每經(jīng)編輯｜程鵬    

價(jià)值400億美元，耗時(shí)長(zhǎng)達(dá)16個(gè)月，全球芯片業(yè)的世紀(jì)大并購(gòu)，最終以失敗告終。

2020年9月14日，英偉達(dá)宣布，與ARM目前的所有者軟銀達(dá)成協(xié)議，將采用現(xiàn)金加股票的形式收購(gòu)ARM，對(duì)應(yīng) 的價(jià)值約400億美元，原計(jì)劃收購(gòu)將在18個(gè)月內(nèi)完成。如果交易順利完成，這將是半導(dǎo)體行業(yè)歷史上的最大規(guī)模交易。

但這只是英偉達(dá)和孫正義執(zhí)掌的軟銀之間的南柯一夢(mèng)。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，2月8日，多家媒體報(bào)道，上述交易已宣告失敗，軟銀計(jì)劃讓ARM在截至2023年3月的財(cái)年內(nèi)上市，IPO規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)800億美元。軟銀前三季度銷售凈額4.58萬(wàn)億日元，第三季度凈利潤(rùn)290.5億日元。

根據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》援引知情人士的話說(shuō)，如果這項(xiàng)交易未達(dá)成， 那么軟銀將獲得高達(dá)12.5億美元（約合人民幣79.5億）的分手費(fèi)。

400億美元交易告吹

英偉達(dá)收購(gòu)ARM交易宣告失敗

失敗的原因是美國(guó)、英國(guó)和歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)該交易對(duì)全球半導(dǎo)體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的影響表示嚴(yán)重?fù)?dān)憂。

2020年9月，英偉達(dá)公司同意以約400億美元（約合人 民幣2544億元）從軟銀手中收購(gòu)ARM，有望成為芯片行業(yè)規(guī)模最大的一筆并購(gòu)案。若交易成功，將會(huì)讓英偉達(dá)控制一家掌握全球大多數(shù)移動(dòng)設(shè)備核心的公司。包括 高通和微軟在內(nèi)的依賴Arm芯片設(shè)計(jì)的大型科技公司均反對(duì)此次收購(gòu)。

圖片來(lái)源：英偉達(dá)官網(wǎng)

此前約定，英偉達(dá)將向軟銀支付總計(jì)215億美元的股票和120億美元的現(xiàn)金。交 易完成后，軟銀預(yù)計(jì)將保留ARM不到10%的股份。不過(guò)，由于英偉達(dá)股價(jià)的上漲，該交易的失敗使軟銀失去了本應(yīng)獲得的巨額意外之財(cái)。隨著英偉達(dá)股價(jià)的騰飛，在去年11月一度達(dá)到了870億美元的峰值。不過(guò)此后英偉達(dá)的股價(jià)一直在下跌。

據(jù)悉，由于此次收購(gòu)交易失敗， 軟銀將獲得至多12.5億美元的交易破裂“分手費(fèi)”， 并尋求今年年底前通過(guò)首次公開(kāi)募股拆分ARM。

知情人士表示，這一失敗將導(dǎo)致Arm管理層發(fā)生巨變，首席執(zhí)行官Simon Segars將由公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)部門負(fù)責(zé)人Rene Haas接任。

英偉達(dá)發(fā)言人上個(gè)月回應(yīng)了外界對(duì)該交易的質(zhì)疑，該公司在一份與Arm聯(lián)合“上書”給英國(guó)競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)管理局（CMA）的文件中稱，此次收購(gòu)“為加速Arm并促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)和創(chuàng)新提供了機(jī)會(huì)”。

英偉達(dá)還表示將Arm上市并不是很好的選擇。 該公司稱： “一些市場(chǎng)人士建議軟銀將Arm上市，不過(guò)IPO將迫使Arm將聚焦的領(lǐng)域收窄，并減少對(duì)新技術(shù)的投資。 ”

英偉達(dá)表示，人們夸大了Arm的市場(chǎng)力量。 該公司稱Arm的財(cái)務(wù)狀況不容樂(lè)觀，需要更多的資金支持。 兩家公司的文件寫道： “一些人理想化地認(rèn)為Arm在英國(guó)進(jìn)行IPO之后會(huì)很受歡迎，因此可以推動(dòng)市場(chǎng)的高估值。 但公開(kāi)市場(chǎng)并不帶感情色彩，資本市場(chǎng)需要盈利能力和業(yè)績(jī)。 ”

市場(chǎng)人士認(rèn)為，即便收購(gòu)Arm不成，也不會(huì)對(duì)英偉達(dá)有不利影響。 該公司在過(guò)去一年中股價(jià)上漲了82%。 英偉達(dá)將于2月16日公布最新季度的財(cái)報(bào)。美股周一收盤，英偉達(dá)股價(jià)上漲1.68%，報(bào)247.26美元。

英偉達(dá)創(chuàng)始人CEO黃仁勛去年在一場(chǎng)與西蒙·西加斯的對(duì)話中坦言： “計(jì)算變革的大潮正在重塑科技市場(chǎng)格局。 英偉達(dá)自身的發(fā)展也很好，并不是非要收購(gòu)Arm不可，我們之所以這么做，是因?yàn)槲覀兿胱層?jì)算機(jī)變得更加強(qiáng)大，Arm獨(dú)立并不意味著強(qiáng)大，沒(méi)有人需要脆弱的獨(dú)立。 ”

據(jù)第一財(cái)經(jīng)，咨 詢機(jī)構(gòu)Tirias Research分析師凱文·克魯威爾（Kevin Krewell）對(duì)記者表示： “英偉達(dá)面臨的挑戰(zhàn)將是如何引導(dǎo)Arm在實(shí)現(xiàn)英偉達(dá)和Arm共同目標(biāo)之間找到正確的平衡，并且前提是這種方式不會(huì)損害后者作為獨(dú)立IP提供商在市場(chǎng)上的 地位。 ”

另外，阿里巴巴股價(jià)周一在美國(guó)市場(chǎng)收跌近6.1%，此前花旗分析師認(rèn)為，阿里巴巴登記更多美國(guó)存托股份(ADS)表明軟銀可能打算減持部分股權(quán)。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手卻阻力重重

英偉達(dá)是GPU（獨(dú)立圖形處理單元）和AI芯片領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭，而ARM雖然只是一家中等規(guī)模的芯片設(shè)計(jì)公司，但擁有整個(gè)行業(yè)都倚重的基石技術(shù)，Arm架構(gòu)的處理器以低電耗為優(yōu)勢(shì)，幾乎在全世界所有移動(dòng)設(shè)備（手機(jī)、平板電腦、IoT設(shè)備等）中運(yùn)用廣泛，正在擴(kuò)展到汽車、數(shù)據(jù)中心服務(wù)和其他設(shè)備的處理器。Arm本身不賣半導(dǎo)體，而是僅提供芯片設(shè)計(jì)方案，并收取授權(quán)費(fèi)和專利費(fèi)。 無(wú)論是蘋果還是高通，還是三星、聯(lián)發(fā)科以及華為，暫時(shí)都離不開(kāi)ARM的芯片設(shè)計(jì)。

英偉達(dá)的很多業(yè)務(wù)是與三星、蘋果、高通、英特爾等Arm現(xiàn)有客戶直接或間接競(jìng)爭(zhēng)的，多家科技巨頭化身“攔路虎”，他們擔(dān)心英偉達(dá)會(huì)限制他們使用Arm的芯片設(shè)計(jì)，使英偉達(dá)在數(shù)據(jù)中心和汽車等大型芯片市場(chǎng)上獲得不公平的優(yōu)勢(shì)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，英特爾、高通、微軟、谷歌、三星、亞馬遜及特斯拉等行業(yè)巨頭都是旗幟鮮明的反對(duì)者。由于這場(chǎng)收購(gòu)案需要獲得來(lái)自英國(guó)、美國(guó)、歐盟、中國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核，高通、蘋果等公司都向本國(guó)有關(guān)部門提出了反對(duì)的意見(jiàn)。

盡管英偉達(dá)再三聲明，該交易將有利于ARM本身和芯片行業(yè)的發(fā)展，英偉達(dá)掌門人黃仁勛也強(qiáng)調(diào)，作為公司的一部分，ARM將繼續(xù)運(yùn)營(yíng)其開(kāi)放授權(quán)模式，同時(shí)保持全球客戶中立性，讓ARM總部繼續(xù)留在英國(guó)劍橋。

但黃仁勛顯然低估了這筆并購(gòu)所面臨的反壟斷審核艱難程度。

2021年8月，英國(guó)競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)管理局表示，這場(chǎng)收購(gòu)案可能擾亂芯片行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，影響英國(guó)國(guó)家安全，考慮阻止收購(gòu)案；2021年10月，歐盟反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布警告，稱該收購(gòu)案存在推高全球芯片價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)；2021年12月，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）正式起訴英偉達(dá)，要求否決英偉達(dá)收購(gòu)ARM的交易。

多重壓力下，收購(gòu)告吹一事在去年年底就有相關(guān)傳聞。不過(guò)近年來(lái)，由于市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)GPU以及數(shù)據(jù)中心AI芯片的需求旺盛，該公司業(yè)績(jī)股價(jià)齊飛，即便收購(gòu)失敗，英偉達(dá)或也不會(huì)受到太大影響。

（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|程鵬 ?杜恒峰

校對(duì)| 盧祥勇

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

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