6月1日，恒生指數(shù)平開(kāi)震蕩，創(chuàng)新藥板塊高開(kāi)走強(qiáng)。截至11:30，康方生物、藥明生物、三生制藥、博安生物等漲幅居前。相關(guān)產(chǎn)品如港股創(chuàng)新藥ETF廣發(fā)（513120）交投尤為活躍，成交額持續(xù)位居全市場(chǎng)跨境ETF前列。消息面上，康方生物在2026年美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)（ASCO）年會(huì)上公布了依沃西聯(lián)合化療一線治療晚期鱗狀非小細(xì)胞肺癌（sq-NSCLC）的III期HARMONi-6/AK112-306研究結(jié)果，顯示相比替雷利珠單抗聯(lián)合化療，患者肺癌死亡風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步下降34%，風(fēng)險(xiǎn)比（HR）為0.66。

對(duì)此，興業(yè)證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師孫媛媛認(rèn)為，以康方生物依沃西為代表的PD-(L)1/VEGF雙抗有望將腫瘤免疫治療帶入2.0時(shí)代。據(jù)悉，康方生物AK112的全球?qū)?biāo)藥物為默沙東的帕博利珠單抗（KEYTRUDA），后者自2014年上市至今累計(jì)銷售額已達(dá)1628億美元，2025年單年銷售317億美元。業(yè)內(nèi)人士指出，若后續(xù)H3數(shù)據(jù)維持強(qiáng)陽(yáng)性結(jié)果，AK112未來(lái)也可以在全球免疫療法市場(chǎng)殺出外企包圍，具備年銷售300億美元的潛力，有望帶動(dòng)港股創(chuàng)新藥指數(shù)持續(xù)實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)。

中國(guó)創(chuàng)新藥力量在本屆ASCO大會(huì)上集體亮相，共有12項(xiàng)研究入選最新突破性摘要（LBA），創(chuàng)歷史新高，另有94項(xiàng)研究入選口頭報(bào)告。光大證券指出，本屆ASCO年會(huì)既是中國(guó)創(chuàng)新藥研發(fā)實(shí)力的集中展示，也是政策紅利與臨床數(shù)據(jù)形成共振的關(guān)鍵窗口。國(guó)信證券表示，隨著國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的臨床數(shù)據(jù)和臨床進(jìn)度在全球范圍內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)，其全球價(jià)值仍在不斷兌現(xiàn)，建議關(guān)注具備高質(zhì)量創(chuàng)新能力的公司。

Wind數(shù)據(jù)顯示，港股創(chuàng)新藥ETF廣發(fā)（513120，聯(lián)接A/C類019670/019671），跟蹤中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)（931787），指數(shù)高度聚焦港股市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)生物科技公司，覆蓋創(chuàng)新藥、基因治療、前沿生物技術(shù)等細(xì)分領(lǐng)域龍頭，申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)生物制品+化學(xué)制藥合計(jì)權(quán)重超85%，創(chuàng)新藥“濃度”高，前十大成分股囊括了康方生物、信達(dá)生物、百濟(jì)神州、藥明生物等核心的港股18A生物科技公司。港股創(chuàng)新藥ETF廣發(fā)（513120）最新規(guī)模236億元，年內(nèi)日均成交額45億元，是全市場(chǎng)交投最活躍的的創(chuàng)新藥主題指數(shù)基金。

從行業(yè)基本面看，創(chuàng)新藥企經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)改善。東吳證券指出，2025年以來(lái)，中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)、利潤(rùn)端彈性明顯釋放，銷售費(fèi)用率整體下降，行業(yè)正從銷售驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)管線驅(qū)動(dòng)。同時(shí)，海外BD加速落地，大額首付款有望在2026年上半年陸續(xù)體現(xiàn)，推動(dòng)板塊進(jìn)入“降本增效+創(chuàng)新出海”雙輪驅(qū)動(dòng)階段。估值層面，創(chuàng)新藥板塊經(jīng)歷深度調(diào)整后已處于歷史低位。華西證券數(shù)據(jù)顯示，板塊擁擠度回落至2020年以來(lái)17.5%的分位數(shù)，處于歷史偏低水平，疊加大會(huì)催化及BD交易回暖，板塊或正迎來(lái)“估值低位+催化劑密集+資金左側(cè)布局”的三重拐點(diǎn)。