每經(jīng)記者｜許立波    每經(jīng)編輯｜廖丹    

5月25日，宣泰醫(yī)藥（SH688247，股價(jià)8.79元，市值40億元）公告稱，公司召開(kāi)董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于募投項(xiàng)目延期的議案》，同意公司對(duì)首次公開(kāi)發(fā)行股票募集資金投資項(xiàng)目“復(fù)雜制劑車間及相關(guān)配套設(shè)施項(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱“復(fù)雜制劑車間項(xiàng)目”）將延期，預(yù)計(jì)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的時(shí)間由2026年5月調(diào)整至2026年12月。公司方面表示，此舉是為了給相關(guān)配套設(shè)備的工藝驗(yàn)證等工作預(yù)留充分時(shí)間，以保障項(xiàng)目建設(shè)質(zhì)量。

值得注意的是，這已不是宣泰醫(yī)藥上市以來(lái)首次推遲募投項(xiàng)目進(jìn)度。公司另一項(xiàng)關(guān)鍵的研發(fā)類募投項(xiàng)目“高端仿制藥和改良型新藥研發(fā)項(xiàng)目”也曾在2025年12月宣布延期。

募投項(xiàng)目接連延期的背后，是公司承壓的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)集采降價(jià)以及美國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，宣泰醫(yī)藥上年度營(yíng)收下滑12.71%、扣非后歸母凈利潤(rùn)下滑72.51%，今年一季度公司業(yè)績(jī)也未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)繼續(xù)呈下滑態(tài)勢(shì)。

已有募投項(xiàng)目宣布延期

據(jù)悉，“復(fù)雜制劑車間項(xiàng)目”對(duì)于宣泰醫(yī)藥的戰(zhàn)略布局至關(guān)重要。2023年4月，宣泰醫(yī)藥宣布變更募投項(xiàng)目，終止“制劑生產(chǎn)綜合樓及相關(guān)配套設(shè)施項(xiàng)目”，并將剩余募集資金9176.24萬(wàn)元用于“復(fù)雜制劑車間項(xiàng)目”。宣泰醫(yī)藥彼時(shí)曾表示，公司在原有三大技術(shù)平臺(tái)之外，正在開(kāi)拓復(fù)雜制劑技術(shù)平臺(tái)及相關(guān)項(xiàng)目，并已有多個(gè)特殊注射劑/溶液劑（如凍干注射劑、脂質(zhì)體和長(zhǎng)效注射劑等）在研項(xiàng)目，這些新的技術(shù)平臺(tái)孵化的相關(guān)項(xiàng)目急需技術(shù)轉(zhuǎn)移、放大批生產(chǎn)車間，以及產(chǎn)品申報(bào)用注冊(cè)批生產(chǎn)、產(chǎn)品獲批后商業(yè)化生產(chǎn)的注射劑/溶液劑GMP車間。

按照此前方案，“復(fù)雜制劑車間項(xiàng)目”實(shí)施主體為江蘇宣泰藥業(yè)有限公司，項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)位于江蘇省海門(mén)市濱江街道珠海路163號(hào)，計(jì)劃在廠區(qū)4號(hào)樓二層、三層建設(shè)復(fù)雜制劑車間及相關(guān)配套設(shè)施，總建筑面積3100平方米，實(shí)現(xiàn)注射劑產(chǎn)能5000支/天、口服液體制劑產(chǎn)能1萬(wàn)支/天。該項(xiàng)目計(jì)劃總投資9605萬(wàn)元，計(jì)劃使用募集資金9176.24萬(wàn)元，不足部分由公司自籌解決，建設(shè)周期為36個(gè)月。

根據(jù)宣泰醫(yī)藥5月25日發(fā)布的公告，結(jié)合目前募投項(xiàng)目的實(shí)際進(jìn)展情況，在募投項(xiàng)目實(shí)施主體、實(shí)施方式、投資總額保持不變的情況下，公司決定對(duì)“復(fù)雜制劑車間項(xiàng)目”達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的時(shí)間進(jìn)行延期，由原計(jì)劃的2026年5月調(diào)整為2026年12月。

針對(duì)本次募投項(xiàng)目延期的原因，宣泰醫(yī)藥解釋稱，自募集資金到位以來(lái)，公司及子公司江蘇宣泰藥業(yè)有限公司積極推進(jìn)募投項(xiàng)目實(shí)施，并基于實(shí)際經(jīng)營(yíng)需要與項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展，審慎規(guī)劃募集資金使用安排。目前，復(fù)雜制劑車間已建設(shè)完成，部分合同尾款待驗(yàn)收后支付；同時(shí)，結(jié)合公司研發(fā)項(xiàng)目的實(shí)際需求，相關(guān)配套設(shè)備的工藝驗(yàn)證等工作仍在有序開(kāi)展。

鑒于后續(xù)工藝驗(yàn)證需依托具體研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)度，周期較長(zhǎng)，且宣泰醫(yī)藥為保障項(xiàng)目建設(shè)質(zhì)量，需為相關(guān)配套設(shè)備的工藝驗(yàn)證等工作預(yù)留充分時(shí)間，經(jīng)審慎評(píng)估，決定將該項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的時(shí)間延后。

值得注意的是，這并非宣泰醫(yī)藥首次出現(xiàn)募投項(xiàng)目延期。梳理公告可以發(fā)現(xiàn)，公司另一核心募投項(xiàng)目“高端仿制藥和改良型新藥研發(fā)項(xiàng)目”也已于2025年12月宣布延期。該項(xiàng)目原計(jì)劃在2025年12月達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，但公司以“涉及產(chǎn)品較多、治療領(lǐng)域廣泛，加之外部宏觀環(huán)境、臨床試驗(yàn)實(shí)際進(jìn)度等多方面因素影響，部分在研產(chǎn)品進(jìn)度較原計(jì)劃有所延遲”為由，將項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)時(shí)間由2025年12月調(diào)整至2027年12月。

2025年扣非凈利潤(rùn)銳減超七成，今年一季度業(yè)績(jī)持續(xù)下滑

在募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期的同時(shí)，宣泰醫(yī)藥的經(jīng)營(yíng)也面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

年報(bào)顯示，公司于2025年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.47億元，同比下降12.71%；扣非后歸母凈利潤(rùn)3133.40萬(wàn)元，同比銳減72.51%。對(duì)于業(yè)績(jī)的大幅下滑，宣泰醫(yī)藥在年報(bào)中歸結(jié)為兩大因素：其一，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，核心產(chǎn)品之一的泊沙康唑腸溶片因進(jìn)入國(guó)家第十批藥品集中采購(gòu)，價(jià)格下降明顯，導(dǎo)致該產(chǎn)品國(guó)內(nèi)銷售收入同比下降73.72%，毛利率也下降了34.83個(gè)百分點(diǎn)。

其二，在國(guó)際市場(chǎng)，特別是美國(guó)市場(chǎng)，由于競(jìng)爭(zhēng)加劇及關(guān)稅上升等因素影響，美沙拉秦腸溶片、泊沙康唑腸溶片的產(chǎn)品銷售收入及權(quán)益分成收入均出現(xiàn)下滑。其中，美沙拉秦腸溶片的產(chǎn)品銷售收入和權(quán)益分成收入同比分別下降61.70%和46.29%；泊沙康唑腸溶片的權(quán)益分成收入更是同比下降109.47%。

進(jìn)入2026年，宣泰醫(yī)藥的業(yè)績(jī)承壓態(tài)勢(shì)并未好轉(zhuǎn)。根據(jù)2026年第一季度報(bào)告，公司于報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9454.67萬(wàn)元，同比下降13.20%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為1249.10萬(wàn)元，同比下降34.49%。

面對(duì)業(yè)績(jī)壓力，宣泰醫(yī)藥在2025年年報(bào)中公司發(fā)展戰(zhàn)略部分稱，將加強(qiáng)注射劑領(lǐng)域研發(fā)攻堅(jiān)，持續(xù)構(gòu)建復(fù)雜注射劑等新的制劑平臺(tái)技術(shù)，推動(dòng)公司由仿制藥企業(yè)向仿創(chuàng)結(jié)合型特色制藥企業(yè)轉(zhuǎn)型。

但從目前情況看，復(fù)雜注射劑的注冊(cè)、生產(chǎn)，都與募投項(xiàng)目的建設(shè)息息相關(guān)，項(xiàng)目的一再延期，給公司的未來(lái)發(fā)展增添了不確定性。

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