國內投資放量+海外AI缺電，2月12日，電網板塊上行，電網ETF（561380）漲超3.3%，近20日凈流入超14億元。

國信證券指出，新能源裝機增長是全球電力投資持續(xù)增長的共性原因，其乘數效應和逆向分布使得新能源較傳統(tǒng)能源對電力設備的需求具有更大彈性。海外市場在新能源裝機、老舊設備替換、AIDC需求高增、極端天氣頻發(fā)等多重因素推動下，需求側呈現爆發(fā)式增長，而海外供給側面臨勞動力、審批、產能、供應鏈多重瓶頸，2026年中國企業(yè)出海景氣度有望持續(xù)超預期。

國內方面，“十四五”以來電力設備需求呈現網內外景氣共振。網內市場，變壓器、組合電器等主設備需求持續(xù)向好；特高壓推進節(jié)奏略低于預期，但柔性直流應用正迎來拐點；電表價格持續(xù)探底，2025年新標準執(zhí)行有望帶動價格復蘇。網外市場，2025年發(fā)電側需求增速明顯放緩，用電側需求相對低迷。

此外，隨著AI服務器功率提升，AIDC供配電方式將向更高效架構演進，預計2030年全球相關市場空間將超過4100億元，2026年國內外需求有望迎來放量拐點。國家電網“十五五”固定資產投資預計達4萬億元，較“十四五”增長40%，電網投資規(guī)模有望持續(xù)創(chuàng)新高。

電網ETF（561380）跟蹤的是恒生A股電網設備指數（HSCAUPG），該指數旨在反映與電網設備相關的內地上市公司表現，成分股覆蓋電網基礎設施、通信設備等領域，側重于輸變電設備和電網自動化。該指數聚焦于電網現代化升級及數字化轉型趨勢，具有較高的行業(yè)集中度。

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