每經(jīng)記者｜趙雯琪    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

10月30日，順豐控股（以下簡(jiǎn)稱順豐）發(fā)布今年三季度財(cái)報(bào)，而在此前，申通快遞（以下簡(jiǎn)稱申通）、韻達(dá)股份（以下簡(jiǎn)稱韻達(dá)）、圓通速遞（以下簡(jiǎn)稱圓通）已先后披露三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，隨著A股主要快遞企業(yè)三季報(bào)悉數(shù)披露，2025年快遞行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局與發(fā)展脈絡(luò)逐漸清晰。

從已公布的數(shù)據(jù)來看，主要上市快遞公司業(yè)績(jī)明顯分化。申通和圓通三季度歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)40.32%和10.97%；順豐因戰(zhàn)略性投入加大導(dǎo)致三季度利潤(rùn)短期承壓；韻達(dá)則面臨盈利能力下滑的挑戰(zhàn)，前三季度歸母凈利潤(rùn)同比下降48.15%，三季度下滑45.21%。

視覺中國(guó)圖

值得注意的是，快遞市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的微妙變化。第三季度，申通業(yè)務(wù)量達(dá)到65.15億件，成功反超韻達(dá)（64.17億件），這給持續(xù)承壓的韻達(dá)帶來了不小的市場(chǎng)壓力；順豐則在“先有后優(yōu)”的戰(zhàn)略下加速爭(zhēng)奪電商件市場(chǎng)，前三季度業(yè)務(wù)量增速領(lǐng)跑，但是單票收入下降幅度較大。

可以看到，在監(jiān)管引導(dǎo)及行業(yè)自律下，持續(xù)多年的“價(jià)格戰(zhàn)”出現(xiàn)決定性拐點(diǎn)，“反內(nèi)卷”政策效果在三季度集中顯現(xiàn)，行業(yè)整體呈現(xiàn)“業(yè)務(wù)量穩(wěn)健增長(zhǎng)、單票收入持續(xù)修復(fù)”的積極態(tài)勢(shì)，快遞行業(yè)正從粗放式份額爭(zhēng)奪，轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)。

快遞公司業(yè)績(jī)分化明顯

從核心財(cái)務(wù)指標(biāo)看，今年三季報(bào)，上述四家A股快遞公司呈現(xiàn)出明顯的業(yè)績(jī)分化格局。

前三季度，申通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入385.7億元，同比增長(zhǎng)15.17%；歸母凈利潤(rùn)7.56億元，同比增長(zhǎng)15.81%。其中，公司第三季度扣非凈利潤(rùn)同比大增59.62%，達(dá)到3.22億元，增速領(lǐng)跑行業(yè)。

圓通三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入182.72億元，同比增長(zhǎng)8.73%；歸母凈利潤(rùn)10.46億元，同比增長(zhǎng)10.97%，不過前三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)28.77億元，同比下滑1.83%。

相比之下，韻達(dá)的業(yè)績(jī)面臨短期挑戰(zhàn)。前三季度，公司雖然實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入374.93億元，同比增長(zhǎng)5.59%，但歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為7.30億元，同比大幅下滑48.15%。公司第三季度凈利潤(rùn)也下降了45.21%?，F(xiàn)金流方面，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降48%，反映出短期盈利承壓。

值得注意的是，今年以來，順豐戰(zhàn)略再次轉(zhuǎn)向加大“電商件”的布局，順豐管理層在財(cái)報(bào)發(fā)布后接待投資者調(diào)研時(shí)提到，公司通過靈活價(jià)格政策獲取關(guān)鍵增量，以更大的規(guī)模牽引營(yíng)運(yùn)模式革新與效率提升。2025年三季度，以電商集收模式分網(wǎng)運(yùn)營(yíng)的業(yè)務(wù)量規(guī)模，環(huán)比二季度提升20%以上，分網(wǎng)運(yùn)營(yíng)策略成效顯著。

整體經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)上，順豐前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2253億元，同比增長(zhǎng)8.9%。其中，速運(yùn)物流收入同比增長(zhǎng)12%，供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)受貿(mào)易政策短期擾動(dòng)，收入同比增長(zhǎng)4%。

不過，因?yàn)檫M(jìn)行戰(zhàn)略性投入、打造中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，順豐三季度的利潤(rùn)也短期承壓。財(cái)報(bào)顯示，順豐三季度凈利潤(rùn)25.71億元，同比下降8.53%。

對(duì)此，順豐表示，公司管理層將致力于實(shí)現(xiàn)2025年第四季度的歸母凈利潤(rùn)同比基本持平，2025年全年歸母凈利潤(rùn)同比保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

“反內(nèi)卷”推動(dòng)單價(jià)回升

業(yè)務(wù)量方面，圓通前三季度完成業(yè)務(wù)量225.84億件，同比增長(zhǎng)19.40%，超出行業(yè)平均增速2.2個(gè)百分點(diǎn)。

申通前三季度業(yè)務(wù)量達(dá)188.6億件，同比增長(zhǎng)17.1%；順豐同期業(yè)務(wù)量達(dá)成121.5億票，同比增長(zhǎng)28.3%，成為今年以來業(yè)務(wù)量增速最大的快遞公司。

韻達(dá)前三季度業(yè)務(wù)量為191.43億件，雖然以微弱優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先于申通，但是從單季業(yè)務(wù)量來看，申通三季度快遞業(yè)務(wù)量（65.15億件）已超過韻達(dá)（64.17億件），對(duì)韻達(dá)也造成了不小的壓力。

事實(shí)上，A股主要快遞企業(yè)三季報(bào)的最大看點(diǎn)在于“價(jià)格”。自8月行業(yè)積極部署“反內(nèi)卷”舉措以來，快遞單價(jià)進(jìn)入上升通道，驅(qū)動(dòng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)回歸理性。

從此前披露的月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，申通8月單票收入2.06元，環(huán)比增長(zhǎng)4.6%，實(shí)現(xiàn)同比環(huán)比雙增長(zhǎng)；9月單票收入進(jìn)一步攀升至2.12元，同比增長(zhǎng)4.95%，漲價(jià)效果顯著。

圓通同樣展現(xiàn)出“量?jī)r(jià)齊升”態(tài)勢(shì)，8月單票收入環(huán)比提升0.07元至2.15元，9月單票收入達(dá)到2.21元，實(shí)現(xiàn)今年以來首次單月同比回正。

韻達(dá)今年一度通過較大幅度降低單票價(jià)格爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，單票收入一度跌破2元，不過在全國(guó)快遞漲價(jià)潮推動(dòng)下，韻達(dá)9月單票收入重回2元隊(duì)列。

單票收入的企穩(wěn)回升，直接改善了快遞企業(yè)的利潤(rùn)空間，這標(biāo)志著行業(yè)已初步擺脫“以價(jià)換量”的惡性循環(huán)，進(jìn)入健康發(fā)展的新周期。

不過，由于原有價(jià)格高基數(shù)和進(jìn)一步對(duì)電商件的市場(chǎng)爭(zhēng)奪，順豐單票收入還在持續(xù)下降，今年以來單票收入每個(gè)月均出現(xiàn)同比下滑，8月單票收入下滑幅度超過15%，為今年以來的最大同比下滑幅度。

順豐管理層在回答投資者提問時(shí)表示，在收入端，公司激活經(jīng)營(yíng)策略驅(qū)動(dòng)件量增速跑贏行業(yè)，但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍有進(jìn)步改善空間。

“在‘先有后優(yōu)’策略下，公司已經(jīng)啟動(dòng)‘增益計(jì)劃’，各地區(qū)全面梳理客情、調(diào)優(yōu)件量結(jié)構(gòu)，公司9月已經(jīng)實(shí)現(xiàn)單價(jià)及毛利環(huán)比改善，預(yù)計(jì)四季度落地效果將更好。”順豐管理層進(jìn)一步表示。

高質(zhì)量發(fā)展成主旋律

國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前三季度，全行業(yè)快遞業(yè)務(wù)收入和快遞業(yè)務(wù)量分別完成1.1萬億元和1450.8億件，同比分別增長(zhǎng)8.9%和17.2%。

三季度，快遞平均價(jià)格企穩(wěn)回升，三季度快遞平均價(jià)格較二季度增長(zhǎng)0.5%；7~9月，快遞整體平均價(jià)格分別為7.35元/件、7.36元/件和7.55元/件。綜合上述A股主要快遞企業(yè)三季報(bào)可以看出，A股快遞行業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的變革。

一方面，“反內(nèi)卷”政策成功遏制了非理性價(jià)格戰(zhàn)，為行業(yè)創(chuàng)造了休養(yǎng)生息、修復(fù)盈利的機(jī)會(huì)窗口。隨著單票收入的持續(xù)修復(fù)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)重心從市場(chǎng)份額最大化，轉(zhuǎn)向服務(wù)質(zhì)量、運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力的最優(yōu)化。

另一方面，業(yè)績(jī)分化也預(yù)示著未來競(jìng)爭(zhēng)維度的升級(jí)。在價(jià)格因素減弱后，企業(yè)的綜合實(shí)力，包括轉(zhuǎn)運(yùn)中心等核心資產(chǎn)的控制力、數(shù)智化轉(zhuǎn)型的深度、成本管控的精細(xì)度以及服務(wù)品質(zhì)的穩(wěn)定性，將成為決定其市場(chǎng)地位的關(guān)鍵。

從今年“雙11”的快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)來看，AI（人工智能）和無人配送車開始大規(guī)模落地。公開信息顯示，今年快遞企業(yè)集體開啟“科技模式”，用全鏈路智能化解鎖物流新姿勢(shì)。同時(shí)在末端大規(guī)模投入無人車，提高配送效率。

順豐管理層在接受投資人調(diào)研時(shí)表示，公司會(huì)有序引入具身智能，完成重復(fù)性的工作，降低員工勞動(dòng)強(qiáng)度。

“放在更長(zhǎng)周期看，我們樂觀估計(jì)，具身智能可以在件裝籠、貨車自動(dòng)裝卸籠等非常耗費(fèi)人工的復(fù)雜場(chǎng)景上落地，顯著降低轉(zhuǎn)運(yùn)中心和倉(cāng)儲(chǔ)的物流運(yùn)營(yíng)成本。”順豐管理層表示。

快遞行業(yè)專家趙小敏在接受記者采訪時(shí)表示，整體來看，頭部幾家快遞公司業(yè)務(wù)量增速普遍向好，但利潤(rùn)表現(xiàn)因企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力和網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性差異而分化。

趙小敏同時(shí)提到，隨著快遞漲價(jià)和“反內(nèi)卷”在全國(guó)范圍落實(shí)，行業(yè)有望迎來全國(guó)范圍漲價(jià)與治理內(nèi)卷的推進(jìn)，快遞企業(yè)需從價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向效率與服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，戰(zhàn)略選擇決定未來排位。

不過，趙小敏提醒道，安能物流的私有化案例對(duì)快遞行業(yè)也有重要啟示，這兩年，安能物流雖短期財(cái)務(wù)改善，但因模式收縮、缺乏業(yè)務(wù)創(chuàng)新，導(dǎo)致投資人失去信心，最終通過資本市場(chǎng)解決控制權(quán)問題，這警示快遞企業(yè)必須具備開放式思維，避免“躺平”，否則將面臨資本倒逼或估值縮水等情況。

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