｜2026年5月14日 星期四｜

NO.1 中信證券：算力期貨或?qū)⒛陜?nèi)落地 算力金融化元年開啟

5月14日，中信證券研報指出，芝商所與Silicon Data計劃于2026年內(nèi)推出全球首個錨定GPU算力租賃費率的現(xiàn)金結(jié)算期貨，標志著算力作為“21世紀的新石油”，或?qū)⑦~向資產(chǎn)化與金融化的關(guān)鍵里程碑。當前全球算力市場已具備衍生品市場成立的三大核心前提：萬億級的市場規(guī)模、供需錯配下的劇烈價格波動以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游龐大的風險暴露主體，算力期貨的推出恰逢其時，將有效解決行業(yè)長期缺乏價格對沖工具的痛點。盡管該產(chǎn)品仍面臨算力標準統(tǒng)一、現(xiàn)貨定價透明化及交割確權(quán)等挑戰(zhàn)，但其一旦落地，料將從套期保值、價格發(fā)現(xiàn)、資源配置優(yōu)化及生態(tài)繁榮四個維度重塑AI產(chǎn)業(yè)鏈金融生態(tài)，系統(tǒng)性提升全產(chǎn)業(yè)鏈的資產(chǎn)質(zhì)量與盈利確定性。投資層面，算力金融化料將利好云廠商、AI應(yīng)用、算力租賃及AI算力硬件四大核心環(huán)節(jié)。

NO.2 中金：關(guān)注景氣成長與周期改善主線

中金公司發(fā)布研報稱，全A指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指5月13日均創(chuàng)下歷史新高，A股“924行情”已延續(xù)近兩年時間。中期視角下，該機構(gòu)堅定看好A股市場延續(xù)震蕩上行趨勢，當前A股市場整體估值仍處于合理水平。配置上，2026年成長仍有優(yōu)勢，但與其他板塊的相對表現(xiàn)或有所收斂。經(jīng)歷過去三年去產(chǎn)能周期，疊加“反內(nèi)卷”等政策推進，越來越多的順周期行業(yè)有望受益于供需再平衡。建議關(guān)注景氣成長與周期改善主線。

NO.3 中信建投：下半年A股將演繹結(jié)構(gòu)性慢牛行情

5月14日，中信建投研報稱，2026年下半年A股將演繹結(jié)構(gòu)性慢牛行情，結(jié)構(gòu)性景氣和資金抱團推動結(jié)構(gòu)性牛市，建議投資者遵循“景氣為綱”的投資策略，聚焦“算力?！焙汀皬?fù)蘇?！眱纱缶皻庵骶€。AI算力主線遠未到全面泡沫化階段，關(guān)注全產(chǎn)業(yè)鏈景氣擴散。“PPI-外需”驅(qū)動的“復(fù)蘇?！眲t是今年另一關(guān)鍵主線。

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