每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

超跌反彈僅僅持續(xù)一周時間，本周白酒股再度走低。Wind白酒指數(shù)周跌7.29%，創(chuàng)近一年半單周最大跌幅。板塊內(nèi)，今世緣、水井坊、伊力特以及金種子酒周跌幅超過10%，其中金種子酒股價創(chuàng)近5年半新低，仍處于探底過程。

4只白酒股本周下跌超10%

由于白酒板塊收入和利潤仍延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，板塊整體依舊承壓。截至6月5日收盤，Wind白酒指數(shù)本周跌幅達到7.29%，以43968.71點報收。板塊內(nèi)，除了金種子酒等4只個股周跌幅超過10%外，古井貢酒、老白干酒、天佑德酒、順鑫農(nóng)業(yè)、舍得酒業(yè)、口子窖、皇臺酒業(yè)以及金徽酒周跌幅也均超過5%。整個白酒板塊僅港股珍酒李渡、保健酒公司*ST椰島實現(xiàn)上漲，兩只個股周漲幅分別為7.14%和3.64%。

國投證券分析指出，白酒行業(yè)分化逐漸加劇，具有品牌優(yōu)勢的頭部酒企以及報表率先進行調(diào)整的酒企先實現(xiàn)營收與利潤回暖，次高端及地產(chǎn)酒受制于需求疲軟下滑明顯。受產(chǎn)品結構持續(xù)下移及費用端剛性支出影響，板塊利潤表現(xiàn)整體略弱于收入表現(xiàn)，行業(yè)加速去庫存與結構調(diào)整的特征明顯。本輪下行期內(nèi)，龍頭酒企經(jīng)營韌性顯著增強，消費場景多元化減緩了沖擊力度，報表端出清節(jié)奏更溫和、時間跨度更長。投資者可關注白酒行業(yè)2026年三季報報表端出清布局機會。

另外，國泰海通證券也表示，白酒短期仍處在淡季，動銷尚需1~2個旺季進行驗證，但微觀交易結構已進一步改善，股息率和估值具備一定吸引力。當前部分場景和價位帶仍有壓力，需要酒企挖掘更多細分客群和場景。

金種子酒仍處“泥潭”

從本周白酒股具體表現(xiàn)來看，金種子酒本周連跌5個交易日，周四更是驚現(xiàn)閃崩式走勢。截至6月5日，金種子酒周跌幅達到14.04%。

《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》記者注意到，金種子酒除了在華潤入主首年實現(xiàn)上漲外，2023年~2026年已經(jīng)連續(xù)大跌四年，四年累計跌幅達到72.49%，股價已創(chuàng)近5年半新低。

而在業(yè)績方面，華潤的入主，也未給金種子酒帶來實質(zhì)性的改變，在行業(yè)進入深度調(diào)整期之時，金種子酒業(yè)績表現(xiàn)也深陷連降“泥潭”。

2023年~2025年，金種子酒營收分別為14.69億元、9.25億元和7.22億元，除了2023年營收實現(xiàn)增長外，2024年和2025年營收分別同比下滑37%和22%。而在凈利潤表現(xiàn)上，金種子酒也是連虧3年。

進入2026年，金種子酒一季度營收為1.9億元，同比減少35.74%；而歸屬于上市公司股東的凈虧損為1524.13萬元，同比收窄60.85%。不過值得關注的是，金種子酒一季度中端酒收入4051.7萬元，同比減少44.87%；低端酒收入1.26億元，同比減少18.6%。公司主要創(chuàng)收價格帶產(chǎn)品依舊未現(xiàn)經(jīng)營拐點。

有業(yè)內(nèi)人士指出，金種子酒低端酒基本盤韌性雖存，但該品類增長乏力、毛利率偏低，加之中端馥合香系列又持續(xù)萎縮，產(chǎn)品結構升級受阻、規(guī)模未達盈虧平衡點。因此，在短期增收無望、扭虧艱難的困境下，金種子酒二級市場信心修復尚需時日。

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