上證指數(shù)節(jié)前拉出十一連陽(yáng)，各大指數(shù)節(jié)前一周整固，市場(chǎng)貌似正在蓄力。就在元旦假期期間，港股市場(chǎng)及中概股暖意明顯。

明天，2026年行情將正式開啟。在外圍的利好下，是否意味著開門紅將出現(xiàn)？后市機(jī)會(huì)又在哪里？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的話題進(jìn)行討論。

牛博士：達(dá)哥，新年好，又到周末我們聊市場(chǎng)的時(shí)間。假期期間，港股市場(chǎng)及中概股暖意明顯，投資者的情緒也比較亢奮，都希望在新年里大展身手。對(duì)于后市，你是如何看待的？大盤會(huì)再創(chuàng)新高嗎？

道達(dá)：首先祝各位道達(dá)號(hào)的網(wǎng)友新年好，祝大家在新的一年有更好的收益。

假期期間，確實(shí)有諸多利好，比如恒生指數(shù)上漲近3%，恒生科技指數(shù)大漲4%，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)上漲超4%，均是近期少有的單日大漲走勢(shì)。

宏觀層面，離岸人民幣兌美元升破6.97，創(chuàng)下2023年5月以來(lái)的新高，這會(huì)加快外資流入的速度。此外，12月31日公布的我國(guó)12月份制造業(yè)PMI，4月份以來(lái)首次升至擴(kuò)張區(qū)間。該數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，且站上榮枯線，意味著制造業(yè)正式邁入擴(kuò)張區(qū)間。

公司層面也迎來(lái)利好，比如藍(lán)箭航天科創(chuàng)板IPO獲受理，擬融資75億元；國(guó)家集成電路基金在中芯國(guó)際H股的持股比例從4.79%升至9.25%。這對(duì)商業(yè)航天、半導(dǎo)體板塊會(huì)有一定的刺激作用。

年末階段，上證指數(shù)拉出十一連陽(yáng)。包括本次在內(nèi)，上證指數(shù)歷史上共有5次拉出十一連陽(yáng)。今天，我們不妨先來(lái)回顧一下歷史上十一連陽(yáng)后的走勢(shì)。

1992年2月25日至3月11日、1992年5月5日至5月19日，上證指數(shù)分別拉出十二連陽(yáng)、十一連陽(yáng)。背景是早期市場(chǎng)流動(dòng)性釋放，政策預(yù)期升溫，以及市場(chǎng)快速擴(kuò)容下的投機(jī)情緒高漲。因?yàn)檫@兩段歷史處于A股市場(chǎng)的早期階段，所以參考意義不大。

2006年6月15日至6月29日，上證指數(shù)拉出十一連陽(yáng)，背景是股權(quán)分置改革深化、機(jī)構(gòu)資金入場(chǎng)，且市場(chǎng)處于牛市早期階段。十一連陽(yáng)之后，大盤快速?zèng)_刺，在幾個(gè)交易日之內(nèi)就見到了波段高點(diǎn)，隨后展開了一個(gè)月的回調(diào)。

2017年12月28日至2018年1月12日，上證指數(shù)拉出十一連陽(yáng)，背景是藍(lán)籌股估值修復(fù)，外資持續(xù)流入，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)處于“漂亮50”行情的末期。十一連陽(yáng)之后，大盤再次加速，半個(gè)月之后見到了波段高點(diǎn)，隨后展開了長(zhǎng)達(dá)近一年的調(diào)整。

從上證指數(shù)的歷史走勢(shì)來(lái)看，2015年7月時(shí)有三大壓力位：4317點(diǎn)、4184點(diǎn)、4000點(diǎn)。2025年10月下旬至11月中旬，上證指數(shù)在4000點(diǎn)附近來(lái)回折騰了半個(gè)多月，在壓力位附近遇阻。

因此，若接下來(lái)行情加速，不要亢奮上頭。實(shí)操中，盡量低吸。

宏觀層面，下周將迎來(lái)兩大事件。一是美國(guó)將在下周五公布2025年12月的非農(nóng)數(shù)據(jù)和失業(yè)率數(shù)據(jù)，二是我國(guó)2025年12月的CPI和PPI數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)于下周五出爐。

其中，前者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期會(huì)有所影響，后者對(duì)消費(fèi)板塊及市場(chǎng)信心會(huì)有一定的影響，均需要關(guān)注。

牛博士：感謝達(dá)哥的分享。本輪牛市，當(dāng)前依然是結(jié)構(gòu)性行情，并非全面牛市，所以對(duì)板塊個(gè)股的判斷非常重要。有句話叫“買對(duì)了就是牛市”，非常貼切。對(duì)于接下來(lái)的機(jī)會(huì)，你是如何看待的？

道達(dá)：確實(shí)如此，板塊非常重要，尤其是要抓住主線。2025年的板塊行情，AI產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)墙^對(duì)主線，包括以下板塊及時(shí)間段。

1-4月，市場(chǎng)出現(xiàn)了人形機(jī)器人、端側(cè)、算力、漲價(jià)題材、柴發(fā)等板塊行情。

5-6月，市場(chǎng)出現(xiàn)了軍工、新消費(fèi)、游戲、英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字貨幣等板塊行情。

7-10月，英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈成為絕對(duì)主線，國(guó)產(chǎn)算力、創(chuàng)新藥、稀土、CXO輪番表現(xiàn)。在英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈核心股開啟震蕩之后，新能源、儲(chǔ)能爆發(fā)，人形機(jī)器人、存儲(chǔ)、固態(tài)電池、有色、消費(fèi)電子等輪番表現(xiàn)。

10-12月，行情呈現(xiàn)四條線，一是以海峽西岸概念為代表的投機(jī)抱團(tuán)，二是AI硬件在英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈核心股的帶領(lǐng)下開啟修復(fù)行情，三是漲價(jià)題材（電解液、鋰礦、有色等）炒作，四是商業(yè)航天崛起。期間，新能源、電力設(shè)備、存儲(chǔ)等輪番表現(xiàn)。

從以上板塊行情可以看出，絕大多數(shù)板塊具有以下特征：AI、科技、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

所以，在接下來(lái)的行情中，依然要在那些剛起勢(shì)或起勢(shì)不久的主線板塊上保持進(jìn)攻力度，這樣才能跑贏大多數(shù)人。而那些低位板塊，只有大風(fēng)來(lái)了，才將重心轉(zhuǎn)過(guò)去。

那么，有哪些板塊接下來(lái)值得關(guān)注呢？

首先是商業(yè)航天。之前達(dá)哥重點(diǎn)提到，商業(yè)航天板塊的炒作，是一次中型題材的炒作，可以參考創(chuàng)新藥、低空經(jīng)濟(jì)的行情，基本上會(huì)有兩個(gè)月的炒作時(shí)間。這個(gè)板塊的行情開啟時(shí)間在2025年11月下旬，基本上可以維持到2026年1月中旬。

從資金情況來(lái)看，不少商業(yè)航天的個(gè)股獲得了機(jī)構(gòu)與游資的追捧。此外，商業(yè)航天板塊指數(shù)突破2025年8月的高點(diǎn)后，漲幅只有17%多一點(diǎn)，從中型題材的漲幅來(lái)看，這個(gè)漲幅不算太高。

其次，一些突破后回調(diào)整固的板塊，比如PCB、液冷、有色等。本周，委內(nèi)瑞拉局勢(shì)出現(xiàn)新變化，該國(guó)的鋁土礦、鋰礦、錳礦等儲(chǔ)量位居世界前列。

再次，一些即將迎來(lái)上量的行業(yè)，比如本周異動(dòng)的人形機(jī)器人板塊。

最后，目前已開始進(jìn)入年報(bào)預(yù)披露階段，2025年第四季度業(yè)績(jī)超預(yù)期的公司值得關(guān)注，尤其是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與主線板塊中的業(yè)績(jī)超預(yù)期公司需要重視。

達(dá)哥大致看了一下，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的鹽湖股份、天賜材料，2025年第四季度的凈利潤(rùn)均超出市場(chǎng)預(yù)期。

這是否意味著鋰電產(chǎn)業(yè)鏈在炒作漲價(jià)題材之后會(huì)迎來(lái)業(yè)績(jī)層面的炒作呢？值得觀察。

最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：假期暖意明顯，大盤開門紅可期。將時(shí)間拉長(zhǎng)一點(diǎn)來(lái)看，若上行加速，因上證指數(shù)2015年7月的壓力明顯，不宜亢奮上頭。操作上，多做主線板塊個(gè)股，少撈偏門。

板塊方面，關(guān)注商業(yè)航天、AI產(chǎn)業(yè)鏈、人形機(jī)器人、有色等板塊，同時(shí)關(guān)注主線中2025年第四季度業(yè)績(jī)超預(yù)期的公司。

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（張道達(dá)）

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封面圖片來(lái)源：圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝