每經(jīng)編輯｜蒙錦濤    

5月13日，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布2026財(cái)年Q4及全年財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，阿里云外部商業(yè)化收入增長(zhǎng)加速至40%，其中AI相關(guān)產(chǎn)品收入占比首次突破30%，成為新增長(zhǎng)引擎。AI相關(guān)產(chǎn)品季度收入89.71億元，年化收入突破358億元。電商CMR同比增長(zhǎng)8%，即時(shí)零售強(qiáng)勁增長(zhǎng)57%，市場(chǎng)規(guī)模保持穩(wěn)定，單位經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)改善。

這一拐點(diǎn)的出現(xiàn)并非偶然。

財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議上，阿里巴巴集團(tuán)首席執(zhí)行官吳泳銘表示，近一個(gè)季度乃至近幾個(gè)月，整個(gè)行業(yè)正發(fā)生重大變革：AI正從對(duì)話式聊天機(jī)器人，加速向智能Agent演進(jìn)。智能Agent需要為客戶承接高復(fù)雜度的推理任務(wù)，這直接帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)模型推理的需求持續(xù)大幅攀升。

在此大背景下，作為全球少有的具備全棧AI能力的公司，阿里憑借提前布局和持續(xù)投入，已占據(jù)有利身位。

吳泳銘表示，目前包含百煉MaaS平臺(tái)在內(nèi)的AI模型與應(yīng)用服務(wù)年化經(jīng)常性收入（ARR）已突破80億元，截至6月的季度預(yù)計(jì)突破100億元，年底突破300億元。“這部分收入的高利潤(rùn)率優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯，將是我們未來收入健康、高質(zhì)量的增長(zhǎng)支柱。”

拐點(diǎn)確認(rèn)

AI投入開始兌現(xiàn)

AI正在成為驅(qū)動(dòng)云收入增長(zhǎng)的主要引擎。

財(cái)報(bào)顯示，阿里云外部商業(yè)化收入增長(zhǎng)加速至40%，其中AI相關(guān)產(chǎn)品收入占比首次突破30%。本季度，AI相關(guān)產(chǎn)品收入達(dá)89.71億元，連續(xù)十一個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長(zhǎng)，AI相關(guān)產(chǎn)品年化收入突破358億元。電話會(huì)上，吳泳銘表示，未來一年內(nèi)，AI占比將突破50%。

此外，企業(yè)客戶對(duì)百煉MaaS平臺(tái)的模型與應(yīng)用服務(wù)需求持續(xù)攀升。過去三個(gè)月，模型服務(wù)的Token消耗規(guī)模較上一季度大幅提升。財(cái)報(bào)顯示，2026年3月，百煉平臺(tái)客戶數(shù)量同比增長(zhǎng)8倍。

可以發(fā)現(xiàn)，本季度，阿里云AI相關(guān)收入占比顯著提升，標(biāo)志著云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)動(dòng)力已完成切換——從傳統(tǒng)算力存儲(chǔ)轉(zhuǎn)向AI驅(qū)動(dòng)的模型、算力與Agent服務(wù)。

同時(shí)，阿里首次披露AI相關(guān)年化經(jīng)常性收入（ARR），這與全球科技巨頭的趨勢(shì)一致，在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)披露ARR，被市場(chǎng)普遍視為是AI商業(yè)化進(jìn)入兌現(xiàn)期的明確信號(hào)。

在電話會(huì)議上，吳泳銘透露，百煉MaaS平臺(tái)上的APItoken需求增長(zhǎng)速度非?？?，對(duì)比去年11、12月份，今年5、6月份已增長(zhǎng)十倍以上。

“最近，AI模型和應(yīng)用服務(wù)ARR收入已突破80億元，截至6月的季度突破100億元將是非常確定的事情。”吳泳銘說。

吳泳銘認(rèn)為，當(dāng)前AI模型的能力越來越強(qiáng)，當(dāng)AI能夠真正幫用戶落地職場(chǎng)中的復(fù)雜工作任務(wù)后，可以明顯看到：中美企業(yè)的需求高度一致，且都十分旺盛，都愿意為這類智能能力付費(fèi)。

阿里之所以能率先邁入商業(yè)化回報(bào)周期、迎來AI發(fā)展拐點(diǎn)，核心在于其全棧AI戰(zhàn)略布局與長(zhǎng)期技術(shù)投入構(gòu)筑的深厚壁壘。

財(cái)報(bào)顯示，阿里在模型、芯片、云和AI應(yīng)用各層面均實(shí)現(xiàn)了加速突破。

AI模型層，千問大模型智能實(shí)現(xiàn)顯著提升，在推理、編程等方面處于領(lǐng)先地位，并豐富多模態(tài)模型矩陣。其中，阿里發(fā)布的Qwen3.6-Max-Preview在Artificial Analysis權(quán)威評(píng)測(cè)中登頂“最佳國(guó)產(chǎn)模型”；Qwen3.6-Plus憑借更強(qiáng)的多模態(tài)感知與推理能力，問鼎OpenRouter的全球大模型周調(diào)用量冠軍。

阿里還推進(jìn)專用模型布局，發(fā)布了開放世界模型HappyOyster、多模態(tài)視頻生成模型HappyHorse和Wan2.7、全模態(tài)大模型Qwen3.5-Omni等，性能均處于全球領(lǐng)先水平。

芯片方面，平頭哥自研GPU芯片已實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)廣泛產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。平頭哥芯片與阿里云、千問模型形成了完整的一體化技術(shù)棧，顯著提升了訓(xùn)練和推理效率。財(cái)報(bào)顯示，超過10萬卡真武PPU已部署于阿里云公共云平臺(tái)，超過30家領(lǐng)先車企及自動(dòng)駕駛公司正基于此芯片開展智能駕駛研發(fā)。

憑借全棧AI技術(shù)優(yōu)勢(shì)，阿里云持續(xù)引領(lǐng)市場(chǎng)，Gartner報(bào)告顯示，2025年阿里云繼續(xù)位居中國(guó)IaaS市場(chǎng)首位，市場(chǎng)份額顯著提升至32.8%。

AI行業(yè)的需求增長(zhǎng)

具備長(zhǎng)期性與高確定性

當(dāng)前，阿里正站在一個(gè)全球性產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的起點(diǎn)上。

相關(guān)報(bào)告顯示，全球云AI市場(chǎng)預(yù)計(jì)2031年達(dá)5730億美元（復(fù)合增速32%+），AI云服務(wù)正在成為繼IaaS之后最大的云收入品類。

與此同時(shí)，全球九大云廠商2026年AI資本開支合計(jì)達(dá)8300億美元——行業(yè)共識(shí)已形成：AI基礎(chǔ)設(shè)施是未來十年最確定的投資方向。

當(dāng)前階段，市場(chǎng)對(duì)AI的需求已經(jīng)打開。

吳泳銘認(rèn)為，從理論上講，只要AI幫企業(yè)完成的工作任務(wù)，所創(chuàng)造的業(yè)務(wù)價(jià)值高于調(diào)用Token?的成本，那么企業(yè)對(duì)API Token的需求就具備持續(xù)擴(kuò)張的空間，近乎沒有上限。因此從底層邏輯來看，AI行業(yè)的需求增長(zhǎng)具備長(zhǎng)期性與高確定性。

與此同時(shí)，在AI應(yīng)用層，阿里也已經(jīng)做好了布局，持續(xù)在AI to B和to C領(lǐng)域齊發(fā)力。

3月16日，阿里巴巴正式成立Alibaba Token Hub（ATH）事業(yè)群，建立以“創(chuàng)造Token、輸送Token、應(yīng)用Token”為核心目標(biāo)的新組織，由阿里巴巴CEO吳泳銘直接負(fù)責(zé)。這是阿里巴巴面向AI Agent時(shí)代的一次重要組織調(diào)整，以Token Hub為核心主線，強(qiáng)化AI業(yè)務(wù)戰(zhàn)略協(xié)同，全面推進(jìn)阿里AI戰(zhàn)略落地。

另據(jù)了解，在B端場(chǎng)景，阿里推出了多類企業(yè)服務(wù)產(chǎn)品，涵蓋智能辦公、AI Coding等。C端應(yīng)用千問App則全面打通淘寶天貓的電商服務(wù)能力，成為國(guó)內(nèi)率先打通生活、辦公、學(xué)習(xí)場(chǎng)景的全能個(gè)人助理。同時(shí)，淘寶App推出了千問AI購(gòu)物助手，在購(gòu)物全程提供端到端的服務(wù)。

AI購(gòu)物是全球科技巨頭共同押注的方向，中美走出了不一樣的路線。在全球范圍內(nèi)，阿里同時(shí)擁有頂級(jí)大模型和豐富、完整的生活服務(wù)業(yè)態(tài)，憑借這一獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，阿里選擇在生態(tài)內(nèi)打通AI購(gòu)物全鏈路，構(gòu)成了其難以復(fù)制的壁壘。

此前，千問已陸續(xù)接入淘寶閃購(gòu)、飛豬、高德、支付寶等阿里生態(tài)內(nèi)的消費(fèi)服務(wù)能力。隨著和淘寶全面打通，進(jìn)一步補(bǔ)齊了千問在消費(fèi)場(chǎng)景中的關(guān)鍵一環(huán)，也為AI成為下一代超級(jí)入口打開了更大想象空間。

吳泳銘表示，當(dāng)前無論從全球市場(chǎng)還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，To B領(lǐng)域的客戶付費(fèi)意愿更強(qiáng)。核心原因在于企業(yè)更容易核算AI投入的投入產(chǎn)出比（ROI），因此，阿里云絕大部分推理資源也都重點(diǎn)投向To B商業(yè)化場(chǎng)景。

他同時(shí)提到，AI的終極本質(zhì)是成為人的智能助理，涵蓋職場(chǎng)辦公助理、個(gè)人生活助理、學(xué)習(xí)助理等不同形態(tài)。從底層邏輯來看，三者的核心訴求一致：都是通過AI幫助人完成各類任務(wù)。

“就現(xiàn)在客戶的接受程度和付費(fèi)意愿來說，To C的業(yè)務(wù)需要一定的投資周期。”吳泳銘認(rèn)為，隨著技術(shù)持續(xù)迭代、AI能夠?yàn)橛脩舫薪痈鄬?shí)際任務(wù)，用戶認(rèn)可度逐步提升，To C AI助理同樣會(huì)逐步跑通成熟的商業(yè)模式。

價(jià)值邏輯或迎根本性重構(gòu)

面對(duì)AI帶來的歷史性機(jī)遇，阿里正處于技術(shù)紅利向商業(yè)紅利轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

電話會(huì)議上，吳泳銘直言，從當(dāng)前AI技術(shù)成熟度及行業(yè)滲透程度來看，整個(gè)產(chǎn)業(yè)仍處在發(fā)展早期階段。

“就阿里云及AI業(yè)務(wù)的目標(biāo)而言，主要還是做增長(zhǎng)，聚焦于用戶規(guī)模和市場(chǎng)份額等。”吳泳銘直言，阿里希望以高于行業(yè)平均的增速快速搶占市場(chǎng)份額，鞏固領(lǐng)先地位；相較之下，利潤(rùn)率則是次要目標(biāo)。

隨著電商業(yè)務(wù)步入成熟穩(wěn)態(tài)，云+AI正在為阿里打開確定性更強(qiáng)、成長(zhǎng)空間更大的第二增長(zhǎng)曲線。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)演進(jìn)來看，未來3到5年，云與AI業(yè)務(wù)有望從集團(tuán)收入的補(bǔ)充板塊，升級(jí)為整體增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，并在利潤(rùn)率、生態(tài)協(xié)同等多個(gè)維度重塑阿里的商業(yè)價(jià)值。

吳泳銘指出，隨著推理技術(shù)優(yōu)化和自研AI芯片大規(guī)模部署，以及MaaS業(yè)務(wù)收入占比增加，阿里云整體利潤(rùn)率將在未來一至兩年顯著提升，短期一兩個(gè)月內(nèi)就能看到變化。

與此同時(shí)，當(dāng)前的種種跡象也在表明，阿里正將AI基礎(chǔ)設(shè)施能力全面反哺電商與國(guó)際業(yè)務(wù)，已落地智能推薦、AI客服、商家數(shù)字化工具、運(yùn)力智能調(diào)度以及跨語言智能服務(wù)等多重應(yīng)用場(chǎng)景。

財(cái)報(bào)顯示，本季度，核心電商CMR同比增長(zhǎng)8%，證明AI提升用戶體驗(yàn)與商家生態(tài)的各項(xiàng)改革措施見效。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，阿里或?qū)?/span>構(gòu)建起AI基礎(chǔ)設(shè)施投入帶動(dòng)全業(yè)務(wù)效率提升、業(yè)務(wù)沉淀海量數(shù)據(jù)再反哺AI持續(xù)迭代的集團(tuán)級(jí)正向發(fā)展飛輪。

目前來看，AI與云業(yè)務(wù)正成為定義阿里未來十年價(jià)值的核心戰(zhàn)略支點(diǎn)。隨著市場(chǎng)對(duì)阿里的定位從傳統(tǒng)電商巨頭轉(zhuǎn)向AI基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)，公司整體價(jià)值邏輯也將迎來根本性重構(gòu)。

4月27日晚，《時(shí)代》公布2026年全球十大最具影響力的AI公司，阿里巴巴集團(tuán)入選。同時(shí)入選榜單的還有谷歌母公司Alphabet、Anthropic、亞馬遜、Meta等全球AI科技公司。

隨著阿里的AI投入進(jìn)入正向的規(guī)模商業(yè)化回報(bào)周期，其戰(zhàn)略布局的正確性也得到了進(jìn)一步的驗(yàn)證。

據(jù)沙利文，25H2企業(yè)端AI應(yīng)用行業(yè)迎來趨勢(shì)轉(zhuǎn)變，隨著模型逐步嵌入業(yè)務(wù)主鏈路，企業(yè)為降低接口維護(hù)、版本管理及穩(wěn)定性保障等長(zhǎng)期運(yùn)維成本，開始傾向于選擇能進(jìn)行多環(huán)節(jié)交付的廠商以精簡(jiǎn)供應(yīng)商數(shù)量，從而構(gòu)建起更高的遷移壁壘。

在全球頭部云廠商中，谷歌和阿里選擇了難度更高、卻更具長(zhǎng)期壁壘的“全棧自研”路徑，在云計(jì)算、基礎(chǔ)大模型、AI芯片三個(gè)層面同時(shí)追求頂級(jí)自研能力，阿里也成為繼谷歌之后唯二實(shí)現(xiàn)全棧AI閉環(huán)的頭部廠商。申萬宏源在研報(bào)中認(rèn)為，阿里的全棧AI戰(zhàn)略將算力調(diào)度優(yōu)勢(shì)、穩(wěn)定交付能力以及云基礎(chǔ)設(shè)施深度綁定，構(gòu)建起未來長(zhǎng)期核心的競(jìng)爭(zhēng)力。

由此可見，依托全棧AI基礎(chǔ)設(shè)施、持續(xù)迭代的大模型能力以及B、C兩端完善的應(yīng)用布局，云+ AI不僅有望成為阿里核心第二增長(zhǎng)曲線，更將提振市場(chǎng)對(duì)公司的價(jià)值認(rèn)知與體系，開啟長(zhǎng)期價(jià)值重估的周期。

隨著以實(shí)打?qū)嵉呢?cái)報(bào)業(yè)績(jī)印證自身前瞻布局的價(jià)值，阿里穩(wěn)穩(wěn)站在了人工智能時(shí)代極具確定性的價(jià)值賽道中央。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|蒙錦濤