每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

今年以來，在互聯(lián)網(wǎng)、教育等相關(guān)行業(yè)的監(jiān)管政策影響下，港股市場新經(jīng)濟(jì)板塊出現(xiàn)了大幅下跌，部分龍頭個(gè)股如騰訊控股、美團(tuán)本輪的跌幅都達(dá)到了40%以上。而當(dāng)前隨著監(jiān)管政策一一落地，港股新經(jīng)濟(jì)板塊是否已經(jīng)見底？哪些港股優(yōu)質(zhì)基金可以著手布局？

9月1日下午，華安基金指數(shù)基金經(jīng)理倪斌、《每日經(jīng)濟(jì)新聞》高級記者曾子建作客每經(jīng)APP《昊哥的下午茶》直播間，發(fā)表了自己的觀點(diǎn)。

華安基金指數(shù)基金經(jīng)理倪斌（圖片來源：受訪者提供）

港股新經(jīng)濟(jì)板塊跌幅大 反映市場情緒悲觀

倪斌指出，港股新經(jīng)濟(jì)板塊今年以來尤其是7月以來跌幅巨大，有兩方面原因。

一是因?yàn)槿ツ旮酃煽萍及鍓K經(jīng)過了大幅上漲，板塊指數(shù)上漲約80%，估值處于高位，具有一定回調(diào)壓力。二是因?yàn)榻衲暌詠?、尤其?月以來，一系列監(jiān)管政策密集出臺，且強(qiáng)度大于預(yù)期，加速了下跌。

從基本面來看，無論是對互聯(lián)網(wǎng)巨頭的反壟斷，還是教育行業(yè)的“雙減”政策，對相關(guān)公司業(yè)績均有不同程度的負(fù)面影響。7月20日當(dāng)天，恒生科技指數(shù)大跌約7%，反映了市場情緒悲觀。但從資金面來看，經(jīng)過了7月上中旬的凈流出后，7月下旬至8月上旬甚至有小幅凈流入，說明在經(jīng)過大跌后，海外資金對投資中國正進(jìn)行重新的審視與評估。

倪斌還指出，政策密集出臺期應(yīng)該已過去，后期市場對新的政策或許不會(huì)再像前期那樣敏感。阿里、騰訊估值已跌至20倍以下，已包含前期過度悲觀預(yù)期。

曾子建則認(rèn)為，從時(shí)間窗口來看，至少教育板塊可能不會(huì)再有強(qiáng)監(jiān)管政策出臺。這是因?yàn)?ldquo;雙減”政策出臺恰逢暑假期，而9月1日已開學(xué)，前期監(jiān)管靴子應(yīng)已落地，因此在今日（9月1日）這樣一個(gè)關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，教育板塊的不確定性應(yīng)暫告一段落。

投資港股新經(jīng)濟(jì)板塊更適宜選擇指數(shù)基金

同時(shí)，倪斌指出，普通投資者在投資港股新經(jīng)濟(jì)板塊時(shí)，其實(shí)更適合選擇相關(guān)恒生科技指數(shù)基金。

這是因?yàn)?，恒生科技指?shù)是港交所去年7月份推出的旗艦指數(shù)，定位非常高。在恒生指數(shù)、恒生國企指數(shù)之后，港交所推出該指數(shù)的重要性不言而喻，相關(guān)配套的衍生品、期權(quán)、期指等也已經(jīng)非常齊全。從成分指數(shù)股來看，它涉及的行業(yè)非常平均，除了互聯(lián)網(wǎng)外，還包含了以生物醫(yī)藥為代表的科技公司。相比之下，確切地說，通過港股通或者港股通基金只能投資大部分港股公司，而不如恒生科技指數(shù)基金那樣有代表性。如華安基金的華安恒生科技（QDII-ETF），就是一個(gè)較好的品種，通過指數(shù)化投資一攬子股票的方式分享中國新經(jīng)濟(jì)成長的紅利。

此外，倪斌還指出，科技企業(yè)不可避免地會(huì)面臨技術(shù)進(jìn)步或迭代的風(fēng)險(xiǎn)。相比投資單一個(gè)股，指數(shù)化投資方式可通過指數(shù)成分股的變動(dòng)自然規(guī)避和分散此類風(fēng)險(xiǎn)。這樣投資者既可以實(shí)現(xiàn)投資新經(jīng)濟(jì)大潮，又可以避免個(gè)股“踩雷”。

恒生科技指數(shù)估值已偏低 進(jìn)入底部區(qū)間

值得一提的是，對于目前港股新經(jīng)濟(jì)板塊是否已經(jīng)觸底這一問題，兩位嘉賓都抱相對樂觀態(tài)度。

曾子建指出，以龍頭騰訊為例，從高點(diǎn)至今最大回撤達(dá)到了約46%，其市盈率已跌至20倍左右。這一回撤幅度與2018年最大回撤47%已基本相當(dāng)。

其次，騰訊管理層近期回購動(dòng)作明顯。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，騰訊管理層當(dāng)股價(jià)大跌時(shí)都會(huì)進(jìn)行回購，且長期來看從未“失手”。如2018年股價(jià)大跌時(shí)，騰訊管理層也在底部進(jìn)行了回購。從這個(gè)角度來看，包括騰訊、美團(tuán)等公司已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)間。

倪斌也指出，雖然監(jiān)管政策會(huì)對相關(guān)上市公司盈利產(chǎn)生向下修正壓力，但即使進(jìn)行10%~15%的業(yè)績下調(diào)，恒生科技指數(shù)的PEG數(shù)值也已經(jīng)下降至0.7，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于1。這表明企業(yè)盈利在增長，但估值水平較低。

對比之下，創(chuàng)業(yè)板整體PEG水平約為3，科創(chuàng)板整體PEG約為1.3。因此即使給予較為保守的盈利預(yù)測，恒生科技指數(shù)估值也已經(jīng)處于平均偏低水平。