中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2026年4月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率LPR：1年期品種報(bào)3.0%，5年期以上品種報(bào)3.5%，均維持不變，這已經(jīng)是LPR連續(xù)11個(gè)月保持不變。

LPR為何連續(xù)11個(gè)月“按兵不動(dòng)”？背后反映了怎樣的政策考量？來聽專家解讀。

LPR報(bào)價(jià)是在7天逆回購(gòu)利率這一政策利率上加點(diǎn)而形成的市場(chǎng)利率。專家表示，4月兩個(gè)期限品種的LPR報(bào)價(jià)保持不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。2025年四季度末，商業(yè)銀行凈息差處于1.42%的低位，考慮到年初貸款重定價(jià)因素，銀行凈息差還將面臨收窄壓力。在此背景下，即使貨幣市場(chǎng)融資成本略有下行，報(bào)價(jià)行主動(dòng)降低LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力仍不足。

此外，專家表示，在內(nèi)外部多重約束下，政策保持定力具有現(xiàn)實(shí)合理性。

當(dāng)前從國(guó)內(nèi)因素看，宏觀基本面好于預(yù)期，在地緣政治因素?cái)_動(dòng)下仍表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。從外部環(huán)境看，中東地緣沖突升級(jí)導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)大幅上漲，可能帶來輸入性通脹壓力；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)按兵不動(dòng)，降息進(jìn)程放緩，外部利率環(huán)境的制約使得LPR下降面臨掣肘。

招聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 董希淼：央行根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)情況靈活調(diào)整節(jié)奏，通過結(jié)構(gòu)性工具更有力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，并加強(qiáng)與財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力，而非采取大規(guī)?？偭繉捤纱胧?。