每經(jīng)記者｜宋戈 實習記者 肖世清    每經(jīng)編輯｜易啟江    

10月21日，人民銀行行長易綱在2020金融街論壇上發(fā)表題為《堅持穩(wěn)健的貨幣政策 堅定支持保市場主體穩(wěn)就業(yè)》的講話。易綱表示：“貨幣政策要把握好穩(wěn)增長和防風險的平衡，既不讓市場缺錢，也不讓市場的錢溢出來，保持貨幣供應與反映潛在產出的名義國內生產總值增速基本匹配。”

此外，他指出，央行將堅持穩(wěn)健的貨幣政策，堅持和完善應對疫情中一些行之有效的結構性金融政策，助力完成全年發(fā)展目標任務。在今年抗疫的特殊時期，宏觀杠桿率有所上升，明年GDP增速回升后，宏觀杠桿率將會更穩(wěn)一些。貨幣政策需把好貨幣供應總閘門，適當平滑宏觀杠桿率波動，使之在長期維持在一個合理的軌道上。

數(shù)據(jù)來源：Wind、中信證券  劉國梅制圖

金融已讓利超1.1萬億元

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，受疫情特殊原因影響，今年以來，人民銀行通過降低存款準備金率、再貸款再貼現(xiàn)、創(chuàng)新直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具等方式，出臺了規(guī)?？捎^的宏觀對沖措施。

易綱表示，今年貨幣政策根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟社會恢復發(fā)展的階段性特征，分層次、有梯度地出臺，有內在的邏輯。2020年以來人民銀行3次降準，加權平均存款準備金率下降約1個百分點，降準釋放流動性1.75萬億元。

總的看，穩(wěn)健的貨幣政策取得積極成效，貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，有力支持了經(jīng)濟穩(wěn)步恢復。9月末，廣義貨幣供應量（M2）與社會融資規(guī)模同比增速分別為10.9%與13.5%，前9個月人民幣貸款新增16萬億元，都明顯高于上年同期。普惠小微企業(yè)、民營企業(yè)、制造業(yè)等貸款利率均降至歷史新低。信貸結構明顯優(yōu)化，支持小微經(jīng)營主體3100多萬戶。

從利率方面來看，今年金融管理部門通過深化貸款市場報價利率（LPR）改革促進降低貸款利率、實施兩項直達貨幣政策工具、減少收費等方式，推動金融部門向實體經(jīng)濟讓利。據(jù)估算，截至9月末，已實現(xiàn)讓利超過1.1萬億元。預計隨著各項政策措施效果進一步體現(xiàn)，全年可實現(xiàn)讓利1.5萬億元目標。

前不久，易綱在《中國金融》雜志撰文表示，近年來貨幣政策傳導效率明顯提升，以適度的貨幣增長支持了經(jīng)濟高質量發(fā)展，保持了物價總體穩(wěn)定。與此同時，需要根據(jù)經(jīng)濟金融形勢變化，科學把握貨幣政策力度，既保持流動性合理充裕，促進貨幣供應量和社會融資規(guī)模合理增長，又堅決不搞“大水漫灌”，將經(jīng)濟保持在潛在產出附近，減少經(jīng)濟波動。

為經(jīng)濟主體提供正向激勵

隨著疫情對我國經(jīng)濟沖擊高峰過去，經(jīng)濟活動逐步恢復正常，有的政策已經(jīng)順利完成階段性任務，但支持小微民營企業(yè)、支持穩(wěn)就業(yè)、支持綠色發(fā)展的政策措施將繼續(xù)堅持，并進一步完善，促進形成以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的發(fā)展新格局。

關于貨幣政策的走向，易綱認為，一是貨幣政策要更好適應經(jīng)濟高質量發(fā)展的需要。貨幣政策應與高質量發(fā)展相適應，更加注重金融服務實體經(jīng)濟的質量和效益，提高金融機構長期支持實體經(jīng)濟的積極性，為涉農、小微企業(yè)、民營企業(yè)等提供持續(xù)支持。金融政策要圍繞我國重大戰(zhàn)略部署，深入貫徹新發(fā)展理念，積極完善政策框架，與財政、產業(yè)、就業(yè)、科技等政策密切配合，促進經(jīng)濟綠色復蘇和發(fā)展。

二是穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度、精準導向。貨幣政策要把握好穩(wěn)增長和防風險的平衡，既不讓市場缺錢，也不讓市場的錢溢出來，保持貨幣供應與反映潛在產出的名義國內生產總值增速基本匹配。盡可能長時間實施正常貨幣政策，保持正常的、向上傾斜的收益率曲線，為經(jīng)濟主體提供正向激勵，總體上有利于經(jīng)濟社會的可持續(xù)發(fā)展，有利于人民幣資產的全球競爭力，幫助我國利用好兩個市場、兩種資源。

值得注意的是，9月社會融資規(guī)模增量是3.48萬億元，比上年同期多9630億元，人民幣貸款增加1.9萬億元，同比多增2047億元，兩項指標均超預期增長，是否會促使宏觀杠桿率過高？

對此，央行調查統(tǒng)計司司長阮健弘表示，疫情特殊時期應允許宏觀杠桿率階段性上升。易綱也表示，在今年抗疫的特殊時期，宏觀杠桿率有所上升，明年GDP增速回升后，宏觀杠桿率將會更穩(wěn)一些。貨幣政策需把好貨幣供應總閘門，適當平滑宏觀杠桿率波動，使之在長期維持在一個合理的軌道上。