◎每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

全球股市都在下挫，A股看來并不孤單。

28日，納斯達(dá)克綜合指數(shù)的50日移動(dòng)平均線（MA）向下穿過200日MA，兩大均線出現(xiàn)“死叉”，為2012年12月以來首次。今年8月，標(biāo)普500指數(shù)和道指均出現(xiàn)過死叉。兩大指數(shù)形成死叉后，股指又進(jìn)一步下跌。

越來越多的人認(rèn)為，美國量化寬松的好日子過去，意味著資本貨幣市場(chǎng)的好日子已經(jīng)過去，應(yīng)該警惕股市與債市從高處下挫。

成交量放大，價(jià)格下降，放量大跌不是好跡象。湯森路透數(shù)據(jù)顯示，28日美國各證交所總計(jì)成交約83億股，而過去20個(gè)交易日的日成交均值為72億股。

制造業(yè)與新興企業(yè)的估值下挫，投資者撤出資金，以應(yīng)對(duì)有可能出現(xiàn)的套利資金出逃。標(biāo)普各大類股中，醫(yī)療保健股跌幅最大，達(dá)3.84%。截至26日的一周，納斯達(dá)克生物科技指數(shù)經(jīng)歷了7年來最糟糕的一周，28日續(xù)跌6%，為2011年以來最大單日跌幅。

不僅如此，一度深受垂青的互聯(lián)網(wǎng)股被仔細(xì)審視。雖然蘋果公司宣布，在新款iPhone發(fā)售的第一個(gè)周末銷售量創(chuàng)歷史新高，但股價(jià)依然急跌1.97%，對(duì)標(biāo)普500指數(shù)的拖累最大。

另有數(shù)據(jù)顯示，從2014年8月到今年8月，美國網(wǎng)絡(luò)科技股自高點(diǎn)以來跌幅超過20%的個(gè)股達(dá)到479只，股價(jià)遭遇腰斬的有140只。

嘉能可可能成為大宗商品界的雷曼。大宗商品連續(xù)下挫終于到達(dá)了一個(gè)臨界點(diǎn)。這是恐慌時(shí)刻。

投資者瘋狂拋售，嘉能可股價(jià)28日暴跌29.42%，創(chuàng)歷史最大跌幅。今年5月以來，嘉能可股價(jià)從312便士一路跌破100便士，回撤幅度高達(dá)78%。自2011年上市以來，其股價(jià)已經(jīng)跌去87%。

股價(jià)下跌已經(jīng)影響到債務(wù)，可能發(fā)生連鎖反應(yīng)。押注嘉能可債務(wù)違約的五年期CDS價(jià)格28日暴漲近40%，投資者需要為每1000萬美元嘉能可債務(wù)支付77萬美元的保險(xiǎn)，年初同樣的保險(xiǎn)價(jià)格是15.4萬美元。該公司2020年到期的12.5億歐元債券收益率從5.62%飆升至8%，而在7月末，該債券的收益率僅2%。

財(cái)經(jīng)博客網(wǎng)站Zerohedge表示，一旦嘉能可失去投資級(jí)信用評(píng)級(jí)，可能會(huì)觸發(fā)“大宗商品的雷曼時(shí)刻”。如果嘉能可提出破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)，那么其所有礦產(chǎn)都將被封存，這會(huì)導(dǎo)致大量的抵押品不足，利潤(rùn)暴跌，所有抵押及再抵押品變現(xiàn)困難，整個(gè)大宗商品礦產(chǎn)行業(yè)都將被卷入災(zāi)難之中。

制造業(yè)同樣陷入連鎖危機(jī)。繼中國發(fā)布工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)后，德國制造業(yè)也不太平?！栋蛡愔芸诽嵝汛蟊娖嚬善蓖顿Y者，目前大眾汽車股票動(dòng)態(tài)市盈率為5.1倍，市凈率為0.6倍，但分析師對(duì)每股收益的預(yù)期并未包含潛在的巨額罰款。

市場(chǎng)并不安定，一些大投資機(jī)構(gòu)現(xiàn)金為王。管理數(shù)千億石油美元的沙特阿拉伯主權(quán)基金開始從市場(chǎng)中撤資變現(xiàn)，過去6個(gè)月沙特阿拉伯貨幣管理局從市場(chǎng)中撤出500億~700億美元。

這樣做的理由很充分，9月25日美銀美林的分析師發(fā)布研報(bào)，今年全球股票年化回報(bào)率為-6%，全球政府債券年化收益率為-2.9%。同時(shí)，美元上漲6%，大宗商品價(jià)格下跌了17%，而現(xiàn)金持平。這是自1990年以來沒有發(fā)生過的。

央行量寬，全球緊縮。今年4月，美國投資家伊坎表示，“美聯(lián)儲(chǔ)的低利率正在催生藝術(shù)品、房地產(chǎn)和垃圾債券市場(chǎng)的泡沫”，而現(xiàn)在則有投資家表示，套利資金從全球市場(chǎng)撤出會(huì)消滅全球泡沫。