上周黃金市場在宏觀預(yù)期劇烈擺動(dòng)中呈現(xiàn)探底回升走勢，倫敦現(xiàn)貨黃金收于4219美元/盎司（周環(huán)比-2.5%），國內(nèi)AU9999黃金收于907元/克（周環(huán)比-6.5%）。

美伊雙方正式確認(rèn)諒解備忘錄達(dá)成，并將于19日在瑞士正式簽署，內(nèi)容或包括所有戰(zhàn)線永久?；稹⒔獬Ｉ戏怄i、霍爾木茲海峽逐步重開、豁免伊朗原油銷售制裁、解凍伊朗資產(chǎn)等，伊朗高濃縮鈾的稀釋方案和核計(jì)劃細(xì)節(jié)將于60天談判內(nèi)確定。上周后半周市場已在發(fā)酵?；痤A(yù)期，布倫特原油已連續(xù)三日大跌，累計(jì)跌超10%，油價(jià)大幅下跌緩解通脹擔(dān)憂，美債收益率也顯著回落至4.4%附近。

亞洲最大黃金ETF管理人華安基金表示，美國通脹下半年回落可期，此前過度發(fā)酵的加息預(yù)期有望修復(fù)。5月美國CPI同比4.2%但核心CPI僅2.9%，能源貢獻(xiàn)了整體漲幅的一半以上，核心通脹溫和為政策留出余裕。隨著美伊協(xié)議落地、油價(jià)中樞下移，疊加2025年下半年的高基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)2026下半年核心通脹率將較二季度明顯走弱。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇初期而非過熱，消費(fèi)端K型分化顯著，中低收入家庭面臨財(cái)務(wù)壓力，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書明確指出“消費(fèi)支出疲軟的跡象正在拖累市場情緒”，因此當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息的門檻仍較高，而并非經(jīng)濟(jì)過熱情形下的不得不加息。

北京時(shí)間6月18日凌晨，新任美聯(lián)儲(chǔ)主席凱文·沃什將召開上任以來的首次FOMC會(huì)議新聞發(fā)布會(huì)。市場普遍預(yù)期本次將維持聯(lián)邦基金利率在3.50%~3.75%不變，真正的看點(diǎn)在于沃什將釋放怎樣的政策信號，以及點(diǎn)陣圖所透露的聯(lián)儲(chǔ)官員利率指引。

整體來看，黃金當(dāng)前面臨的是“加息預(yù)期階段性降溫”與“美債利率回落帶來的機(jī)會(huì)成本下降”共振驅(qū)動(dòng)的反彈窗口。短期能否延續(xù)反彈，高度取決于本周FOMC會(huì)議的措辭信號以及油價(jià)能否在低位企穩(wěn)；中長期看，支撐黃金的結(jié)構(gòu)性因素——全球央行購金、儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)再平衡和美國財(cái)政壓力——并未因短期波動(dòng)而改變。

未來一周黃金投資重點(diǎn)關(guān)注的信號：（1）美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議；（2）美伊談判進(jìn)展。

相關(guān)ETF：

1. 黃金ETF華安（518880）/聯(lián)接A（000216）/聯(lián)接C（000217）
2. 黃金股ETF華安（159321）

（聲明：以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）