每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜張海妮    

作為亞太地區(qū)最大的MDI制造企業(yè)，萬(wàn)華化學(xué)（600309，SH）對(duì)旗下乙烯產(chǎn)業(yè)鏈，展開一場(chǎng)百億大整合。

7月30日，萬(wàn)華化學(xué)公告稱，擬將與乙烯產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的資產(chǎn)以及與其相關(guān)聯(lián)的債權(quán)、負(fù)債和勞動(dòng)力一并轉(zhuǎn)讓給萬(wàn)華化學(xué)（煙臺(tái)）石化有限公司（以下簡(jiǎn)稱“石化公司”）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至5月底，相關(guān)資產(chǎn)組的賬面價(jià)值達(dá)到百億規(guī)模。而在2020年11月份，萬(wàn)華化學(xué)100萬(wàn)噸乙烯于煙臺(tái)工業(yè)園投產(chǎn)。

對(duì)于轉(zhuǎn)讓原因，萬(wàn)華化學(xué)稱，公司根據(jù)整體發(fā)展戰(zhàn)略的需要，整合內(nèi)部資源，為提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，打造獨(dú)特的石化業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)集群，向下游深度延伸產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)一體化優(yōu)勢(shì)及資源的最優(yōu)配置。

向子公司轉(zhuǎn)讓百億資產(chǎn)

在萬(wàn)華化學(xué)的業(yè)務(wù)框架中，乙烯產(chǎn)業(yè)鏈扮演著打開公司成長(zhǎng)空間的角色。如今，針對(duì)這個(gè)重要板塊，萬(wàn)華化學(xué)要下一步大棋。

7月30日，萬(wàn)華化學(xué)公告披露，擬將與乙烯產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的資產(chǎn)以及與其相關(guān)聯(lián)的債權(quán)、負(fù)債和勞動(dòng)力一并轉(zhuǎn)讓給石化公司。

截至2021年5月31日，萬(wàn)華化學(xué)擬轉(zhuǎn)讓的乙烯產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)資產(chǎn)的賬面凈值18.71億元，其中資產(chǎn)的賬面價(jià)值為110.71億元；負(fù)債的賬面價(jià)值為92億元。

本次轉(zhuǎn)讓涉及的人員根據(jù)“人隨資產(chǎn)走”的原則，由全資子公司接收。公司將按照國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，在履行必要的程序后，為員工辦理相關(guān)轉(zhuǎn)移手續(xù)。

萬(wàn)華化學(xué)同時(shí)披露，本次交易為公司與全資子公司之間的交易，不構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。

本次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的資產(chǎn)的貸款主體將由萬(wàn)華化學(xué)變更為石化公司，為滿足石化公司申請(qǐng)銀行貸款授信以及開展正常業(yè)務(wù)的需要，萬(wàn)華化學(xué)擬對(duì)石化公司增加擔(dān)保額度120億元的連帶責(zé)任擔(dān)保。

這也將為石化公司的業(yè)務(wù)開展，提供更多的資本支持?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，經(jīng)2020年股東大會(huì)審議通過(guò)，萬(wàn)華化學(xué)對(duì)石化公司的擔(dān)保額度為80億元。本次增加擔(dān)保額度120億元后，萬(wàn)華化學(xué)對(duì)石化公司的擔(dān)保額度為200億元。

相關(guān)信息顯示，石化公司2015年成立，是萬(wàn)華化學(xué)的全資子公司。截至2021年6月30日，石化公司總資產(chǎn)166.68億元，凈資產(chǎn)56.55億元，上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入227.30億元，凈利潤(rùn)28.01億元。

值得注意的是，在披露此次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的同時(shí)，萬(wàn)華化學(xué)還披露了其2021年半年報(bào)。僅從上半年的數(shù)據(jù)來(lái)看，石化公司在萬(wàn)華化學(xué)體系中扮演著重要角色。

今年上半年，萬(wàn)華化學(xué)主營(yíng)收入676.57億元，同比上升118.91%；歸母凈利潤(rùn)135.3億元，同比上升377.21%。其中，石化公司在上半年為萬(wàn)華化學(xué)貢獻(xiàn)了超過(guò)3成的營(yíng)收，以及大約兩成的凈利潤(rùn)。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，萬(wàn)華化學(xué)主營(yíng)業(yè)務(wù)為聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)品及新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。在將乙烯產(chǎn)業(yè)鏈納入麾下后，石化公司在萬(wàn)華化學(xué)體系中的權(quán)重，有望進(jìn)一步增加。

萬(wàn)華化學(xué)在半年報(bào)中稱，2021年上半年，煙臺(tái)MDI裝置完成110萬(wàn)噸/年技改擴(kuò)能，公司MDI產(chǎn)能進(jìn)一步提升，百萬(wàn)噸乙烯等新裝置投產(chǎn)，主要產(chǎn)品產(chǎn)量、銷量同比增加。

意欲延伸產(chǎn)業(yè)鏈 發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)

作為集團(tuán)內(nèi)部的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，百億資產(chǎn)的騰挪雖對(duì)公司合并報(bào)表利潤(rùn)不產(chǎn)生影響，但對(duì)萬(wàn)華化學(xué)來(lái)說(shuō)，將乙烯產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行整合，顯然是想要發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

對(duì)于轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的目的和對(duì)公司的影響，萬(wàn)華化學(xué)稱，公司根據(jù)整體發(fā)展戰(zhàn)略的需要，整合內(nèi)部資源，為提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，打造獨(dú)特的石化業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)集群，向下游深度延伸產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)一體化優(yōu)勢(shì)及資源的最優(yōu)配置，萬(wàn)華化學(xué)將乙烯產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給石化公司，由石化公司承擔(dān)石化系列產(chǎn)品的生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)及銷售功能。

萬(wàn)華化學(xué)在半年報(bào)中提到，2021年上半年，受原油價(jià)格上漲及海外裝置異常影響，石化產(chǎn)品整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。布倫特原油價(jià)格由年初的51.8美元/桶上漲至75美元/桶，對(duì)乙烯及聚烯烴產(chǎn)品形成較強(qiáng)的成本推動(dòng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在萬(wàn)華化學(xué)的規(guī)劃中，乙烯產(chǎn)業(yè)鏈被寄予厚望。

在2020年財(cái)報(bào)中，萬(wàn)華化學(xué)提到，公司進(jìn)入丙烯、乙烯產(chǎn)業(yè)，逐步做大石化產(chǎn)業(yè)集群。大力培育高技術(shù)、高附加值的精細(xì)化學(xué)品及新材料產(chǎn)業(yè)集群，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，構(gòu)建上下游一體化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升客戶多元化、差異化產(chǎn)品供應(yīng)和服務(wù)能力。

值得注意的是，早在2017年，萬(wàn)華化學(xué)就披露，公司擬建設(shè)聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈一體化——乙烯項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約178億元。

而在2018年，萬(wàn)華化學(xué)收到山東省發(fā)展和改革委員會(huì)《關(guān)于萬(wàn)華化學(xué)集團(tuán)股份有限公司聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈一體化——乙烯項(xiàng)目核準(zhǔn)的批復(fù)》，同意實(shí)施公司聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈一體化——乙烯項(xiàng)目。

根據(jù)公告，萬(wàn)華化學(xué)上述項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)為煙臺(tái)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后年產(chǎn)100萬(wàn)噸乙烯以及丙烯、混合C4、C6+等中間產(chǎn)物，并深加工生產(chǎn)40萬(wàn)噸聚氯乙烯、15萬(wàn)噸環(huán)氧乙烷、45萬(wàn)噸LLDPE、30萬(wàn)噸環(huán)氧丙烷和65萬(wàn)噸苯乙烯、5萬(wàn)噸丁二烯等下游產(chǎn)品。

在經(jīng)過(guò)大約兩年的建設(shè)后，2020年11月9日23時(shí)50分，萬(wàn)華化學(xué)100萬(wàn)噸乙烯裝置成功產(chǎn)出合格乙烯產(chǎn)品，標(biāo)志著公司聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈一體化——乙烯項(xiàng)目全部一次開車成功。

從供需角度，乙烯項(xiàng)目在國(guó)內(nèi)也面臨著不錯(cuò)的市場(chǎng)環(huán)境。萬(wàn)華化學(xué)披露的信息顯示，國(guó)內(nèi)乙烯、丙烯需求巨大，2020年中國(guó)乙烯表觀消費(fèi)量約3200萬(wàn)噸，丙烯約3800萬(wàn)噸，乙烯、丙烯供應(yīng)依然存在較大缺口，對(duì)外依存度較高。

按照萬(wàn)華化學(xué)的計(jì)劃，公司還將拓展更多的烯烴下游高附加值衍生產(chǎn)品，試圖成為中國(guó)重要的烯烴及衍生物供應(yīng)商。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)