每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜趙云    

6月3日，科創(chuàng)板個(gè)股聯(lián)訊儀器（688808.SH）高開(kāi)高走，股價(jià)一度漲超12%，最高觸及2088元/股，收盤(pán)價(jià)為2004元/股。這意味著，該股成為A股繼貴州茅臺(tái)后，本世紀(jì)第2只站上2000元整數(shù)關(guān)口的上市公司，也一舉改寫(xiě)了近五年A股無(wú)“兩千元股”的局面。

上市未滿兩月，股價(jià)漲破2000元

2026年4月24日，聯(lián)訊儀器登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)為每股81.88元，上市首日暴漲超800%。5月18日，其股價(jià)首次超過(guò)貴州茅臺(tái)，賺足市場(chǎng)眼球。

而今日，在上市僅一個(gè)半月后，聯(lián)訊儀器就突破了2000元大關(guān)，較發(fā)行價(jià)最大漲幅超23倍。

回顧A股21世紀(jì)以來(lái)的歷史，2021年1月，貴州茅臺(tái)盤(pán)中首度突破每股2000元，當(dāng)年2月18日沖高至每股2627.88元的歷史高點(diǎn)，隨后開(kāi)啟深度回調(diào)。當(dāng)年年中，貴州茅臺(tái)行情持續(xù)走弱，年內(nèi)股價(jià)最低下探至1500元一線，相較歷史最高價(jià)回撤超40%。2021年12月曾短暫重回2000元上方，但總體而言?xún)H零星盤(pán)中脈沖觸碰2000元，未能長(zhǎng)期站穩(wěn)。

2022年后，茅臺(tái)股價(jià)重心持續(xù)下移，目前股價(jià)已跌破1300元關(guān)口。在近五年時(shí)間中，A股再無(wú)個(gè)股能夠沖擊站上2000元——直至今日聯(lián)訊儀器突破并站穩(wěn)2000元關(guān)口。

從高價(jià)股結(jié)構(gòu)變遷來(lái)看，上一輪A股高價(jià)龍頭以白酒等大消費(fèi)為主。五年前，貴州茅臺(tái)憑永續(xù)現(xiàn)金流、剛需消費(fèi)屬性成為消費(fèi)價(jià)值標(biāo)桿。如今聯(lián)訊儀器闖關(guān)2000元，再一次證明了標(biāo)志A股高價(jià)股估值錨點(diǎn)從傳統(tǒng)消費(fèi)切換至硬科技成長(zhǎng)賽道。此外，在近兩年來(lái)的高價(jià)股中，寒武紀(jì)、源杰科技、中際旭創(chuàng)等半導(dǎo)體、光通信企業(yè)占據(jù)主力席位，也說(shuō)明了長(zhǎng)線資金配置方向明顯向國(guó)產(chǎn)替代、AI高景氣產(chǎn)業(yè)鏈遷移。

此外，從股本結(jié)構(gòu)來(lái)看，聯(lián)訊儀器總股本1.03億股，流通盤(pán)僅1929.61萬(wàn)股，流通籌碼稀缺成為股價(jià)彈性偏大的客觀因素。

多類(lèi)機(jī)構(gòu)盡享股價(jià)暴漲紅利

聯(lián)訊儀器的股價(jià)暴漲，也讓IPO全鏈條入局的各類(lèi)投資機(jī)構(gòu)收獲巨額浮盈。

從早期股權(quán)融資來(lái)看，毅達(dá)資本、架橋資本2019年天使輪進(jìn)場(chǎng)，伴隨聯(lián)訊儀器7年成長(zhǎng)，聯(lián)訊儀器突破2000元之后，項(xiàng)目賬面回報(bào)高達(dá)數(shù)百倍；硅港資本、永鑫方舟等中后期入股機(jī)構(gòu)，投資回報(bào)也超數(shù)十倍。此外，2022年4月的B＋輪融資中，半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備龍頭華峰測(cè)控入股聯(lián)訊儀器，成為重要產(chǎn)業(yè)投資方。另外蘇州高新通過(guò)旗下多只產(chǎn)業(yè)基金間接持股，早期布局資產(chǎn)大幅增值。

IPO階段，保薦人旗下的中信證券資本參與戰(zhàn)略配售跟投，獲配77萬(wàn)股。華虹公司、士蘭微也參與了戰(zhàn)略配售。

網(wǎng)下打新層面，幻方量化、九坤等頭部百億量化私募參與網(wǎng)下詢(xún)價(jià)獲配新股，疊加上市后持續(xù)大漲，打新持倉(cāng)實(shí)現(xiàn)數(shù)倍增值；公募基金通過(guò)網(wǎng)下配售同樣分享股價(jià)上行紅利。

機(jī)構(gòu)：看好光模塊設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的投資機(jī)遇

有觀點(diǎn)認(rèn)為，聯(lián)訊儀器強(qiáng)勢(shì)突破2000元大關(guān)，并非單純的個(gè)股行情炒作，而是全球AI產(chǎn)業(yè)高速迭代背景下，A股資本市場(chǎng)對(duì)“光通信全產(chǎn)業(yè)鏈高景氣、上游設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代”的高度共識(shí)與集中定價(jià)。

招商證券在近期一份研報(bào)中表示，AI算力需求持續(xù)超預(yù)期，800G/1.6T光模塊擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期升溫，帶動(dòng)光模塊設(shè)備板塊整體關(guān)注度提升；但不同公司因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)差異，漲跌幅差異較大。從整體看，多數(shù)公司實(shí)現(xiàn)正收益，市場(chǎng)情緒偏積極。漲幅靠前的公司主要是光模塊設(shè)備業(yè)務(wù)有較好的邊際變化。

招商證券復(fù)盤(pán)2026年一季報(bào)后指出，光模塊設(shè)備行業(yè)整體營(yíng)收同比增長(zhǎng)46.70%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)95.39%，利潤(rùn)增速約為營(yíng)收增速的2倍，經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)顯著。其中，聯(lián)訊儀器的業(yè)績(jī)表現(xiàn)尤為突出，單季度營(yíng)收從2025Q1的2.01億元躍升至4.88億元，歸母凈利潤(rùn)從0.19億元增至1.19億元，同比增長(zhǎng)515.17%，是本輪光模塊擴(kuò)產(chǎn)浪潮中設(shè)備需求爆發(fā)最直接的體現(xiàn)。

招商證券認(rèn)為，本輪光模塊設(shè)備需求爆發(fā)的驅(qū)動(dòng)力具有較強(qiáng)持續(xù)性。建議重點(diǎn)關(guān)注在光模塊測(cè)試及自動(dòng)化組裝設(shè)備領(lǐng)域具備核心技術(shù)壁壘的公司，尤其是訂單增速已明顯加速、盈利彈性顯著的標(biāo)的。此外，通用測(cè)試測(cè)量?jī)x器(示波器、信號(hào)源等)公司亦受益于光模塊廠商研發(fā)和產(chǎn)線調(diào)試需求的增長(zhǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看有望分享行業(yè)景氣紅利。

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