每經(jīng)編輯｜葉峰    

上周A股科技主線延續(xù)震蕩，資金開始向低位板塊輪動。壓力主要來自兩方面：一是存儲龍頭即將上市，市場擔心它會吸走科技板塊的流動性，部分資金提前減倉；二是SpaceX于6月12日登陸納斯達克，募資750億美元，創(chuàng)下全球最大IPO紀錄，海外分流效應(yīng)也很明顯。不過，回顧歷史，大型IPO的影響大多是短期的，不會改變中期產(chǎn)業(yè)趨勢。隨著前期調(diào)整逐步消化、海外科技巨頭IPO落地，階段性交易行為對人工智能主線的擾動正在減弱?，F(xiàn)在已進入二季報業(yè)績預(yù)告期，市場大概率會重新回到景氣投資的主線上來。

人工智能ETF華富（515980）跟蹤的中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)（931071）剛好在6月完成了季度調(diào)倉?；鸾?jīng)理張婭和郜哲表示，這次調(diào)倉后，國產(chǎn)算力方向獲得了明顯增配，指數(shù)對產(chǎn)業(yè)景氣變化的捕捉和反應(yīng)更為直觀。具體來看，ASIC芯片權(quán)重從24%提高到29%，服務(wù)器從3%提高到10%，大數(shù)據(jù)中心從7%提高到11%。海外算力占比約20%，應(yīng)用端約25%（來源：中證指數(shù)公司，華富基金整理，數(shù)據(jù)截至2026/6/16）。

隨著海內(nèi)外大模型競賽進入白熱化，推理側(cè)的國產(chǎn)ASIC芯片需求激增，同時模型能力不斷提升，帶動用戶需求爆發(fā)——3月以來，國內(nèi)日均Token調(diào)用量呈指數(shù)級增長，服務(wù)器和大數(shù)據(jù)中心的需求也一并增長。這些景氣變化在一季報中已經(jīng)有所體現(xiàn)。而中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)由于采取了成長指標調(diào)整，會比市值加權(quán)方法更早捕捉到景氣變化的方向。目前，該指數(shù)在國產(chǎn)算力，尤其是服務(wù)器、大數(shù)據(jù)中心、二線光模塊等用戶響應(yīng)側(cè)算力上，相對CS人工智能指數(shù)（930713）超配了約15%，同時低配了業(yè)績還沒兌現(xiàn)的自動駕駛、垂類應(yīng)用等方向（來源：中證指數(shù)公司，華富基金整理，數(shù)據(jù)截至2026/6/16）。調(diào)倉后的結(jié)構(gòu)較之前，更貼合當前產(chǎn)業(yè)景氣擴散的實際情況。

張婭和郜哲認為，當前人工智能產(chǎn)業(yè)正處于算力投入、模型迭代、應(yīng)用落地和端側(cè)擴散的正向循環(huán)中，而且這個循環(huán)還在加速。這是本輪AI產(chǎn)業(yè)全球共振向上的核心支撐。短期的市場擾動，更多來自流動性預(yù)期和交易結(jié)構(gòu)，并不是產(chǎn)業(yè)趨勢發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。對于投資者來說，面對高成長板塊，應(yīng)該用中長期視角看待凈值波動，在產(chǎn)業(yè)震蕩區(qū)間結(jié)合自身的風險承受能力和投資計劃把握節(jié)奏。中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)（931071）憑借其三大特點——行業(yè)增速優(yōu)選、全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋、季度調(diào)倉，力爭在產(chǎn)業(yè)上升期，比市值加權(quán)方法更早把握子環(huán)節(jié)的景氣變化，從而優(yōu)化持有體驗。人工智能ETF華富（515980）緊密跟蹤該指數(shù)，覆蓋算力、應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈，是一鍵布局AI主線的便捷工具。場外投資者也可以通過它的聯(lián)接基金（A類：008020，C類：008021）參與。

風險提示：

基金/股市有風險，投資需謹慎。本文關(guān)于證券市場、人工智能行業(yè)的論述僅為本公司對當下證券市場與相關(guān)行業(yè)的研究觀點，基于市場環(huán)境的不確定和多變性，所涉觀點后續(xù)可能隨著市場發(fā)生調(diào)整或變化。本內(nèi)容僅用于投資者溝通交流之目的，不構(gòu)成對任何機構(gòu)和個人投資的建議或意見，不代表本公司管理基金當下或未來的持倉，也不必然作為本公司管理之基金進行投資決策的依據(jù)，不構(gòu)成對投資者投資收益的承諾或保證。本文數(shù)據(jù)來自WIND、中證指數(shù)公司與公開資料整理，本公司并不保證本文所載文字及數(shù)據(jù)的準確性及完整性，不對任何人因使用此類報告的全部或部分內(nèi)容而引致的任何損失承擔任何責任。投資人購買基金前，應(yīng)當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應(yīng)。投資人應(yīng)根據(jù)個人風險承受能力和投資經(jīng)驗，審慎參與基金/股市投資。

華富人工智能ETF為股票型ETF基金，采用指數(shù)化投資策略，緊密跟蹤中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)，投資于標的指數(shù)成份股和備選成份股的資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90%，且不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%；華富人工智能ETF聯(lián)接基金為股票型ETF聯(lián)接基金，主要投資于目標ETF、標的指數(shù)成分股和備選成份股票，其中投資于目標ETF的資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90%。指數(shù)的歷史收益情況不預(yù)示其未來表現(xiàn)，不構(gòu)成對相關(guān)基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，請投資者關(guān)注指數(shù)波動的風險。ETF上市后將在二級市場進行交易，盡管套利機制的存在將使得ETF交易價格與IOPV(基金份額參考凈值)的差異控制在一定范圍內(nèi)，但ETF交易價格受諸多因素影響可能存在顯著不同于IOPV的情形，投資者買入ETF可能存在一定的折溢價風險。ETF可能發(fā)生基金投資組合業(yè)績與標的指數(shù)業(yè)績存在偏離、指數(shù)編制機構(gòu)停止服務(wù)、成份券停牌或違約等風險。聯(lián)接基金可能發(fā)生基金投資組合業(yè)績與目標ETF基金業(yè)績存在偏離、不完全一致等風險?；鸸芾砣藢σ陨匣鸬娘L險評級均為R4級，適合風險承受能力等級為C4級及以上投資者認購?；鹜顿Y收益將受到證券市場調(diào)整而發(fā)生波動，可能會發(fā)生本金虧損。基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，具體風險請詳見《招募說明書》。請投資者注意，不同基金銷售機構(gòu)對以上基金的風險評級可能不一致，請根據(jù)各銷售機構(gòu)作出的風險評估以及匹配結(jié)果進行購買，并詳細閱讀以上基金的《基金合同》、《招募說明書》、《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解以上基金風險收益特征等具體情況，根據(jù)自身風險承受能力等情況自行做出投資選擇?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。以上基金由華富基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機構(gòu)不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理職責?；鸸芾砣顺兄Z以誠實守信、勤勉盡責原則管理和運用基金財產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣颂崾就顿Y者的“買者自負”原則，在作出投資決策后，與基金投資有關(guān)的風險由投資者自行承擔。