每經(jīng)記者｜鄭步春    每經(jīng)編輯｜賈運可    

雖然近期公布的美國經(jīng)濟指標大多較好，且市場對美國基建刺激的預(yù)期比較強烈，但由于美聯(lián)儲不斷釋出寬松信號及市場擔憂美國財政赤字，美元還是有所走弱。

關(guān)注美聯(lián)儲動向

近期外匯市場格局發(fā)生改變，主要特征是強勢的美元走弱，歐元等回暖。美元上周四起開始轉(zhuǎn)弱，原因是美債收益率先是滯漲，其后下跌，這使美元資產(chǎn)吸引力下降，對美元構(gòu)成壓力。

當然了，這只是表象，造成美債收益率下降的原因是有更多證據(jù)證明美聯(lián)儲對通脹的容忍度極高，這使投資者相信美聯(lián)儲加息可能較想象中更晚，甚至不排除拖延至2024年的可能。

美元指數(shù)3月份上漲2.5%，創(chuàng)下2016年底以來最大單月漲幅，本周的下跌其實并不算什么，美元遠未走壞，只是短期內(nèi)有所走弱。

美元3月走強主因是當時投資者預(yù)先炒作美國的大規(guī)模財政刺激措施，且市場認為美國疫苗供應(yīng)遠較歐元區(qū)充足?，F(xiàn)在這兩個因素并無改變，可市場熱情不再，部分原因是美聯(lián)儲一再釋出寬松信號，部分原因是市場開始擔心美國的揮霍性財政與未來巨大的赤字。

對財政赤字的擔憂一時難有改變，可對美聯(lián)儲態(tài)度的觀感卻更可能改變，所以短期內(nèi)美元走勢將主要取決于美聯(lián)儲動向。

美元上漲難度不小

周三，美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)公布了3月16日至17日的會議紀要。在當時的那次會議中，美聯(lián)儲宣布按兵不動，即：將短期借款利率維持在接近于零的水平，并繼續(xù)每月購買至少1200億美元的債券。

當時的政策聲明顯示：在美聯(lián)儲追求其經(jīng)濟目標的同時，資產(chǎn)購買的速度不太可能在短期內(nèi)改變。

會議紀要透露出當時會議的更多細節(jié)：盡管官員們(在3月16日至17日)認為經(jīng)濟大幅增長，但委員們大多認為，在FOMC實現(xiàn)最大就業(yè)和價格穩(wěn)定目標方面取得實質(zhì)性進展之前，可能還需要一段時間，而在此之前，按照FOMC基于結(jié)果的指導(dǎo)原則，資產(chǎn)購買將至少以目前的速度繼續(xù)下去。

美聯(lián)儲的話術(shù)向來是晦澀難明的。上述這段話一如預(yù)期地很繞，如果翻譯成大白話，這就是美聯(lián)儲一改之前基于“通脹預(yù)期來決定貨幣政策“的做法，而改成了“見到通脹后才改變貨幣政策”。

理論上在通脹成為顯性因素時才改變貨幣政策是很存在問題的，因這有可能造成美聯(lián)儲的行動過晚，弄不好通脹就會失控，對美國經(jīng)濟長遠不利，可美聯(lián)儲就這么說了，在如此情況下，美元想連續(xù)上漲難度的確不小。