每經(jīng)記者｜趙云    每經(jīng)編輯｜葉峰    

6月12日，市場(chǎng)高開(kāi)后分化，滬指表現(xiàn)較強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指高開(kāi)低走，此前一度漲超2%。截至收盤(pán)，滬指漲1.12%，深成指漲0.75%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.5%。

板塊來(lái)看，有色金屬板塊走強(qiáng)，大金融板塊表現(xiàn)活躍，PCB概念反復(fù)走強(qiáng)，低空經(jīng)濟(jì)概念盤(pán)中拉升。下跌方面，MLCC概念盤(pán)中震蕩下挫。

超3900只個(gè)股上漲。滬深兩市成交額3.21萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日放量6629億元。

要“老登股”，還是要科技股？

今天，A股迎來(lái)放量反彈，但細(xì)看盤(pán)面，仍是圍繞“要不要高低切”展開(kāi)的拉扯——可以說(shuō)是“分歧很大”，也如本文標(biāo)題所說(shuō)充滿了“內(nèi)耗”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今天全A成交額達(dá)到3.24萬(wàn)億元，為本月最多的一天；上漲個(gè)股超3900家，也是本月最多。

（注：尾盤(pán)多只個(gè)股競(jìng)價(jià)大幅異動(dòng)，給市場(chǎng)刷了波成交額。消息面上，上證50、上證180、上證380、科創(chuàng)50、滬深300、中證500、中證1000、中證A50、中證A100、中證A500等指數(shù)樣本調(diào)整，6月12日收市后生效，創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整則將于6月15日正式生效）

然而，與此前6月1日、6月5日相似，今天個(gè)股的大面積反彈，仍對(duì)應(yīng)著高位科技股的調(diào)整。如下圖所示，低位題材盤(pán)中出現(xiàn)高速輪動(dòng)，卻缺乏一定的“聚焦”。

另一側(cè)，核心科技大題材，如CPO、PCB概念和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈等，開(kāi)盤(pán)隨外圍大漲，隨即快速走低；那些在近期經(jīng)常逆勢(shì)上漲的科技細(xì)分題材，則大多以龍頭跌停的形勢(shì)開(kāi)啟調(diào)整。

個(gè)股、板塊的拉扯，體現(xiàn)到指數(shù)上，可以看到——

滬指跳空高開(kāi)，全天收一根帶上影的真陽(yáng)線。

而深指、創(chuàng)業(yè)板指乃至科創(chuàng)50，都收出高開(kāi)低走的陰線。

就日內(nèi)漲跌來(lái)說(shuō)，今天低位股占了上風(fēng)，但資金難免顧慮“持續(xù)性”——5月底以來(lái)的多次低位股普漲，幾乎都是“一日游”。

吃了一塹又一塹的短線投資者，這次仍是懷揣各自的預(yù)判，來(lái)押注下周的行情。因此午后的行情，科技股反而得到了一定資金回流。

中信建投近期研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前科技與紅利兩大風(fēng)格極致分化，紅利類資產(chǎn)階段性跑贏，風(fēng)格切換已經(jīng)到中段。

位置上，科技端估值、超額收益與成交擁擠度均處高位，創(chuàng)業(yè)板與紅利估值差逼近2倍標(biāo)準(zhǔn)差，電子板塊超額乖離率亦升至3倍標(biāo)準(zhǔn)差附近。相比之下，紅利類資產(chǎn)悲觀定價(jià)較充分，中證紅利價(jià)格擴(kuò)散系數(shù)在季度級(jí)別已回落至-3倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，這種極致高低差誘發(fā)了再平衡。

資金上，部分科技類資金也開(kāi)始向煤炭和銀行進(jìn)行切換，科技類籌碼開(kāi)始松動(dòng)。

該背景下，風(fēng)格輪動(dòng)迅速，市場(chǎng)仍處高波的左側(cè)過(guò)渡期，倉(cāng)位不宜激進(jìn)，但籌碼峰支撐指標(biāo)突破1 sigma，科技回調(diào)后具備底倉(cāng)配置價(jià)值，建議結(jié)構(gòu)上采用“科技底倉(cāng)+紅利對(duì)沖”的啞鈴配置，等待科技賺錢(qián)效應(yīng)回暖后，提高進(jìn)攻倉(cāng)位。

最后，還是來(lái)簡(jiǎn)單看看今天領(lǐng)漲板塊的邏輯。

有色金屬

近期高純六氟化鎢價(jià)格大幅上行，供給收縮疊加AI算力、先進(jìn)制程芯片擴(kuò)產(chǎn)帶動(dòng)需求放量，同時(shí)部分小金屬在新能源、人形機(jī)器人等科技產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用需求，進(jìn)一步強(qiáng)化小金屬及上游資源品景氣線索。鋰下游需求保持景氣，供給擾動(dòng)仍在，價(jià)格有望逐步企穩(wěn)回升。

有分析稱，整體而言，有色金屬正在從傳統(tǒng)周期品升級(jí)為AI基建時(shí)代的工業(yè)剛需基石。

炒股軟件、券商為代表的大金融

東方財(cái)富證券表示，歷史上券商行情往往始于“估值底、政策底、宏觀底”的三重共振，近年來(lái)政策持續(xù)加大力度支持穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)，帶動(dòng)資本市場(chǎng)顯著回暖，券商業(yè)績(jī)已出現(xiàn)明顯改善，各業(yè)務(wù)條線向好發(fā)展。預(yù)計(jì)未來(lái)在政策引導(dǎo)、市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)改善、存款資金蓄水池充裕的背景下，增量資金有望加速入市，驅(qū)動(dòng)板塊基本面及估值持續(xù)回暖。

商業(yè)航天

外因是SpaceX周五晚間即將上市；內(nèi)因則是中國(guó)航天發(fā)射也在密集推進(jìn)，11日下午，我國(guó)在文昌航天發(fā)射場(chǎng)使用長(zhǎng)征五號(hào)運(yùn)載火箭，成功將通信技術(shù)試驗(yàn)衛(wèi)星二十五號(hào)發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)取得圓滿成功。

東方證券認(rèn)為，我國(guó)火箭衛(wèi)星端進(jìn)度將持續(xù)加快，看好板塊當(dāng)前配置機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注海外鏈配套公司、火箭端關(guān)鍵環(huán)節(jié)以及國(guó)內(nèi)衛(wèi)星端新一代技術(shù)（高速率激光通信終端、基帶處理、柔性太陽(yáng)翼及手機(jī)端芯片）提前布局的核心公司。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞