每經記者｜劉明濤    每經編輯｜肖芮冬    

過去十年，生豬養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；焖偬嵘?，牧原股份憑借其較強的競爭優(yōu)勢和專注的發(fā)展定力，成為全球第一大生豬養(yǎng)殖集團。

盡管生豬供給充足價格磨底階段還將持續(xù)一段時間，不過落后產能在政策調控和價格低迷驅動下有望加速去化，牧原股份成本優(yōu)勢將進一步凸顯。

成本優(yōu)勢進一步強化

作為行業(yè)龍頭，牧原股份2025年三季報展現(xiàn)出強勁的經營韌性。數(shù)據(jù)顯示，公司2025年前三季度合計銷售生豬5732.3萬頭，同比增長27%。公司養(yǎng)殖完全成本持續(xù)下行，2025年9月完全成本已下降至11.6元/kg，相比1月下降1.5元/kg，公司持續(xù)降本主要得益于生產成績的改善和費用的下降。未來公司通過疫病防控、育種、營養(yǎng)和智能化等多維度發(fā)力，養(yǎng)殖完全成本有望進一步優(yōu)化。

屠宰量方面，牧原股份今年三季度也實現(xiàn)扭虧。2025年1~9月，公司屠宰生豬1916萬頭，同比增長140%，產能利用率為88%。隨著公司產能利用率持續(xù)提升、產品結構優(yōu)化、銷售渠道開拓和服務能力提高，公司屠宰業(yè)務在第三季度已實現(xiàn)盈利。

值得關注的是，當前全國生豬均價已跌至約11.5元/公斤的低位，多數(shù)中小養(yǎng)殖戶陷入虧損困境，而牧原股份仍實現(xiàn)商品豬頭均利潤約234元，養(yǎng)殖業(yè)務盈利超48億元。這份“逆市盈利”的底氣，源于其技術迭代與精細化管理雙輪驅動的降本邏輯。核心生產指標層面，牧原股份9月生豬全程成活率達87%，斷奶至上市成活率提升至93%；每頭母豬年產斷奶仔豬數(shù)（PSY）穩(wěn)定在29左右，肥豬日增重880克，育肥料肉比優(yōu)化至2.64，均處于行業(yè)領先梯隊。

有業(yè)內人士指出，牧原股份的成本優(yōu)勢與全產業(yè)鏈布局價值持續(xù)凸顯，讓其成為周期波動中具備長期投資價值的核心標的。

加速國際化進程

日前，牧原股份還更新了港股上市申請，若此次港股發(fā)行成功，公司將實現(xiàn)“A+H”雙上市。

牧原股份此次赴港上市，對外宣稱的核心目標是加速國際化進程。公司希望借助香港全球金融中心的地位，打造國際化資本運作平臺，以拓寬融資渠道、提升國際知名度并招攬海外人才。

據(jù)了解，牧原股份之前的海外業(yè)務以技術輸出為主，而非自建豬場，主要提供豬場設計、建設、生物安全、環(huán)保等全方位的解決方案和技術服務。

2025年9月，牧原股份在越南成立全資子公司，并與BAF越南農業(yè)股份公司合作，將在越南西寧省建設總投資高達32億元人民幣的高科技樓房養(yǎng)殖項目。項目建成達產后，預計年存欄母豬6.4萬頭，年可向社會提供優(yōu)質商品豬160萬頭；飼料廠年產能約60萬噸。本次合作的推進，意味著牧原股份在海外市場從技術輸出向實體養(yǎng)殖延伸，國際化布局步伐進一步加快。

長江證券分析指出，從養(yǎng)殖水平來看，牧原股份已經具備了和全球優(yōu)秀養(yǎng)殖企業(yè)競爭的能力。剔除飼料原材料因素的成本來看，牧原股份具備全球領先的成本水平。在中國更加復雜的養(yǎng)殖環(huán)境下，牧原股份具備顯著的成本優(yōu)勢，并有望在海外進行養(yǎng)殖業(yè)務的擴張。

封面圖片來源：圖片來源：每經記者 胥帥 攝