上周 A股整體風險偏好持續(xù)回升，科技和新能源成長板塊表現顯著占優(yōu)。周一低開高走，建材、基本金屬、軍工等板塊領漲；周二震蕩上行，滬指重返 4000 點，算力硬件、半導體及存儲器產業(yè)鏈強勢爆發(fā)；周三高開低走，高位成長股出現階段性獲利回吐；周四單邊大漲，寧德時代超預期一季報帶動電池產業(yè)鏈與能源金屬全面走強；周五震蕩整理，CPO 概念再度領漲，源杰科技盤中觸及 1460 元，成為市場新晉 “股王”。

經濟數據方面，上周公布3月社融、出口和一季度經濟數據。

一季度社融同比少增，主要受去年高基數影響，整體規(guī)模較為平穩(wěn)，但結構分化明顯，企業(yè)和政府部門是信用擴張的主要拉動，居民部門表現偏弱。3月新增信貸、社融規(guī)模均低于季節(jié)性，邊際變化在于企業(yè)中長貸未能延續(xù)此前多增勢頭，指向財政發(fā)力效果有待觀察。國盛證券認為，寬松還是大方向，但央行操作將繼續(xù)保持謹慎，全面降息仍需基本面走弱驅動，后續(xù)重點關注二季度信用擴張的結構、延續(xù)性等。

3月出口（以美元計價）同比僅增2.5%，較1-2月累計讀數大幅走弱19.4pct。中信建投證券認為3月出口同比讀數走弱并非需求塌陷的信號，而是源于極端的“季節(jié)性基數陷阱”。今春與去春一早一晚的嚴重錯位，既造就了年初出口的“脈沖式”沖高，也反向壓低了3月的同比讀數。事實上，3月出口規(guī)模達3210億美元，再創(chuàng)歷史同期新高，環(huán)比增速7.1%亦顯著優(yōu)于春節(jié)時點相近的年份，顯示3月出口實際動能并不疲弱。展望全年，中國制造憑借價格粘性、能源成本洼地及新能源產業(yè)優(yōu)勢，有望對沖油價壓力，預計全年出口增速維持在5%以上，出口仍是2026年宏觀經濟最突出的亮點。

2026 年一季度 GDP 同比增 5.0%，在高基數下實現良好開局。經濟呈現四大亮點：多數宏觀指標邊際改善、名義增長修復、高技術產業(yè)高增、一線房價環(huán)比轉正。同時存在兩大短板：實物消費恢復偏弱、工業(yè)產能利用率回落。廣發(fā)證券認為，一季度數據確認了經濟的“好轉現實”，但是消費、投資等內需數據的結構特征也帶來了市場在下階段的“好轉預期”上尚存分歧，利率走勢就映射出這一邏輯?？紤]到在內需中消費是滯后變量，二季度固定資產投資的走向將會較為關鍵。

資金面方面，上周美伊局勢有所緩和，市場情緒回暖，兩融余額均值2.65萬億。上周港股南向資金再度迎來大幅流入，單周流入規(guī)模為257.54億元。

——————

海外方面，霍爾木茲海峽短暫開放，全球風險資產回暖，美股、日經再創(chuàng)新高。美伊沖突仍存變數，仍需繼續(xù)觀察。AI業(yè)績大超預期反映強勁增長動能。

上周中東局勢經歷了從軍事封鎖邊緣向外交斡旋的劇烈切換，成為驅動全球資產回暖的核心變量。繼4月7日特朗普表態(tài)后，上周五（4月17日）伊朗正式履行承諾，宣布恢復該海峽的民用航行安全，自美伊沖突緩和后，市場情緒回暖，全球權益資產和黃金反彈，油價大幅調整。但周末，伊朗軍方發(fā)言人稱，因美國“屢次違背承諾”，對霍爾木茲海峽的控制權已恢復到以前的狀態(tài)，為地緣沖突再填變數。

上周全球半導體行業(yè)的“風向標”臺積電發(fā)布一季報，為權益市場的成長主線提供了堅實支撐。臺積電業(yè)績大幅超預期，一季度凈利潤同比大增58%。總裁魏哲家在法說會上明確表示，AI需求“非常、非常旺盛”，并上調了全年資本開支指引。臺積電的樂觀展望對沖了部分宏觀利率上升的壓力，帶動港股資訊科技業(yè)與美股芯片股在上周后期聯袂大漲。

——————

一季度國內經濟數據亮眼，近期地產數據也有明顯改善，反映經濟韌性。短期美伊沖突或仍存變數擾動市場，中長期維度，在政策環(huán)境呵護下，疊加國內經濟修復韌性，人民幣資產全球吸引力提升，A股慢牛長牛趨勢不改，向下波動或是逢低布局時機。建議關注中證A500ETF（159338）一鍵打包行業(yè)龍頭，把握中國經濟中長期企穩(wěn)回升的戰(zhàn)略性機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。