每經(jīng)記者｜陳婷    每經(jīng)編輯｜陳星    

德弘資本執(zhí)掌半年有余，高鑫零售（HK06808，股價1.87港元，市值178.41億港元）交出了一份不算漂亮的成績單。

11月11日晚間，大潤發(fā)母公司高鑫零售發(fā)布中期業(yè)績，截至9月30日的6個月，高鑫零售實現(xiàn)收入305.02億元，同比減少12.1%；毛利77.19億元，同比減少9.5%；凈虧損為1.27億元。

圖片來源：公司公告

高鑫零售于今年7月發(fā)布的2024/2025年報顯示，在業(yè)態(tài)布局上，大賣場將強化一站式購物定位，社區(qū)超市深耕社區(qū)剛需，會員店則聚焦“精選+體驗”，形成差異化矩陣。

不難看出，一場改革已經(jīng)拉開序幕。高鑫零售能找到契合自身需求和特色的增長路線嗎？

報告期內(nèi)銷售貨品收入291億元

半年報提及，高鑫零售的收入來自銷售貨品、會員費及租戶的租金收入。

報告期內(nèi)，來自銷售貨品的收入為人民幣290.81億元，較上年同期的331.86億元減少41.05億元，減幅為12.4%。

究其原因，高鑫零售解釋稱，主要由于市場競爭加劇及消費疲軟，導(dǎo)致平均每筆交易的購買件數(shù)及商品平均售價走低，繼而導(dǎo)致平均客單價下滑，以及中秋節(jié)與國慶節(jié)的重疊效應(yīng)。

在關(guān)鍵指標上，報告期內(nèi)，同店銷售增長為-11.7%。盡管平均客單價有所下降，其線上渠道對終端消費者（B2C）業(yè)務(wù)有所增長，線上訂單量增加約7.4%，帶動線上同店銷售增長約2.1%，B2C業(yè)務(wù)的每店日均訂單量超過1200單。

此外，報告期內(nèi)，其來自租金收入所得為14.03億元，較去年同期的15.08億元減少1.05億元，減幅為7.0%。

就會員店的進展而言，其來自會員費的收入為0.18億元，較去年同期的0.14億元增加0.04億元，增幅為28.6%。

截至報告期末，高鑫零售共有462家大賣場、32家中型超市以及7家M會員店。

雖然營收下降明顯，但報告期內(nèi)其毛利率為25.3%，較上年同期的24.6%增加0.7個百分點。

值得一提的是，當前，高鑫零售正有意降本增效。

報告期內(nèi)，其行政費用為7.11億元，較去年同期的8.59億元減少1.48億元，減幅為17.2%。高鑫零售提及，該減少主要由于人事成本減少1.08億元。

組織架構(gòu)層面，公司同樣出現(xiàn)了顯著調(diào)整。

5月，高鑫零售方面曾表示，大潤發(fā)五大營運區(qū)變更為四大營運區(qū)，即華東區(qū)、華南區(qū)、華北區(qū)與東北區(qū)。原華中區(qū)的湖北、江西16家門店劃入華東區(qū)，川渝25家門店劃入華南區(qū)，陜甘寧青6家門店劃入華北區(qū)運營管理。

接連出招，德弘資本能盤活大潤發(fā)嗎？

德弘資本入主高鑫零售以來，持續(xù)出招、動作不斷。

報告期內(nèi)，高鑫零售正式啟動了前置倉項目，截至2025年9月，其已在上海、江陰、沈陽、濟南、清遠五地建成前置倉，單倉平均面積約500平方米，日均銷售額約5萬元。

記者注意到，大潤發(fā)正將自有品牌推向“C位”。今年10月，大潤發(fā)全國近500家門店、大潤發(fā)優(yōu)鮮App等線上線下平臺同步開啟“自有品牌節(jié)”，上架了“超省”系列和“潤發(fā)甄選”系列。

“超省”系列通過直連工廠、去除中間商環(huán)節(jié)與品牌溢價，聚焦價格競爭力?！皾櫚l(fā)甄選”系列則聚焦健康趨勢、地方風味、權(quán)威認證，推動健康飲食從概念化走向場景化落地。

半年報還提及，高鑫零售將加速推進門店調(diào)改，本財年計劃完成逾30家門店的整店調(diào)改或區(qū)域調(diào)改，預(yù)計下財年之前完成逾200家門店調(diào)改。

具體調(diào)改方向上，計劃將長節(jié)貨架改為短節(jié)貨架，取消主通道并弱化強制動線，同時降低貨架高度，增加視覺通透性。與此同時，門店還將增加試吃，提升顧客互動體驗。

百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者微信采訪時表示，現(xiàn)在做得好的零售商，或者有地域優(yōu)勢，例如胖東來；或者在自有品牌和生鮮品類上有優(yōu)勢。而高鑫零售當前對大潤發(fā)的改革方向和做法與業(yè)內(nèi)基本一致，“具體落地執(zhí)行還要看管理層的決心和執(zhí)行層的執(zhí)行力?！?/p>

事實上，近幾年，自有品牌普遍是零售商重點加碼的方向。以盒馬旗下的超盒算NB為例，其自有品牌商品銷售占比已經(jīng)達到60%。奧樂齊貨架上的自有品牌占比約為90%。

值得關(guān)注的是，大潤發(fā)“超省”系列自有品牌以直連工廠、剝離中間商及品牌溢價為核心，與硬折扣商超的邏輯一脈相承。近一段時間以來，美團、阿里、京東已有超20家線下硬折扣門店在江浙滬落地，圍繞著礦泉水和雞蛋等引流單品，硬折扣賽道的價格戰(zhàn)正打得如火如荼。

雖然挑戰(zhàn)不小，不過高鑫零售已經(jīng)確定了發(fā)展方向。

半年報中，高鑫零售明確表示，未來三年，將以“健康商品+快樂體驗+貼心服務(wù)”為基石，為三公里全客群打造體驗與效率并重的零售模式，以滿足家庭與年輕客群需求。為確保三年戰(zhàn)略更好地落地執(zhí)行，高鑫零售還組建專項變革小組統(tǒng)籌推進。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 資料圖