2018年首周，證監(jiān)會(huì)共審核6家企業(yè)，上海龍旗科技股份有限公司和欣賀股份有限公司等2家公司上市申請(qǐng)被否。否決原因主要集中在可持續(xù)盈利能力存疑，關(guān)聯(lián)交易、對(duì)關(guān)聯(lián)方或存重大依賴，應(yīng)收賬款/毛利率異常等。 證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，中止審查企業(yè)數(shù)較上月已實(shí)現(xiàn)大幅下降。同時(shí)，2017年12月份以來(lái)，共有45家IPO（首次公開(kāi)發(fā)行股票）排隊(duì)企業(yè)終止審查。近期，IPO審核速度保持平穩(wěn)，下周前三天將有8家公司首發(fā)上會(huì)。有投行人士表示，IPO審核有望實(shí)現(xiàn)常態(tài)化。 被否理由集中在三方面 新年第一周被否的兩家公司，否決原因均主要集中在可持續(xù)盈利能力存疑，關(guān)聯(lián)交易、對(duì)關(guān)聯(lián)方存在重大依賴，應(yīng)收賬款/毛利率異常等。 以昨日上會(huì)的欣賀股份為例，公司主要經(jīng)營(yíng)品牌女裝，申報(bào)材料顯示，公司2015年扣非后凈利潤(rùn)3.31億元。發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)累計(jì)開(kāi)店331家、關(guān)店509家，其中經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為87,183.88萬(wàn)元、65,403.33萬(wàn)元、43,994.67萬(wàn)元和14,791.77萬(wàn)元。 發(fā)審委認(rèn)為，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)持續(xù)大幅下降，門店數(shù)量持續(xù)減少，門店平效持續(xù)下滑等，這些指標(biāo)的變化均可能對(duì)發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營(yíng)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。 對(duì)于龍旗科技，發(fā)審委指出，發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增加而凈利潤(rùn)大幅下滑，投資收益占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比例較高；發(fā)行人應(yīng)收賬款余額較大，占營(yíng)業(yè)收入和流動(dòng)資產(chǎn)的比例較高等，可能導(dǎo)致持續(xù)盈利能力存在重大不確定性。 多位接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士均表示，龍旗科技IPO被否核心原因在于可持續(xù)盈利能力下降。北京德恒(深圳)律師事務(wù)所陳旭光律師認(rèn)為，手機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)慘烈，ODM廠商相對(duì)手機(jī)品牌商來(lái)說(shuō)，處于弱勢(shì)地位，對(duì)手機(jī)品牌商存在一定的依賴，核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，上市道路確實(shí)不好走。未來(lái)企業(yè)無(wú)論是通過(guò)IPO還是重組上市，解決盈利能力仍是根本。 關(guān)聯(lián)交易、對(duì)關(guān)聯(lián)方存在重大依賴和毛利率異常是2017年企業(yè)IPO申請(qǐng)被否的突出原因，新年首周發(fā)審會(huì)上再次成為攔路虎。 龍旗科技在關(guān)聯(lián)交易和對(duì)關(guān)聯(lián)方存在重大依賴方面被反復(fù)追問(wèn)。申報(bào)材料顯示，2016年?duì)I業(yè)收入高達(dá)83億元，凈利潤(rùn)1.2億元。小米公司成為發(fā)行人關(guān)聯(lián)方后與發(fā)行人的關(guān)聯(lián)交易逐年增長(zhǎng)，其中技術(shù)服務(wù)收入中的提成和技術(shù)開(kāi)發(fā)測(cè)試收入毛利率較高。 發(fā)審委質(zhì)疑，關(guān)聯(lián)交易是否存在利益輸送的情形，按產(chǎn)品出貨量提成收費(fèi)是否符合行業(yè)慣例。欣賀股份報(bào)告期內(nèi)，過(guò)季商品毛利率明顯高于正常商品毛利率的異?，F(xiàn)象也被發(fā)審委追問(wèn)。 IPO審核有望實(shí)現(xiàn)常態(tài)化 欣賀股份的另一個(gè)“身份”是，2018年首家中止審查后恢復(fù)排隊(duì)上會(huì)的企業(yè)。早在2014年5月，公司便首次對(duì)外披露了IPO申請(qǐng)文件。但此后，該公司曾多次中止審查，中止情形均為發(fā)行人主動(dòng)要求中止審查或者其他導(dǎo)致審核工作無(wú)法正常開(kāi)展。 2017年12月，證監(jiān)會(huì)通過(guò)發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答的形式，明確了在首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)審核過(guò)程中，中止事項(xiàng)明確的八大原則，規(guī)定發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在證監(jiān)會(huì)第一次書面反饋意見(jiàn)發(fā)出之日起，最遲3個(gè)月內(nèi)提交書面回復(fù)意見(jiàn)。否則，監(jiān)管部門將視情節(jié)輕重，對(duì)發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)依法采取相應(yīng)的措施。 有消息稱，證監(jiān)會(huì)曾在近期舉行的保薦機(jī)構(gòu)座談會(huì)中明確要求“對(duì)在審項(xiàng)目中處于中止?fàn)顟B(tài)的、長(zhǎng)期不回復(fù)的進(jìn)行重新審視，及時(shí)采取有關(guān)措施推進(jìn)或撤回”。 證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2018年1月4日，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)501家，其中未過(guò)會(huì)企業(yè)中止審查企業(yè)6家，中止審查企業(yè)數(shù)較上月大幅下降。同時(shí)，2017年12月份以來(lái)，共有45家IPO排隊(duì)企業(yè)終止審查。近期IPO審核速度保持平穩(wěn)，下周前三天將有8家公司首發(fā)上會(huì)。 一位南方券商投行部門人士預(yù)計(jì)，之前因各種原因積壓的IPO排隊(duì)企業(yè)將會(huì)迅速被去庫(kù)存，IPO審核有望實(shí)現(xiàn)常態(tài)化。 普華永道中國(guó)審計(jì)部合伙人孫進(jìn)稱，審核進(jìn)度加快的同時(shí)，高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求也成為IPO審核的特征。預(yù)計(jì)監(jiān)管層還將會(huì)通過(guò)一系列的制度改革，諸如完善退市制度、并購(gòu)重組制度等，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)的質(zhì)量，這也是建設(shè)資本市場(chǎng)強(qiáng)國(guó)的必然要求。 聯(lián)訊證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)王鳳華認(rèn)為，新股審核從嚴(yán)常態(tài)化必將對(duì)擬上市公司和中介機(jī)構(gòu)提出更加嚴(yán)格的要求。這是從根本上將投資者保護(hù)工作落到實(shí)處的關(guān)鍵，也是資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的必要保障。 （來(lái)源：證券時(shí)報(bào)記者：江聃圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）