每經(jīng)記者｜鄢銀嬋    每經(jīng)實習記者｜楊煜    每經(jīng)編輯｜文多    

從股價來看，康泰醫(yī)學（300869，SZ）當初可謂首批創(chuàng)業(yè)板上市公司里的“新人王”，發(fā)行價只有10.16元，卻在上市當天沖到307.75元/股（前復權(quán)）的最高價。不過一年之后，截至8月24日收盤時，其股價已下跌至49.84元。

后疫情時代，因疫情防控需求而實現(xiàn)業(yè)績起飛的康泰醫(yī)學，能否繼續(xù)撐起高業(yè)績和高股價？政策春風推動行業(yè)擴張，康泰醫(yī)學如何在激烈競爭中確立自身優(yōu)勢？這都成為影響投資者信心的重要因素。

從康泰醫(yī)學這一年的行動來看，產(chǎn)品的“質(zhì)”與“量”是主要突破口。一方面，康泰醫(yī)學兩度擴張產(chǎn)能，其最新募投項目的預計產(chǎn)能達到每年3000萬臺（套）；另一方面，康泰醫(yī)學要從中低端市場向高端市場滲透，提升家用醫(yī)療產(chǎn)品和可穿戴醫(yī)療產(chǎn)品的競爭力。

值得注意的是，行業(yè)的機遇期也帶來市場競爭的加劇。北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心負責人史立臣向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在國內(nèi)市場，家用醫(yī)療器械的競爭現(xiàn)在非常激烈，并且國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)起步比較低，進軍高端市場需要較長的研發(fā)周期。

股價較上市首日收盤價下跌超57%，后疫情時代如何維持業(yè)績？

上市這一年，康泰醫(yī)學的股價可謂“一波三折”。發(fā)行價只有10.16元，股價卻在上市當天一度達到307.75元的最高價，并報收于117.75元。

不過，投資者對康泰醫(yī)學的信心并沒有維持太久。從去年12月至今，康泰醫(yī)學股價整體上維持著下滑趨勢。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，康泰醫(yī)學去年底還有1330家機構(gòu)投資者，但截至一季度末僅剩2家。上市一周年（8月24日），康泰醫(yī)學收盤價為49.84元，較上市首日收盤價下跌57.63%。

成也蕭何，敗也蕭何?？堤┽t(yī)學股價的大起大落與疫情防控有直接關(guān)系。從歷史數(shù)據(jù)來看，康泰醫(yī)學以往的盤子并不算大。據(jù)其招股說明書，康泰醫(yī)學2017年至2019年的歸母凈利潤分別為0.77億元、0.62億元和0.74億元。

去年，疫情防控的需求使得紅外體溫計、血氧類等產(chǎn)品需求大漲。2020年年報顯示，康泰醫(yī)學去年的歸母凈利潤達到6.13億元，同比增長731.37%。

隨著疫情逐步得到控制，康泰醫(yī)學的業(yè)績增速還能維持嗎？

在康泰醫(yī)學今年的兩場業(yè)績說明會上，一個屢次被提起的問題就是公司如何在后疫情時代維持增長。而康泰醫(yī)學近日披露的半年報，也一定程度上印證了投資者的擔心。

據(jù)其半年報，康泰醫(yī)學今年上半年實現(xiàn)營收5.15億元，歸母凈利潤2.02億元，分別同比下降31.45%和44.34%。對此，康泰醫(yī)學也在半年報中表示：“市場需求逐漸趨于理性。”

疫情防控的需求回落是整個醫(yī)療器械行業(yè)面臨的問題。魚躍醫(yī)療（002223，SZ）、寶萊特（300246，SZ）等被康泰醫(yī)學視為同行的公司，均在今年上半年出現(xiàn)不同程度的業(yè)績下滑。如何開發(fā)后疫情防控時期的業(yè)績增長點，繼而獲得投資者的信心，成為每一家業(yè)內(nèi)公司都需要思考的命題。

對此，康泰醫(yī)學多次在公告中表示，將抓住醫(yī)療器械行業(yè)擴容時機，擴大產(chǎn)能、開發(fā)新產(chǎn)品、拓展新業(yè)務并加強成本管理。

從產(chǎn)品創(chuàng)新來看，經(jīng)統(tǒng)計，康泰醫(yī)學上市一年內(nèi)新增8項《醫(yī)療器械注冊證》及2項《醫(yī)療器械注冊證變更文件》，還表示要拓展遠程業(yè)務。不過截至目前，康泰醫(yī)學還未就該業(yè)務的進展披露實質(zhì)性細節(jié)。

此外，康泰醫(yī)學還成立了新的子公司，以完善公司供應鏈管理，降低原材料采購成本，提高關(guān)鍵零部件供給的及時性和質(zhì)量的可控性。

押注高端市場、大幅擴張產(chǎn)能，競爭壓力下如何突圍？

除了疫情防控因素，去年以來國家不斷出臺利好政策，助力康泰醫(yī)學所在的醫(yī)療器械行業(yè)進入提速發(fā)展期。根據(jù)康泰醫(yī)學的招股說明書，當前老年人口數(shù)量不斷上升，市場對醫(yī)療器械的需求不斷增加，市場對醫(yī)療器械的需求快速增加。

不過，機遇的存在往往也意味著競爭的紛起。一方面，康泰醫(yī)學的每一類產(chǎn)品均有較多同業(yè)廠家。另一方面，這一年醫(yī)療器械行業(yè)并購、整合不斷。重重競爭之下，康泰醫(yī)學要如何突出重圍？

打入高端市場成為康泰醫(yī)學的突破口之一。去年8月，康泰醫(yī)學在全景網(wǎng)回復投資者提問時就表示，其產(chǎn)品技術(shù)水平處于中等，但產(chǎn)品應用場景廣泛，如醫(yī)療機構(gòu)和家庭個人。而今年8月，康泰醫(yī)學在發(fā)布的可轉(zhuǎn)債可行性報告中表示，計劃投資7億元建設“康泰產(chǎn)業(yè)園建設項目”，其中一個目的便是優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、布局高端市場。

據(jù)上述公告，康泰醫(yī)學認為家用醫(yī)療產(chǎn)品和可穿戴醫(yī)療產(chǎn)品有望成為醫(yī)療器械的主要增長點。

但消費者對上述產(chǎn)品的外觀、人機交互、產(chǎn)品可靠性、產(chǎn)品智能化等方面會有更高的要求，而康泰醫(yī)學現(xiàn)有注塑車間、模具車間只具有加工中低端產(chǎn)品的能力。

不過，布局高端市場并不只是康泰醫(yī)學一家的想法。“疫情防控+政策”帶來的行業(yè)規(guī)模擴張，使得不少長期面向國內(nèi)中低端市場的企業(yè)，有了向中高端市場和海外市場滲透的機會。如何維持自身在行業(yè)內(nèi)的核心競爭力，也是需要康泰醫(yī)學關(guān)注的命題。

另一方面，擴張產(chǎn)能、搶占市場也是康泰醫(yī)學上市以來的基本戰(zhàn)略之一。上市不到兩個月，康泰醫(yī)學便宣布要調(diào)整募投項目的實施方式，擴張“醫(yī)療設備生產(chǎn)改擴建項目”產(chǎn)能，原預計每年新增產(chǎn)量142萬臺（套）變更為500萬臺（套）。

此外，今年計劃的“康泰產(chǎn)業(yè)園建設項目”還要進一步擴大產(chǎn)能，在公司現(xiàn)有每年538萬臺（套）的設計產(chǎn)能基礎上，通過產(chǎn)業(yè)園形成年產(chǎn)3000萬臺（套）的產(chǎn)能。

值得一提的是，康泰醫(yī)學在擴張的同時，也帶來融資需求的大漲。除了上述可轉(zhuǎn)債，今年3月和5月，康泰醫(yī)學兩次決議向銀行等金融機構(gòu)申請綜合授信額度，兩次授信額度合計不超過32.3億元。這也反映到康泰醫(yī)學的財務指標中，據(jù)其半年報，康泰醫(yī)學今年上半年短期借款7.61億元，而去年底為2.68億元，并進而抬升其資產(chǎn)負債率。