5月12日，A股市場(chǎng)整體承壓，三大指數(shù)集體飄綠：上證指數(shù)下跌0.24%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.28%。在此背景下，黃金股ETF國(guó)泰（517400）表現(xiàn)亮眼——截至上午9:40，漲幅已達(dá)1.69%，成交額迅速攀升至1107.28萬(wàn)元。更值得關(guān)注的是，該ETF總份額由5月6日的7.48億份穩(wěn)步增至7.57億份，規(guī)模達(dá)13.48億元，顯示投資者正借道工具產(chǎn)品持續(xù)加碼黃金產(chǎn)業(yè)鏈配置。

黃金股ETF國(guó)泰緊密跟蹤中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)，該指數(shù)從內(nèi)地與香港市場(chǎng)精選50只業(yè)務(wù)覆蓋黃金采掘、冶煉及銷售的核心上市公司，兼具A股資源龍頭與港股高彈性黃金股雙重屬性。當(dāng)前指數(shù)PE為19.23倍，處于近一年20%～80%分位區(qū)間（歷史極值15.96～30.25），估值水平適中、安全邊際清晰，既未過(guò)度透支地緣溢價(jià)，亦保留業(yè)績(jī)與情緒共振的上行空間。

近期全球地緣擾動(dòng)雖階段性鈍化，但中東局勢(shì)反復(fù)疊加美元指數(shù)波動(dòng)，持續(xù)強(qiáng)化黃金作為“終極避險(xiǎn)資產(chǎn)”的底層邏輯。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)通脹溫和、人民幣匯率企穩(wěn)（離岸人民幣已升破6.8），進(jìn)一步提升以人民幣計(jì)價(jià)的黃金股資產(chǎn)吸引力。

中銀證券指出，2026年Q1全球黃金ETF持倉(cāng)止跌回穩(wěn)，COMEX黃金期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)創(chuàng)近三年新高；在“美元走弱+新興市場(chǎng)重估”宏觀框架下，黃金股作為實(shí)物金價(jià)與企業(yè)盈利的雙重杠桿，有望迎來(lái)估值與盈利的戴維斯雙擊。華西策略亦強(qiáng)調(diào)，“科技+資源”雙主線已成為“紅五月”核心驅(qū)動(dòng)力，其中上游資源品受益于全球資本開(kāi)支回暖與供應(yīng)鏈韌性重構(gòu)，黃金板塊兼具戰(zhàn)略儲(chǔ)備價(jià)值與周期彈性。

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