每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜高涵    

彭博社美東時間周一援引知情人士消息稱，美國證券交易委員會（下稱SEC）正在重塑美股市場運(yùn)作方式的規(guī)則，這些規(guī)則可能迫使證券公司在執(zhí)行交易時與散戶直接競爭。

《華爾街日報》援引知情人士消息稱，SEC的工作人員已經(jīng)就此開始向市場參與者提出相關(guān)計劃，對投資者通過經(jīng)紀(jì)公司發(fā)出的訂單處理方式進(jìn)行調(diào)整，預(yù)計SEC主席根斯勒將在美東時間本周三詳細(xì)介紹其中的潛在變化，且將最早在今年秋天對美股市場提出重大變革措施。但SEC并未回復(fù)置評請求。

彭博社報道截圖

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，去年，高盛出身的SEC主席根斯勒就已推進(jìn)一系列嚴(yán)厲的監(jiān)管計劃，其中不乏涉及高頻交易公司、私募股權(quán)管理公司、共同基金和在線券商等。而在股市中，其最大的監(jiān)管議題在于影響散戶投資者交易的“訂單流支付”（Payment-for-Order-Flow，下稱PFOF），即券商將客戶訂單發(fā)送給不同的交易執(zhí)行方所獲得的報酬和利益。包括Virtu Financial Inc.和Citadel Securities在內(nèi)的公司目前執(zhí)行的均為PFOF。

雖然SEC此前允許PFOF交易的進(jìn)行，但根斯勒認(rèn)為訂單流支付給經(jīng)紀(jì)人帶來了利益沖突，市場的透明度也隨之降低。在PFOF模式下，Robinhood（NASDAQ: HOOD，6月6日收盤價9.11美元/股，市值79.42億美元）等“零傭金”經(jīng)紀(jì)商將散戶交易者的訂單信息發(fā)送給諸如Citadel Securities等高頻交易公司，后者在支付價格不菲的經(jīng)紀(jì)人傭金后，利用散戶的買賣價格差信息獲取利益。

在去年8月的國會聽證會上，根斯勒就稱其希望完全禁止PFOF交易，這在當(dāng)時引發(fā)Robinhood等在線券商股價大跌。而PFOF交易在散戶投資者中占據(jù)很大一部分，其并沒有規(guī)定投資者愿意支付的最低或最高價格。

據(jù)悉，SEC正在考慮拍賣機(jī)制，也就是說不同的公司將相互競爭，以完成散戶投資者的交易，這種機(jī)制將從根本上改變上游做市商的商業(yè)模式。

Virtu Financial Inc首席執(zhí)行官道格•茨夫表示，SEC應(yīng)謹(jǐn)慎行事，不要在無意中做出讓交易成本更高的改變。Citadel Securities一位發(fā)言人則表示，“我們期待這些擬議中的修改，并將與SEC和全行業(yè)合作，以實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步提高競爭力和透明度的長期目標(biāo)。”

彭博社的報道中還稱，SEC的上述規(guī)則修改，可能還會影響到顯示價格和匯總交易數(shù)據(jù)的交易所業(yè)務(wù)。然而，納斯達(dá)克交易所和紐交所的代表均拒絕置評。

封面圖片來源：視覺中國