今日A股延續(xù)調(diào)整，避險(xiǎn)情緒濃厚。板塊層面多數(shù)下跌，僅半導(dǎo)體設(shè)備、機(jī)器人、煤炭等板塊相對(duì)抗跌。受貴金屬價(jià)格波動(dòng)加劇影響，黃金股票、礦業(yè)、有色等板塊跌幅靠前。截至收盤，上證指數(shù)繼續(xù)收中陰線，報(bào)4135.39點(diǎn)，下跌1.02%，深證成指下跌1.17%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.56%。個(gè)股層面跌多漲少，約1800家上漲，3500余家下跌。成交方面，滬深兩市成交額約3.4萬(wàn)億，較昨日幾乎持平。

本周，市場(chǎng)呈現(xiàn)擴(kuò)張三角走勢(shì)，在大開(kāi)大合中多次嘗試選擇方向，頗具看點(diǎn)。周一，滬指在外圍市場(chǎng)高漲的刺激下，再次跳空高開(kāi)于4200點(diǎn)上方，短暫回落后繼續(xù)拉升。周二，隨著科技板塊的階段性降溫，指數(shù)層面略有回調(diào)，但臨近尾盤，買盤再次發(fā)力，短線有所修復(fù)。周三，上證低開(kāi)后快速翻紅，繼續(xù)高舉高打。周四早盤，隔夜美盤中概股的暴漲將情緒推至階段性高位，滬指高開(kāi)再創(chuàng)近十年新高。而后獲利盤逐漸兌現(xiàn)，全天收光頭光腳吞噬陰線，短期見(jiàn)頂回落信號(hào)明顯。今日，滬指慣性殺跌，回補(bǔ)前期上漲缺口。

展望未來(lái)，短期來(lái)看，市場(chǎng)或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)間的高位震蕩整理格局。技術(shù)面上，兩天超百點(diǎn)的回撤使得上證重回之前籌碼密集區(qū)，不論是之前低位抄底的獲利盤，還是高位押注突破的套牢盤，均對(duì)指數(shù)延續(xù)單邊拉升的走勢(shì)形成壓制?；久嫔?，誠(chéng)然國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏平穩(wěn)、政策托底基調(diào)未變，但短期來(lái)看，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)持續(xù)上漲后部分題材板塊估值已處于高位，若無(wú)新的基本面催化接力，疊加階段性利好邊際減弱，業(yè)績(jī)?cè)鏊倏蛛y以匹配股價(jià)漲幅，短期震蕩消化估值的概率進(jìn)一步抬升。

長(zhǎng)期來(lái)看，滬指仍處于上行通道，存在進(jìn)一步上攻的空間和動(dòng)能。宏觀層面，CPI和PPI的企穩(wěn)回升或標(biāo)志中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸走出通縮陰霾，是穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)落地、內(nèi)需逐步回暖與全球大宗商品價(jià)格上行共同作用的結(jié)果，市場(chǎng)或逐漸計(jì)價(jià)中國(guó)經(jīng)濟(jì)打破“價(jià)格-預(yù)期”負(fù)反饋循環(huán)的概率。預(yù)期層面，中美國(guó)力的此消彼長(zhǎng)是A股價(jià)值重估的核心驅(qū)動(dòng)力，全球格局正發(fā)生深刻結(jié)構(gòu)性變遷，綜合國(guó)力、產(chǎn)業(yè)實(shí)力、科技競(jìng)爭(zhēng)力與經(jīng)濟(jì)韌性的強(qiáng)弱對(duì)比持續(xù)重構(gòu)，全球資金開(kāi)始重新審視中美資產(chǎn)的估值性價(jià)比。

落到操作層面，“科技+反內(nèi)卷”的布局方向和“去偽存真，逢低布局”的配置策略或是投資者較為客觀理性的選擇。從方向上看，一方面，“反內(nèi)卷”政策的落地節(jié)奏和效力決定了以制造業(yè)為主中國(guó)經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)水平；而另一方面，自主可控的現(xiàn)實(shí)需求疊加“AI+”的新質(zhì)生產(chǎn)力推動(dòng)，科技行業(yè)仍然具有較大的估值想象空間。從策略的角度，投資者應(yīng)該摒棄單純靠概念炒作、缺乏業(yè)績(jī)支撐的題材標(biāo)的，聚焦有真實(shí)技術(shù)壁壘、實(shí)打?qū)嵱涞?、估值匹配成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)板塊，逢低、分批布局。

港美股方面，本周分化較為嚴(yán)重。恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)本周表現(xiàn)較弱，仍處于低位震蕩區(qū)間。美股方面則表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)。納指和標(biāo)普甚至均連續(xù)刷新歷史新高。

但需要提醒，本次反彈直至突破新高，是前期踏空資金回補(bǔ)、疊加科技板塊業(yè)績(jī)超預(yù)期利好集中兌現(xiàn)的結(jié)果，當(dāng)前已經(jīng)處于超買區(qū)間，回調(diào)可能隨時(shí)到來(lái)，投資者或可分批止盈。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資）