每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近日，乖寶寵物發(fā)布一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，公司第一季度凈利潤(rùn)同比大幅下滑39.5%，公司在發(fā)布一季度報(bào)告的同時(shí)，也發(fā)布了最高2億元的回購(gòu)計(jì)劃及管理層增持方案。

公司股價(jià)近一年來(lái)表現(xiàn)相對(duì)疲弱，最大跌幅超過(guò)60%，然而公司仍然面臨重要股東的減持壓力。而此前一眾機(jī)構(gòu)在高位以詢價(jià)轉(zhuǎn)讓方式按90元/股的價(jià)格折價(jià)買(mǎi)入公司股票，4月23日收盤(pán)公司股價(jià)僅為57元，此前買(mǎi)入的機(jī)構(gòu)或已被套較深。而近兩周公司股票成交量明顯放大。

一季度凈利潤(rùn)下滑近四成，近一年股價(jià)一度下跌超60%

根據(jù)乖寶寵物4月22日披露的2026年第一季度報(bào)告，公司2026年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.44億元，同比增長(zhǎng)11.08%；但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅為1.24億元，同比大幅下降39.5%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也同比銳減65.1%，至5943.51萬(wàn)元。

雖然公司在一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)11.08% ，但增速較2025年的29.06%已經(jīng)明顯下滑。而在過(guò)去五年，公司營(yíng)業(yè)收入增速均在20%以上。

對(duì)于凈利潤(rùn)下滑的原因，公司在財(cái)報(bào)中解釋稱(chēng)，主要受兩方面因素影響：一是受關(guān)稅政策及匯率波動(dòng)影響，境外業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)下降；二是隨著自有品牌及直銷(xiāo)渠道收入增長(zhǎng)，相應(yīng)的業(yè)務(wù)推廣費(fèi)及銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)增加。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，乖寶寵物一季度的銷(xiāo)售費(fèi)用同比激增38.08%至3.64億元，公司解釋為主要系自有品牌和直銷(xiāo)渠道收入增長(zhǎng)、占比提升，相應(yīng)的業(yè)務(wù)推廣費(fèi)及銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)增加；管理費(fèi)用同比增加44.88%至1.09億元，主要系公司實(shí)施績(jī)效考核激勵(lì)機(jī)制，相應(yīng)薪酬增長(zhǎng)。

資本市場(chǎng)似乎對(duì)乖寶寵物的業(yè)績(jī)表現(xiàn)早有預(yù)期。乖寶寵物股價(jià)近一年來(lái)總體表現(xiàn)出回落態(tài)勢(shì)，從2025年5月的高點(diǎn)125.38元，持續(xù)震蕩回落至今年4月中旬的低點(diǎn)48.70元，最大跌幅達(dá)61.16%。

不過(guò)，近兩周乖寶寵物的股價(jià)有所反彈，成交量也明顯放大，上周的成交量創(chuàng)出近兩年新高，本周成交量繼續(xù)放大。

面臨股東減持壓力，一眾知名機(jī)構(gòu)高位折價(jià)接盤(pán)或已被套

除了業(yè)績(jī)因素，乖寶寵物的股價(jià)也面臨重要股東減持的壓力。

乖寶寵物在今年2月4日發(fā)布公告稱(chēng)，合計(jì)持有公司股份3334.21萬(wàn)股（占公司總股本比例8.33%）的股東北京君聯(lián)晟源股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)北京君聯(lián)）及珠海君聯(lián)博遠(yuǎn)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)珠海君聯(lián)，系北京君聯(lián)的一致行動(dòng)人），計(jì)劃在2026年3月6日至2026年6月5日期間減持合計(jì)不超過(guò)761萬(wàn)股（占總股本1.90%）。

而在2025年6月13日，彼時(shí)正值公司股價(jià)歷史高點(diǎn)附近，乖寶寵物公告稱(chēng)，公司持股5%以上股份的股東Golden Prosperity Investment S.A.R.L.以詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的方式以90元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了公司3%的股份，受讓方包括摩根士丹利、UBS AG、國(guó)泰海通、申萬(wàn)宏源等一眾知名機(jī)構(gòu)，受讓方在受讓后6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

雖然90元/股的詢價(jià)轉(zhuǎn)讓價(jià)格較當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)有較大折扣（2025年6月13日收盤(pán)價(jià)117.12元），但此筆交易過(guò)后乖寶寵物股價(jià)持續(xù)震蕩下跌，到今年1月中旬公司股價(jià)已跌至68元附近，上述受讓機(jī)構(gòu)顯然已經(jīng)“被套”較深。而截至4月23日收盤(pán)，公司股價(jià)報(bào)收57元/股。

公司拋出億元回購(gòu)計(jì)劃與管理層增持計(jì)劃

面對(duì)業(yè)績(jī)與股價(jià)的雙重壓力，公司試圖以回購(gòu)和增持計(jì)劃增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

4月22日盤(pán)后，與公司一季度業(yè)績(jī)報(bào)告同時(shí)發(fā)布的是公司的回購(gòu)計(jì)劃和管理層增持計(jì)劃。

公司擬使用自有或自籌資金，以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，資金總額不低于1億元且不超過(guò)2億元，預(yù)計(jì)回購(gòu)比例為0.3329%~0.6659%，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)75元/股，回購(gòu)期限為自公司股東會(huì)審議通過(guò)本回購(gòu)方案之日起12個(gè)月內(nèi)。回購(gòu)股份將用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。

同時(shí)，公司實(shí)際控制人兼董事長(zhǎng)秦華計(jì)劃增持金額不低于1000萬(wàn)元；董事兼總裁杜士芳計(jì)劃增持不低于100萬(wàn)元；董事會(huì)秘書(shū)王鵬計(jì)劃增持不低于30萬(wàn)元。增持計(jì)劃均將在公告披露之日起6個(gè)月內(nèi)實(shí)施。

盡管公司釋放了明確的護(hù)盤(pán)信號(hào)，但市場(chǎng)并未立即買(mǎi)賬。4月23日開(kāi)盤(pán)，乖寶寵物股價(jià)低開(kāi)3.65%，最終收盤(pán)下跌1.94%。

那么，在乖寶寵物凈利潤(rùn)和股價(jià)承壓的背景下，造成公司一季度凈利潤(rùn)下滑較多的銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用在未來(lái)是否會(huì)有所改善？對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向公司董事會(huì)秘書(shū)及證券事務(wù)代表發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。公開(kāi)資料顯示，乖寶寵物主營(yíng)業(yè)務(wù)為寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

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