)-用”電力全產(chǎn)業(yè)鏈，為投資者把握AI時(shí)代能源紅利提供了多元化工具。

近期電力板塊走強(qiáng)源于三重利好共振。一是用電負(fù)荷預(yù)期抬升，市場(chǎng)提前響應(yīng)迎峰度夏需求。受厄爾尼諾高溫天氣影響，國(guó)家發(fā)改委預(yù)測(cè)今夏全國(guó)最高用電負(fù)荷將達(dá)到16億千瓦，較去年增加約9000萬(wàn)千瓦。二是電力板塊迎電價(jià)拐點(diǎn)，基本面表現(xiàn)向好。招商證券研究表示，3月以來(lái)廣東等用電大省現(xiàn)貨結(jié)算出現(xiàn)高電價(jià)，電力板塊一季度業(yè)績(jī)亮眼，多家企業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超200%。三是政策密集催化，或支撐電力賽道長(zhǎng)期高景氣。繼“算電協(xié)同”首次寫(xiě)入政府工作報(bào)告及“十五五”規(guī)劃綱要后，51個(gè)“人工智能+”能源高價(jià)值場(chǎng)景出爐，行業(yè)有望從傳統(tǒng)防御屬性向“穩(wěn)需求+新場(chǎng)景”擴(kuò)展。

上游發(fā)電端方面，用電需求擴(kuò)張，新增發(fā)電裝機(jī)也有明顯增長(zhǎng)。國(guó)家能源局最新數(shù)據(jù)顯示，2026年1-4月全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量39.9億千瓦，同比增長(zhǎng)14.2%；其中，太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)同比增長(zhǎng)26.2%，風(fēng)電裝機(jī)同比增長(zhǎng)22.0%。清潔能源裝機(jī)成為增長(zhǎng)核心引擎，持續(xù)推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化。相關(guān)ETF中，光伏龍頭ETF廣發(fā)（560980）聚焦光伏發(fā)電領(lǐng)域，是跟蹤光伏龍頭30指數(shù)的獨(dú)家ETF；電力ETF廣發(fā)（159611）覆蓋更為全面，除光伏發(fā)電外，底層資產(chǎn)還覆蓋水電、核電、火電、風(fēng)電等傳統(tǒng)能源巨頭，在跟蹤電力指數(shù)的ETF中成立時(shí)間最早、規(guī)模最大。

中游輸配電端，綠電直連打開(kāi)新業(yè)態(tài)，新型電網(wǎng)建設(shè)的重要性進(jìn)一步提升。近日，“688號(hào)文”發(fā)布明確了綠電直連方式從“單一用戶專(zhuān)屬”拓展為“多主體普惠共享”，新能源發(fā)電需通過(guò)專(zhuān)用線路和變電設(shè)施供給綠電，有望拉動(dòng)電網(wǎng)設(shè)備和儲(chǔ)能需求。國(guó)家發(fā)改委表示，“十五五”時(shí)期我國(guó)新型電網(wǎng)投資預(yù)計(jì)將超過(guò)5萬(wàn)億元。相關(guān)ETF如電網(wǎng)設(shè)備ETF廣發(fā)（159320）聚焦輸變電設(shè)備、電網(wǎng)自動(dòng)化、通信線纜等環(huán)節(jié)，其跟蹤的恒生A股電網(wǎng)設(shè)備指數(shù)，覆蓋100只特高壓、智能電網(wǎng)設(shè)備相關(guān)的A股，兼具國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資高需求+出海滲透的高彈性。

下游用電端，AI算力擴(kuò)張與新能源車(chē)高滲透拉動(dòng)下，儲(chǔ)能及電池產(chǎn)業(yè)正從“政策驅(qū)動(dòng)”邁向“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”。儲(chǔ)能作為電能關(guān)鍵的靈活調(diào)配資源，AI數(shù)據(jù)中心的用電剛需有望帶來(lái)顯著增量。根據(jù)CESA統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2026年一季度國(guó)內(nèi)新型儲(chǔ)能電站新增規(guī)模同比增長(zhǎng)66%。全球動(dòng)力電池市場(chǎng)持續(xù)高增，國(guó)信證券研究預(yù)測(cè)，2026年全球新能源車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)到2349萬(wàn)輛同比增長(zhǎng)13%，全球動(dòng)力電池需求量同比增長(zhǎng)19%。儲(chǔ)能電池ETF廣發(fā)（159305）與電池ETF廣發(fā)（159755）分別布局新能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)儲(chǔ)能電池與新能源車(chē)電池賽道，其中電池ETF廣發(fā)是同標(biāo)的最大規(guī)模ETF，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，近一月日均成交額超過(guò)10億元。

在“需求擴(kuò)容-盈利優(yōu)化-政策催化”的三重驅(qū)動(dòng)下，電力產(chǎn)業(yè)正迎來(lái)系統(tǒng)性的價(jià)值重估。長(zhǎng)江證券指出，我國(guó)高峰用電負(fù)荷持續(xù)增長(zhǎng)，今夏用電緊張度或高于2022年和2024年，供需緊平衡有望推動(dòng)電價(jià)提升與機(jī)制改革；平安證券認(rèn)為，電力設(shè)備及新能源需求繼續(xù)向好，戶儲(chǔ)、大儲(chǔ)、工商儲(chǔ)等板塊均具成長(zhǎng)空間；光大證券表示，多用戶綠電直連政策落地疊加厄爾尼諾影響，電力板塊行情有望延續(xù)。在“AI的盡頭是算力，算力的盡頭是電力”的產(chǎn)業(yè)共識(shí)下，借助電力鏈ETF工具分階段布局，有望更高效把握電力產(chǎn)業(yè)周期演進(jìn)中的躍升機(jī)會(huì)。