【市場表現(xiàn)】今日大盤小幅下調(diào)，上證指數(shù)盤中跌超0.5%。光通信調(diào)整劇烈，通信ETF、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF跌超3%。

【下跌原因】

主要系昨日某龍頭廠商業(yè)績不及預(yù)期所致，在此解釋一下為何不及預(yù)期：

（1）匯兌損失：一季度泰銖兌美元匯率波動，導(dǎo)致確認(rèn)較多匯兌損失。

（2）物料和產(chǎn)能建設(shè)限制：一季度行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)相對嚴(yán)重的物料短缺，此外產(chǎn)能增速沒有跟上需求增速也是重要原因。

【后市展望】

1、此前某龍頭業(yè)績超出市場預(yù)期，需求是沒有問題的。但是業(yè)績釋放節(jié)奏受到產(chǎn)能影響。不過從公司口徑看，物料/產(chǎn)能等問題都有望在Q2緩解。此外，從相關(guān)公司的預(yù)付賬款、合同負(fù)債、存貨科目看，相關(guān)廠商正加急鎖定器件供應(yīng)，關(guān)鍵器件開啟掃貨模式；而從在建工程等科目看，產(chǎn)能擴張正在緊鑼密鼓進行，產(chǎn)業(yè)趨勢向好。

2、臺股AI重要個股3月份月度營收全面加速，由于確收節(jié)奏接近，國內(nèi)光模塊、PCB等廠商Q2有望迎來相對陡峭的業(yè)績環(huán)比增速，產(chǎn)業(yè)趨勢向好。

3、中長期看，AI現(xiàn)在還在早中段。通信方面，從中長期看，AI軟硬件閉環(huán)逐步清晰，全球資本開支高增長帶來景氣支撐。光模塊長期敘事和短期業(yè)績共振。預(yù)期2026年光模塊市場有望成長接近2x，2027年再成長接近1x。從更遠(yuǎn)期看，全球人工智能基本開支有望在2027年超過1.1萬億美元，2029年或超2萬億美元。光模塊市場規(guī)模2028~2029年仍有望以高雙位數(shù)百分比增長。

總體而言，通信當(dāng)前是科技板塊基本面最堅韌的方向之一，后續(xù)仍有較大空間和彈性，可持續(xù)關(guān)注通信ETF（515880），低位布局良機或在眼前。

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