每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

“保險(xiǎn)四寶”一季報(bào)大幕拉開。昨日（4月26日），中國(guó)人壽（601628，收盤價(jià)18.32元）公布了2012年一季報(bào)，成為A股四家保險(xiǎn)公司中最早發(fā)布一季度業(yè)績(jī)的公司。

季報(bào)顯示，1～3月國(guó)壽實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1319.25億元，同比下降5.77%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)56.25億元，同比下降29.43%；每股收益0.20元，凈資產(chǎn)收益率2.75%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者閱讀季報(bào)發(fā)現(xiàn)，影響公司利潤(rùn)最大的負(fù)面因素，在于公司計(jì)提了高達(dá)近77億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)成謎

單從保險(xiǎn)業(yè)務(wù)來看，國(guó)壽今年頭三個(gè)月的表現(xiàn)并不令人滿意。1～3月公司已賺保費(fèi)為1127.37億元，下降7.6%。由于國(guó)壽每月都會(huì)公布保費(fèi)收入，因此這一結(jié)果在市場(chǎng)意料之內(nèi)。

相比下滑的保費(fèi)收入，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備才是影響公司業(yè)績(jī)的主要因素。一季度，國(guó)壽計(jì)提了76.86億元減值準(zhǔn)備金，較去年同期的15.65億元暴增391.1%。這一數(shù)據(jù)相當(dāng)于公司一季度利潤(rùn)總額的111.85%。截至3月31日，國(guó)壽投資資產(chǎn)市值為1.55萬(wàn)億元。受計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備拖累，公司一季度總投資收益率只有2.71%。

事實(shí)上，這已經(jīng)是國(guó)壽連續(xù)兩個(gè)季度對(duì)權(quán)益類投資大幅計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。2011年，正是因?yàn)閷?duì)可供出售金融資產(chǎn)計(jì)提了高達(dá)129.13億元的減值損失，國(guó)壽2011年年報(bào)凈利潤(rùn)同比下降45.48%，是A股4只保險(xiǎn)股中業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差的。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在仔細(xì)閱讀國(guó)壽2011年年報(bào)和2012年一季報(bào)后發(fā)現(xiàn)，國(guó)壽并沒有對(duì)計(jì)提可供出售金融資產(chǎn)的條件進(jìn)行詳細(xì)說明；僅僅表示“本集團(tuán)于資產(chǎn)負(fù)債表日對(duì)金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值進(jìn)行檢查，如果有客觀證據(jù)表明某項(xiàng)金融資產(chǎn)發(fā)生減值的，計(jì)提減值準(zhǔn)備。本集團(tuán)評(píng)估金融資產(chǎn)是否存在減值基于但并不僅限于下列幾項(xiàng)因素：（1）公允價(jià)值下降的幅度或持續(xù)的時(shí)間；（2）發(fā)行機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況和近期發(fā)展前景。”

單憑上述兩個(gè)條件，投資者似乎很難對(duì)國(guó)壽計(jì)提資產(chǎn)減值的確切標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行判斷。記者就此問題致電公司董秘和證券事務(wù)代表辦公室，但兩人電話一直無人接聽。

北京某保險(xiǎn)行業(yè)研究員對(duì)記者表示，他曾經(jīng)在去國(guó)壽調(diào)研的時(shí)候與公司溝通過這一問題，但公司表示這是內(nèi)部的規(guī)定，不方便透露。“國(guó)壽這樣做并沒有違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則關(guān)于金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提的規(guī)定，因此無可厚非。不過的確按照現(xiàn)有數(shù)據(jù)，外界也很難對(duì)其計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行推測(cè)。”

分析師：業(yè)績(jī)拐點(diǎn)出現(xiàn)

巨靈財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月26日，國(guó)壽及其旗下保險(xiǎn)產(chǎn)品共出現(xiàn)在179家上市公司的股東名單中。其中“中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅-個(gè)人分紅-005L-FH002”這一賬戶持股數(shù)最多，達(dá)到124只。

另一位分析師表示，其實(shí)今年以來，A股市場(chǎng)已經(jīng)較去年12月的最低點(diǎn)有所反彈。“國(guó)壽以后的定位將是副部級(jí)央企。無論國(guó)壽是按照什么標(biāo)準(zhǔn)對(duì)金融資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，只要不再出現(xiàn)像去年那樣的暴跌，那么國(guó)壽已經(jīng)為今后業(yè)績(jī)重回增長(zhǎng)軌道打下了良好的基礎(chǔ)。”

值得一提的是，在國(guó)壽發(fā)布低于市場(chǎng)預(yù)期的一季報(bào)后，各券商分析師紛紛發(fā)布研究報(bào)告，對(duì)國(guó)壽未來業(yè)績(jī)表示看好。如中信證券在點(diǎn)評(píng)中表示：“公司已經(jīng)計(jì)提了非常充分的減值準(zhǔn)備，浮虧處理基本結(jié)束，看好未來業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。”而廣發(fā)證券、國(guó)泰君安也指出，國(guó)壽業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。