每經(jīng)編輯｜金冥羽    

1月29日，白酒股午后持續(xù)拉升，五糧液、酒鬼酒等十余股漲停。貴州茅臺放量大漲8.61%，報1437.72元/股，創(chuàng)下近一年來其股價最大的單日漲幅。

消息面上，據(jù)酒業(yè)數(shù)據(jù)平臺“今日酒價”顯示，1月29日，茅臺酒繼續(xù)上漲，已經(jīng)突破1600元關口。其中，25年飛天茅臺（原）批發(fā)價為1610元/瓶，較前一日漲20元；25年飛天茅臺（散）價格報1620元/瓶，較前一日漲20元。同時，部分茅臺省區(qū)直營店已出現(xiàn)飛天茅臺“庫存不足”的情況，僅在i茅臺申購成功者能保證有現(xiàn)貨。

此前，貴州茅臺股價震蕩下行，近日更是創(chuàng)下2024年10月以來的新低。就在上周，知名投資人段永平直言，拉長時間看當前股價“真的不貴”。而從公募基金對白酒板塊的最新配置情況看，倉位已低于4%，處于相對底部。

段永平頻發(fā)聲

開年以來，貴州茅臺開始在i茅臺App直銷飛天茅臺酒，備受市場矚目。段永平非?？春迷撆e措。

1月22日，段永平表示，i茅臺至少基本解決了兩個問題：一是解決了假酒問題，這個釋放的購買力是難以想象的；二是價格高企問題，這個釋放的購買力也是巨大的。

有網(wǎng)友向段永平提問：“投資時會關注宏觀經(jīng)濟形勢嗎？”段永平表示，主要看公司本身。好公司雖然也會受到大環(huán)境影響，但因為好公司大多比較健康，往往受到的影響相對要小，回來的時候也經(jīng)常是更快的。就茅臺而言，一段時間內(nèi)，茅臺的銷售肯定是會受到房地產(chǎn)行業(yè)等因素影響，但長期來講i茅臺很可能解決了在哪里能買到真茅臺的問題，似乎打開了普通老百姓消費的口子。

他也談及了對投資茅臺的看法?！皩τ谙肟恐I個票馬上就漲，速賺一票的人來說，茅臺很可能不合適，因為沒人知道茅臺最后會掉到哪里。但10年后來看，今天的茅臺是真的不貴?！?/span>

不過，面對網(wǎng)友“梭哈茅臺”的評論，段永平回復得非常直接：“茅臺一時半會兒也許不會‘反彈’，你這種梭哈心態(tài)很可能會難受很久的?！?/span>

在被問及貴州茅臺股價是否會跌到1200元時，段永平直言：“什么都有可能的，但真到1200的時候，你大概率也是不會買的?！?/span>

值得注意的是，段永平曾曬出賬戶。具體來看，該賬戶目前持有4萬股茅臺。同時，段永平計劃以1365元的價格再買入2萬股茅臺。不過，后來該帖子被段永平自己刪除。

公募白酒倉位低于4%

除了段永平以外，部分知名基金經(jīng)理依然看好貴州茅臺。

以張坤管理的易方達藍籌精選混合基金為例，截至2025年底，貴州茅臺位列該基金第二大重倉股，基金持股市值占基金凈值比例達到9.9%，接近于公募單只個股的持股比例上限。

不過，從整體來看，截至2025年底，貴州茅臺位列公募基金第九大重倉股，基金持股數(shù)量為1919.97萬股，較2025年三季度末的1964.84萬股有所下降。

從公募在白酒板塊的配置比例來看，據(jù)西部證券測算，當前白酒基金持倉從2020年高點的16%下降到當前的3.93%，處于歷史23.4%分位水平，已經(jīng)低于第二輪（2009年）和第四輪（2019年）白酒周期啟動時的公募倉位水平，新一輪周期啟動的籌碼條件已基本滿足。

談及對白酒板塊的看法，基金經(jīng)理間分歧顯現(xiàn)。嘉實價值成長混合基金經(jīng)理劉杰在基金四季報中表示，尋找機會增加白酒的持倉。短期白酒基本面的確一般，但行業(yè)盈利模式較好、分紅比例高，行業(yè)進一步下行的空間有限，后續(xù)擇機增加配置。

“白酒行業(yè)長期競爭格局清晰且擁有深厚的品牌壁壘。隨著上市公司業(yè)績逐季確認，板塊基本面有望迎來邊際改善。在跟蹤中證白酒指數(shù)的基礎上，我們將重點關注具備更強成長彈性的次高端及區(qū)域龍頭酒企?！遍L信消費精選行業(yè)量化股票經(jīng)理袁婕表示。

諾安積極配置混合經(jīng)理劉鑫則采取減持操作?！霸诰唧w投資決策中，加強了個股投資景氣度的權重考量。去年四季度，考慮到白酒頭部公司批價的快速回落以及業(yè)績預期不明朗等短期問題，對相關標的進行了階段性減倉?！?/span>

中金公司近期研報指出，茅臺今年以來的一系列轉型動作，有望鞏固其作為白酒龍頭的定價權、強化公司話語權，并重塑下一輪周期的增長邏輯。從行業(yè)維度看，以茅臺為代表的頭部企業(yè)將加速向下擠壓尾部品牌和產(chǎn)能，推動行業(yè)集中分化，加速行業(yè)出清筑底。

不過，由于茅臺近期下調(diào)了多款產(chǎn)品價格，券商普遍下調(diào)茅臺2026年的盈利預期，預計公司今年歸母凈利潤增長率在0%—3%。

編輯|金冥羽?杜波

校對|程鵬

封面圖片來源：視覺中國

每日經(jīng)濟新聞綜合自每經(jīng)網(wǎng)（熊嘉楠）、上海證券報、財聯(lián)社、國際金融報、公開資料