每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜吳永久    

8月份，滬指始終圍繞在3200點至3400點做區(qū)間震蕩。從板塊機會來看，先后出現(xiàn)了軍工、數(shù)字貨幣等投資機會。市場震蕩也是機構(gòu)調(diào)倉換股的好時機，機構(gòu)調(diào)研就是其風(fēng)向標之一。

在6月、7月，機構(gòu)調(diào)研經(jīng)歷了低迷。而到了8月份，機構(gòu)調(diào)研逆勢增長58%，而且創(chuàng)業(yè)板個股尤其受關(guān)注。在創(chuàng)業(yè)板注冊制的背景下，百億級私募明星基金經(jīng)理親自參與調(diào)研的盛況背后透露了怎樣的玄機呢？

8月機構(gòu)調(diào)研大幅增長58%

近一月來，A股市場處于調(diào)整之中，而機構(gòu)投資者卻出現(xiàn)了調(diào)研高潮，據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)調(diào)研次數(shù)出現(xiàn)大幅增長，機構(gòu)在8月份調(diào)研次數(shù)為13322次，較7月增長了4915次，增長幅度為58.46%。其中主板2242次，較7月增加了624次，增長幅度為38.56%；中小板為6121次，較7月增加了2115次，增長幅度為52.79%。由于創(chuàng)業(yè)板注冊制的實施，在8月份，機構(gòu)投資者對創(chuàng)業(yè)板公司進行了4276次調(diào)研，較7月增加了2383次，增長幅度為125.88%。

不過機構(gòu)投資者調(diào)研上市公司的家數(shù)卻出現(xiàn)減少的情況，8月期間機構(gòu)投資者對301家上市公司進行了調(diào)研，較7月減少了58家。具體來看，調(diào)研主板上市公司58家，減少16家。調(diào)研中小板公司122家，較7月減少24家。而值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板公司是機構(gòu)投資者最關(guān)注的，8月合計106家上市公司接待了機構(gòu)投資者的調(diào)研，較7月增加了11家。

從調(diào)研行業(yè)來看，計算機軟件位居第一，其次是食品，第三的是電子設(shè)備制造。而之前受市場關(guān)注的半導(dǎo)體行業(yè)受機構(gòu)關(guān)注程度降到了第四位。第五位是電子元件，第六是醫(yī)療器械。

在計算機軟件板塊中，中科創(chuàng)達位居第一，接待了261家機構(gòu)投資者的調(diào)研。其次是科大訊飛，接待了166家機構(gòu)投資者的調(diào)研。第三是柏楚電子，接待了154家機構(gòu)投資者的調(diào)研。之后是啟明星辰，接待了149家機構(gòu)的調(diào)研。

而從整體調(diào)研情況來看，宏發(fā)股份接待了380家機構(gòu)投資者的調(diào)研。其次是洽洽食品，接待了333家機構(gòu)的調(diào)研。第三的是兆易創(chuàng)新，接待了326家機構(gòu)投資者的調(diào)研。之后是歌爾股份、華測檢測、一心堂、中科創(chuàng)達。

8月私募調(diào)研中淡水泉最勤奮

在8月的私募調(diào)研中，淡水泉是最勤奮的，合計參與33次調(diào)研，涉及上市公司32家，其中誕生了比如涪陵榨菜、海信家電等牛股。

另外，高毅資產(chǎn)在8月合計調(diào)研了27只個股，其中公司的明星基金經(jīng)理鄧曉峰以及孫慶瑞都曾親自參與多只個股的調(diào)研。上海盤京投資在8月合計調(diào)研了25只個股，其中公司核心人物莊濤曾親自參與對部分上市公司的調(diào)研。

在百億級私募調(diào)研名單中，8月25日，在立訊精密的調(diào)研中，包括高毅資產(chǎn)鄧曉峰以及孫慶瑞，景林資產(chǎn)的蔣彤，以及睿遠基金傅鵬博等都親自參與調(diào)研。高毅資產(chǎn)孫慶瑞在8月22日親自調(diào)研了南極電商，其中機構(gòu)投資者對公司在半年報中提到“南極數(shù)云”尤為感興趣。

值得注意的是，在8月21日歌爾股份的調(diào)研中，多位頂級私募大佬親自參與調(diào)研，其中包括上海高毅資產(chǎn)鄧曉峰，上海盤京投資莊濤，上海彤源投資管華雨，北京源樂晟資產(chǎn)呂小九，上海世誠投資陳家琳等。

私募：A股未來長牛、慢牛可期

8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制落地，對此北京星石投資表示，注冊制改革之后，我們認為以下幾個方面確實值得重點關(guān)注：首先是換手率可能會有所提升，由于漲跌幅限制放寬，市場活躍度可能會有所提升。比如，參考科創(chuàng)板的經(jīng)驗，科創(chuàng)板自去年7月開市以來，其換手率明顯高于主板和創(chuàng)業(yè)板。按照統(tǒng)計，科創(chuàng)板最近1年平均日換手率約為9.1%，而同期創(chuàng)業(yè)板和全部A股的日均換手率分別為3.6%和1.9%。

其次是短期波動率可能略有上升，整體影響不大，前期市場對于創(chuàng)業(yè)板漲跌幅限制放寬之后，可能對市場波動加劇有一定的擔憂，但是參考科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新的漲跌幅限制實施第一天的情況來看，影響可能相對有限。

第三是打新或許不再是無風(fēng)險收益，注冊制改革之后，放松了“23倍市盈率”的限制，新股的發(fā)行定價機制更加市場化，或許未來部分公司破發(fā)將成為正?，F(xiàn)象，打新或許不再是無風(fēng)險收益。其實，這也是國內(nèi)資本市場更加市場化的表現(xiàn)，因為在成熟的資本市場，新股破發(fā)也是比較正常的現(xiàn)象，從過去1年科創(chuàng)板的情況來看，也已經(jīng)多次出現(xiàn)新股上市當日跌破發(fā)行價的情況。

展望未來，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革或許只是起點，后續(xù)主板、中小板注冊制改革等資本市場改革舉措有望持續(xù)推出，為資本市場長期向好奠定了堅實的制度基礎(chǔ)。疊加國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)境整體向好，未來長牛、慢?？善?，特別是各個類別的成長股的表現(xiàn)可能會更好。

核心邏輯在于在內(nèi)循環(huán)的體系下，財政政策有望持續(xù)發(fā)力。另外雖然我們前期提出貨幣政策最寬松的時候已經(jīng)過去了，但是并不意味著貨幣政策會收緊。另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)逐步恢復(fù)到正常狀態(tài)，海外主要經(jīng)濟體也有望在下半年就能修復(fù)至準常態(tài)水平，從而帶動內(nèi)外部需求回升，上市公司盈利整體有望得到修復(fù)，在這個過程中，無論是科技、消費，還是周期類的成長股彈性都會更大。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)