每經(jīng)記者｜林姿辰    每經(jīng)編輯｜楊軍    

近日，常山藥業(yè)（SZ300255）發(fā)布2025年度股東會決議公告。該公告顯示，公司7項議案均獲審議通過，其中6項議案的反對率小于2%，但《關(guān)于2026年度董事、高級管理人員薪酬方案的議案》的中小股東反對率高達19.85%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，公司于4月28日公告的《2026年度董事、高級管理人員薪酬方案》符合今年開始施行的《上市公司治理準則》相關(guān)要求，但與同業(yè)公司相比，公司高級管理人員（以下簡稱高管）的績效薪酬并未明確和利潤、營收等硬指標強掛鉤。

同時，公司的股價和業(yè)績、董事和高管薪酬之間存在鮮明反差。2023年至2025年，常山藥業(yè)的股價最低4.30元、最高71.71元，歸母凈利潤連續(xù)3年為負值，董事和高管薪酬總額卻從539.62萬元增長至985.68萬元。

董事長家族持股超30%

常山藥業(yè)中小股東對于《2026年度董事、高級管理人員薪酬方案》的意見分歧發(fā)生在5月19日。當天下午，常山藥業(yè)2025年度股東會采取現(xiàn)場投票和網(wǎng)絡投票相結(jié)合的方式召開。

公告顯示，本次會議出席股東共426名，代表表決權(quán)股份占總股本32.32%。其中，參加網(wǎng)絡投票的股東共420名，代表有表決權(quán)股份占公司有表決權(quán)股份總數(shù)的1.60%；參加現(xiàn)場會議的股東共6名，代表有表決權(quán)股份占公司有表決權(quán)股份總數(shù)的30.72%。

本次股東大會共審議7項議案，整體通過率較高。其中《關(guān)于<公司2025年度董事會工作報告>的議案》《關(guān)于<公司2025年年度報告及其摘要>的議案》《關(guān)于公司2025年度利潤分配方案的議案》等經(jīng)營類議案整體同意率超過99%，中小股東支持率也普遍在80%以上。 

但薪酬相關(guān)議案成為明顯例外?！?026年度董事、高級管理人員薪酬方案》的中小股東反對率高達19.85%，棄權(quán)率1.02%。另外，《關(guān)于制定<董事、高級管理人員薪酬管理制度>的議案》的中小股東反對率達到19.85%，《關(guān)于提供擔保額度預計的議案》的中小股東反對率19.19%，《關(guān)于公司未彌補虧損達到實收股本總額三分之一的議案》的中小股東反對率14.95%。

由于《2026年度董事、高級管理人員薪酬方案》表決時關(guān)聯(lián)股東回避，該議案最終以79.13%同意率通過，在7項議案中尤為扎眼。而這也與常山藥業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)有關(guān)，根據(jù)2025年年報，公司董事長高曉東家族持股超過30%，關(guān)聯(lián)股東回避表決后，中小股東成為表決主力。

公司業(yè)績持續(xù)承壓 

中小股東的不滿，很大可能源于公司業(yè)績持續(xù)承壓，但高管薪酬逆勢上漲。

作為國內(nèi)少數(shù)擁有完整肝素產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈的頭部企業(yè)，常山藥業(yè)擁有普通肝素原料藥、低分子肝素原料藥、低分子肝素制劑、普通肝素制劑和其他產(chǎn)品共5類產(chǎn)品，公司還有約兩成收入來自國外。 

近年來，受原料藥價格波動、集采降價、行業(yè)競爭加劇等影響，公司核心產(chǎn)品盈利能力持續(xù)走弱，2022年至2025年，公司歸母凈利潤連續(xù)3年為負，其中2025年公司歸母凈利潤同比下滑43.46%，本次股東大會專門審議《關(guān)于公司未彌補虧損達到實收股本總額三分之一的議案》，正式對外確認虧損規(guī)模已觸及法定紅線。

而與公司業(yè)績持續(xù)虧損形成反差的是，常山藥業(yè)的高管薪酬在3年內(nèi)持續(xù)上漲。根據(jù)年報，常山藥業(yè)2025年董事和高管薪酬（稅前報酬）合計985.68萬元，而在2024年和2023年，公司董事和高管薪酬總額分別為539.62萬元和698.59萬元。

而且，常山藥業(yè)《2026年度董事、高級管理人員薪酬方案》雖然符合《上市公司治理準則》中“績效薪酬占比原則上不低于基本薪酬與績效薪酬總額的50%”的要求，但整體考核偏軟、缺乏量化約束。

與此同時，國內(nèi)多數(shù)醫(yī)藥上市公司已經(jīng)建立高管薪酬與業(yè)績“強綁定”的機制。以華東醫(yī)藥為例，其董事、高管2026年度薪酬方案進一步明確業(yè)績考核的剛性要求，公司高管年度績效薪酬以公司上一年度經(jīng)營目標為核算基礎，若公司完成年度經(jīng)營指標的90%，方可計發(fā)公司績效薪酬；若公司年度經(jīng)營指標完成率未達到90%，則高管團隊公司績效薪酬部分不予發(fā)放（個人績效薪酬仍依據(jù)實際工作績效考核結(jié)果計發(fā)）。

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