寶鋼宣布50億元的回購計(jì)劃，引發(fā)了市場關(guān)于央企回購潮的猜想。央企回購所推動(dòng)的反彈能否持續(xù)？接受采訪的私募和活躍游資認(rèn)為，由于絕大多數(shù)央企缺少充足的現(xiàn)金，寶鋼回購更多是個(gè)案，難以形成央企回購風(fēng)潮，而在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)跡象不明和實(shí)質(zhì)穩(wěn)增長政策難以出臺(tái)的條件下，反彈行情難以走遠(yuǎn)。

央企回購風(fēng)潮難形成

寶鋼回購更多是個(gè)案，難以形成央企回購風(fēng)潮。“央企回購潮需要兩大條件：破凈和充裕的現(xiàn)金，但由于缺錢的企業(yè)要比有錢的企業(yè)多，央企回購難以形成整體性的行為。”光大證券(601788)深南中路一位活躍的游資說。

寶鋼之所以敢于50億元的回購計(jì)劃，底氣是手握將近180億元的貨幣資金（截至今年6月末），但絕大多數(shù)破凈的央企不具備這一條件。比如同為國資委控股的鞍鋼股份和武鋼股份(600005)的股價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于凈資產(chǎn)，截至昨日收盤，市凈率分別為0.53和0.71，但這兩家企業(yè)的貨幣資金分別僅為26億元和19億元，很難像寶鋼那樣大手筆回購。

中國建筑、中國交建(601800)、中國神華等上市公司雖然手握數(shù)百億元的貨幣資金，但由于股價(jià)在凈資產(chǎn)附近或者之上，缺少回購的動(dòng)力。比如，中國建筑的貨幣資金為910億元，但市凈率為0.98，股價(jià)稍一波動(dòng)，“破凈”的條件便消失了。證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在本月初曾表示，“破凈”的上市公司回購本公司股份沒有政策和法律障礙。股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于凈資產(chǎn)被市場人士視為上市公司回購的動(dòng)力，比如即使經(jīng)歷了本周一的漲停，截至昨日收盤，寶鋼股份(600019)的市凈率也僅為0.68倍。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，市凈率在0.7以下的個(gè)股有17只，屬于回購動(dòng)力最強(qiáng)的群體，但這部分公司中，國資委控股的僅有寶鋼股份、鞍鋼股份和武鋼股份。除寶鋼股份手握近180億元的貨幣資金外，其余兩家恐怕有心無力。

反彈難以走遠(yuǎn)

寶鋼50億元的回購計(jì)劃無疑增加了市場的信心，但中長期來看，決定股市走勢的還是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策走向，由于目前難以看到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)和穩(wěn)增長的實(shí)質(zhì)政策出臺(tái)，反彈高度不容樂觀。

“增持可以改變個(gè)股強(qiáng)弱，但對行情整體反彈起不到推動(dòng)作用，股市的走勢還是要看政策和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但暫時(shí)看不到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走強(qiáng)的跡象，近期也難以看到實(shí)質(zhì)性的政策出臺(tái)，而正因?yàn)槿绱?，?jīng)濟(jì)也處于自由落體的狀態(tài)。”金中和執(zhí)行總監(jiān)曾軍認(rèn)為，目前最樂觀的狀態(tài)是橫盤整理。

展博投資總經(jīng)理陳鋒也認(rèn)為，寶鋼回購對于增強(qiáng)股市的信心具有重要的作用，對股市短期有正面支撐作用，但股市中長期還是看經(jīng)濟(jì)增長，目前還看不到經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的跡象。

事實(shí)上，如果公司的基本面沒有改善，回購之后，股價(jià)在高位，可能反而成為融券賣空的標(biāo)的。上述游資代表人物說，“如果回購資金耗完了，股價(jià)將會(huì)怎么走？股價(jià)還是回歸基本面。事實(shí)上，如果回購?fù)瓿芍?，行業(yè)和公司的基本面如果沒有改善，該公司將成為最佳的融券賣出標(biāo)的。”

昨日寶鋼股份下跌2.68%，報(bào)收于4.36元。從本周二公布的龍虎榜來看，機(jī)構(gòu)也態(tài)度謹(jǐn)慎。在宣布50億元的回購計(jì)劃后，寶鋼股份本周二漲停，但機(jī)構(gòu)卻凈賣出，2家機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在賣出席位上，合計(jì)賣出1.46億元，同時(shí)也有1家機(jī)構(gòu)買入1692萬元。