港股方面，上周恒生港股通中國(guó)央企紅利指數(shù)上漲1.71%，恒生指數(shù)上漲2.50%，恒生科技指數(shù)上漲4.75%。

上周恒生港股通中國(guó)央企紅利指數(shù)延續(xù)漲勢(shì)，在CPI與PPI共振回升、順周期復(fù)蘇穩(wěn)步推進(jìn)的宏觀背景下，指數(shù)順周期屬性與高股息防御價(jià)值形成雙重支撐。

一方面，CPI、PPI共振回升，價(jià)格修復(fù)支撐順周期邏輯。根據(jù)4月數(shù)據(jù)顯示，CPI同比上漲1.2%，環(huán)比由降轉(zhuǎn)升；PPI同比上漲2.8%，環(huán)比上漲1.7%，漲幅均有所擴(kuò)大。工業(yè)品價(jià)格加速修復(fù)，“十五五”項(xiàng)目落地帶動(dòng)需求回暖。恒生港股通中國(guó)央企紅利指數(shù)中能源、原材料等順周期板塊占比較高，PPI上行有助于改善相關(guān)企業(yè)盈利預(yù)期，指數(shù)順周期屬性逐步強(qiáng)化。

同時(shí)，順周期復(fù)蘇穩(wěn)步推進(jìn)，高股息央企配置價(jià)值凸顯。一季度GDP同比增長(zhǎng)5.0%，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)15.5%，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能持續(xù)積聚。低利率環(huán)境下居民存款搬家、險(xiǎn)資增配紅利資產(chǎn)等中長(zhǎng)期資金入市趨勢(shì)明確。隨著“十五五”重大項(xiàng)目加速落地，基建、能源等央企紅利板塊將持續(xù)受益于宏觀復(fù)蘇進(jìn)程，指數(shù)配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯。

港股通央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國(guó)央企紅利指數(shù)股息率達(dá)4.78%，超過(guò)中證紅利4.48%，PB為0.65，PE為7.69，其全收益指數(shù)近五年累計(jì)收益142%，相對(duì)恒生全收益指數(shù)超額收益131%。中證國(guó)企紅利指數(shù)股息率達(dá)4.40%，PB為0.85，PE為8.95，近五年全收益指數(shù)累計(jì)收益54%，相對(duì)滬深300全收益指數(shù)超額收益43%。（聲明：以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）