5月21日，A股市場(chǎng)主要指數(shù)出現(xiàn)明顯波動(dòng)，伴隨近3.5萬(wàn)億元的放量換手。在連續(xù)半年的強(qiáng)勢(shì)上漲后，AI算力鏈?zhǔn)状纬霈F(xiàn)系統(tǒng)性大規(guī)模獲利回吐。展望后市，機(jī)構(gòu)普遍共識(shí)是短期或有反抽，市場(chǎng)風(fēng)格面臨再均衡。

中銀證券：短期需關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格均衡化的可能性

中銀證券表示，短期而言，4100點(diǎn)關(guān)口失守后市場(chǎng)或有技術(shù)性反抽需求，但在成交額高達(dá)3.5萬(wàn)億元的放量下跌之后，反彈的力度和持續(xù)性仍需觀察外圍環(huán)境與資金面的邊際變化。

關(guān)注兩方面不確定性：一是海外流動(dòng)性預(yù)期的邊際趨緊對(duì)于高位科技股的短期影響，二是國(guó)內(nèi)政策釋放進(jìn)入預(yù)期兌現(xiàn)階段。但也需注意到：銀行板塊逆勢(shì)震蕩走強(qiáng)，為市場(chǎng)中為數(shù)不多的抗跌板塊之一。4月財(cái)報(bào)季過(guò)后，高盈利高估值因子得到階段性充分演繹，短期需關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格均衡化的可能性。

摩根大通：外資對(duì)中國(guó)股票的增配窗口遠(yuǎn)未關(guān)閉

本輪行情最值得重視的結(jié)構(gòu)性變化在于，過(guò)去近兩年，海外投資者——尤其是區(qū)域型和全球型主動(dòng)基金——對(duì)中國(guó)股票的“低配”程度已出現(xiàn)歷史性修復(fù)。當(dāng)前外資對(duì)中國(guó)股票的低配修復(fù)尚未結(jié)束，距離中性配置仍有空間，增配窗口遠(yuǎn)未關(guān)閉。

在國(guó)內(nèi)流動(dòng)性持續(xù)活躍、海外資金加速回流的雙重支撐下，中國(guó)股市仍具備可觀上行空間——滬深300年底基準(zhǔn)目標(biāo)價(jià)5200點(diǎn)，樂(lè)觀情形可看至6000點(diǎn)。

相關(guān)ETF：關(guān)注紅利及寬基ETF

逢低關(guān)注紅利低波相關(guān)ETF及均衡型寬基ETF，如滬深300ETF華夏（510330.SH）及其聯(lián)接基金C（005658.OF）。滬深300指數(shù)擁有“科技+金融+能源+消費(fèi)”的均衡框架，攻守兼?zhèn)?，兼?ldquo;算力牛”和“復(fù)蘇牛”兩大景氣主線；成分股還有波動(dòng)率低、業(yè)績(jī)穩(wěn)健、重視股東回報(bào)等優(yōu)勢(shì)。滬深300ETF既是海內(nèi)外機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期持有的底倉(cāng)配置工具，也是極端行情下“類(lèi)平準(zhǔn)”資金托底的首選資產(chǎn)。