每經(jīng)記者｜吳澤鵬    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

在自身業(yè)績承壓的背景下，萬順新材（SZ300057，股價6.42元，市值57.64億元）拋出了一項海外收購計劃并于近日有了新進展。

3月16日，萬順新材公告稱，公司全資孫公司擬以現(xiàn)金1238.89萬歐元收購盧森堡鋁箔生產(chǎn)商Eurofoil Luxembourg S.A.（以下簡稱歐箔盧森堡）100%股權。近日，歐箔盧森堡的相關審計和評估工作已經(jīng)完成，萬順新材董事會也審議通過了相關收購議案。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這筆交易的價格遠低于標的資產(chǎn)的評估價值：評估報告顯示，截至2025年9月30日，歐箔盧森堡的凈資產(chǎn)評估價值約為3217.03萬歐元，較交易價格高出近2000萬歐元，據(jù)此計算，該筆交易折價率約六成。

此外，記者還發(fā)現(xiàn)，標的公司與萬順新材自身均處于虧損狀態(tài)。財務數(shù)據(jù)顯示，歐箔盧森堡在2025年前9個月凈虧損近1300萬歐元，而萬順新材預計2025年度歸母凈利潤虧損人民幣1.6億元至1.9億元。

標的估值超3200萬歐元，交易對價僅1239萬歐元

《每日經(jīng)濟新聞》記者查詢到，萬順新材在去年底就提出了通過全資孫公司江蘇中基復合材料（香港）有限公司收購歐箔盧森堡100%股權的交易方案。根據(jù)最新公告，本次交易已獲得盧森堡經(jīng)濟部備案通過，同時萬順新材董事會也已審議通過，目前尚需提交公司股東會審議。

資料顯示，歐箔盧森堡成立于1982年，主營業(yè)務為鋁箔、鋁板帶的生產(chǎn)與銷售，具備完整的生產(chǎn)線，在歐洲市場擁有良好口碑。其目前擁有4條鑄造生產(chǎn)線、5條軋制生產(chǎn)線、5條精加工生產(chǎn)線和5條包裝生產(chǎn)線，設計鑄造產(chǎn)能約5.6萬噸/年，軋制產(chǎn)能約3.3萬噸/年。

此外，萬順新材還介紹，歐箔盧森堡目前專注于鋁箔領域的高附加值產(chǎn)品，并計劃在未來幾年繼續(xù)推行這一戰(zhàn)略。此外，歐箔盧森堡持續(xù)研發(fā)薄箔領域的特定“小眾”產(chǎn)品，致力于開發(fā)新型合金，從而開拓制藥、封口材料等新市場。

從最新披露的評估報告來看，這筆交易一大亮點在于其顯著的折價。根據(jù)評估報告，以2025年9月30日為評估基準日，歐箔盧森堡的凈資產(chǎn)市場價值評估為3217.03萬歐元。這一數(shù)值比其賬面凈資產(chǎn)2102.02萬歐元增值了1115.01萬歐元，增值率達到53.04%。

然而，與高達3217.03萬歐元的評估價值相比，本次交易雙方確定的價格為1238.89萬歐元，價差高達1978.14萬歐元，折價了約六成。萬順新材在公告中稱，交易價格是在平等自愿的基礎上，結(jié)合標的公司的經(jīng)營情況、資產(chǎn)情況等因素，經(jīng)過交易雙方溝通協(xié)商后確定的。

不僅標的虧損，萬順新材預計去年虧損超1.6億元

萬順新材表示，作為鋁加工行業(yè)的頭部企業(yè)之一，鋁箔、鋁板帶業(yè)務是公司長期重點布局的核心產(chǎn)業(yè)。收購歐箔盧森堡是公司全球化布局的重要一步，有助于避免國際貿(mào)易保護政策的影響，提升品牌影響力和市場份額。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查詢到，萬順新材2024年營業(yè)收入合計65.8億元，其中國外收入11.8億元，收入占比接近18%，這一營收占比與2023年相近。2025年上半年，該企業(yè)營業(yè)收入接近27億元，國外收入約為5.25億元，占比在19.44%左右，占比稍有提升。

今年2月的投資者交流會上，萬順新材介紹，公司鋁加工業(yè)務板塊已形成鋁板帶、鋁箔一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局。其中，鋁箔總產(chǎn)能規(guī)劃25.5萬噸，分布于江蘇、安徽，鋁板帶現(xiàn)有總產(chǎn)能合計26萬噸，分布于江蘇、安徽及四川。

除了全球化布局外，萬順新材還表示，本次收購將有利于充分發(fā)揮雙方的資源優(yōu)勢，形成協(xié)同效應，并通過技術資源整合，提升雙方核心競爭力及盈利水平。

在提升盈利水平方面，盡管收購前景被寄予厚望，但《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，萬順新材和歐箔盧森堡均面臨經(jīng)營虧損情景。

萬順新材今年1月底披露2025年度業(yè)績預告，預計去年歸母凈利潤為-1.9億元至-1.6億元，扣非后虧損將擴大至2.275億元至1.975億元。對于業(yè)績虧損，公司解釋稱，主要是由于鋁加工業(yè)務受國內(nèi)外鋁價倒掛、行業(yè)加工費水平較低、出口退稅取消等因素綜合影響。

與此同時，此次收購標的歐箔盧森堡的財務狀況同樣不容樂觀。審計數(shù)據(jù)顯示，該公司在2024年全年實現(xiàn)營業(yè)收入約9019.02萬歐元，凈虧損約558萬歐元。2025年前9個月也未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，營業(yè)收入為8633.39萬歐元，凈虧損擴大至約1296.17萬歐元。

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