每經(jīng)記者 張茜 發(fā)自北京

周二，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)及各國(guó)家地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期：2012年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期為3.3%，新興經(jīng)濟(jì)體為5.3%，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為1.3%，中國(guó)為7.8%。相較于IMF七月發(fā)布的數(shù)據(jù)，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期分別被下調(diào)了0.2%、0.3%、0.1%和0.2%。

這份發(fā)布于IMF年會(huì)間發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》對(duì)于2013年全球經(jīng)濟(jì)同樣語(yǔ)調(diào)悲觀：IMF預(yù)期2013年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.6%、較7月預(yù)期數(shù)據(jù)下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體預(yù)期增長(zhǎng)5.6%、較7月預(yù)期數(shù)據(jù)下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體預(yù)期增長(zhǎng)1.5%，較7月預(yù)期數(shù)據(jù)下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)。

IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Olivier Blanchard表示，寬松的貨幣政策已然成為拉升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的主要因素。

經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增大

《報(bào)告》指出，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)有所增加且威脅較大。目前全球增長(zhǎng)率降至2%以下的幾率為1/6，此種情況一旦出現(xiàn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將出現(xiàn)衰退，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將出現(xiàn)低增長(zhǎng)。

財(cái)政整頓和脆弱的金融體系是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下滑的主要原因。正在實(shí)施的緊縮的財(cái)政政策無(wú)可避免的在抑制需求，且目前財(cái)政乘數(shù)（政府支出和稅收的變動(dòng)對(duì)GDP變量的影響）偏大。金融系統(tǒng)依舊無(wú)法高速運(yùn)轉(zhuǎn)，而經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)讓本已經(jīng)十分脆弱的銀行業(yè)雪上加霜。

此外，難以定性和定量的“不確定性”，比如歐洲當(dāng)局控制歐元區(qū)危機(jī)的能力以及至今仍未確定的美國(guó)財(cái)政計(jì)劃，已經(jīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重要影響。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的低增長(zhǎng)和不確定性通過(guò)貿(mào)易和金融渠道傳導(dǎo)到新興經(jīng)濟(jì)體，貿(mào)易因素的影響尤為突出。為應(yīng)對(duì)產(chǎn)能限制而采取的政策收緊措施、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求減弱以及原本具有的內(nèi)在脆弱性等多種因素導(dǎo)致了新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩。

IMF表示當(dāng)前環(huán)境下，政策制定者面臨的困難加大。對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，流動(dòng)性的注入在維護(hù)金融穩(wěn)定、提高產(chǎn)出和就業(yè)率方面的積極影響在減弱，在新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，政策制定者在面對(duì)重大外部下行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，對(duì)于該如何調(diào)整財(cái)政和貨幣政策缺乏清楚認(rèn)識(shí)。

歐元區(qū)和美國(guó)采取的關(guān)鍵政策是IMF經(jīng)濟(jì)預(yù)期的最終決定因素，IMF預(yù)期基于兩大假設(shè)：一是歐元區(qū)邊緣經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政狀況得到逐步緩解，這與此前預(yù)期的假設(shè)類似，但此前假設(shè)沒(méi)有成為現(xiàn)實(shí)；二是美國(guó)政府能阻止財(cái)政懸崖的出現(xiàn)、能及時(shí)提高美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)上限，并能夠顯著推進(jìn)旨在恢復(fù)財(cái)政可持續(xù)的全面計(jì)劃。IMF預(yù)計(jì)兩者可能都無(wú)法實(shí)現(xiàn)，這意味著全球?qū)嶋H增長(zhǎng)率或?qū)⒌陀陬A(yù)期。

歐債危機(jī)是最大威脅

IMF表示歐債危機(jī)是全球經(jīng)濟(jì)前景的最大威脅。

歐洲穩(wěn)定機(jī)制應(yīng)對(duì)銀行系統(tǒng)進(jìn)行干預(yù)，主權(quán)提供支持。歐元區(qū)要加強(qiáng)的不只是對(duì)整個(gè)地區(qū)的保障，還有對(duì)整個(gè)地區(qū)的管控。歐洲各國(guó)應(yīng)建立一個(gè)具有統(tǒng)一金融穩(wěn)定的框架的銀行業(yè)聯(lián)盟，并實(shí)施旨在促進(jìn)財(cái)政一體化的措施，以實(shí)現(xiàn)一個(gè)真正的經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟。如若不然，近期已有起色的金融市場(chǎng)將再度泥足深陷。

Blanchard表示，正在歐元區(qū)落實(shí)的新框架要以減輕沖擊規(guī)模為首要目標(biāo)--歐元區(qū)國(guó)家會(huì)受到各不相同的強(qiáng)烈負(fù)面沖擊，而脆弱的銀行對(duì)這些不利因素可能會(huì)起到顯著的放大作用。對(duì)于已經(jīng)深陷主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，主權(quán)和銀行的互動(dòng)關(guān)系將會(huì)使后果更加嚴(yán)重。所以新框架應(yīng)該是一種可以緩和沖擊影響的轉(zhuǎn)移體系。這一框架要使得銀行的監(jiān)督、破產(chǎn)解決和注資過(guò)程逐漸轉(zhuǎn)移到歐元區(qū)層面來(lái)，主權(quán)違約幾率降低，且一旦違約發(fā)生，還必須能減輕債權(quán)人的金融體系所受到的影響。

邊緣經(jīng)濟(jì)體--西班牙和意大利的當(dāng)務(wù)之急是繼續(xù)實(shí)施調(diào)整計(jì)劃，獲得以合理利率借款、在不增加主權(quán)債務(wù)危機(jī)的前提下向銀行體系注資的能力，恢復(fù)競(jìng)爭(zhēng)力和財(cái)政平衡以及保持增長(zhǎng)。