8月26日，蒙牛乳業(yè)（02319.HK）發(fā)布2020年中期財(cái)報(bào)。顯示上半年蒙牛各項(xiàng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇，收入達(dá)375.3億元，歸母凈利潤(rùn)12.1億元，可比業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)9.4%。高端常溫奶、高端鮮奶、奶酪等優(yōu)勢(shì)品類(lèi)和新品類(lèi)，均實(shí)現(xiàn)了遠(yuǎn)超預(yù)期的增長(zhǎng)。

業(yè)績(jī)公布后，各大投資機(jī)構(gòu)均對(duì)蒙牛增長(zhǎng)前景表示看好，給予“買(mǎi)入”等正面評(píng)級(jí)。其中高盛、花旗、摩根士丹利、中信證券等做出“超預(yù)期”評(píng)價(jià)，富瑞、瑞信則將蒙牛列為“行業(yè)首選”。8月28日，蒙牛收?qǐng)?bào)39.2港元，漲幅達(dá)10.42%，盤(pán)中一度突破40港元，股價(jià)、市值創(chuàng)造歷史新高。

在花旗、高盛、瑞信等知名投資機(jī)構(gòu)看來(lái)，蒙牛第二季度可比業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)19%的高增長(zhǎng)、利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)86%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，大大超過(guò)市場(chǎng)普遍預(yù)期，證明其不僅有極強(qiáng)的抗壓能力和增長(zhǎng)韌性，而且抓住了疫情帶來(lái)國(guó)民健康意識(shí)提升的機(jī)會(huì)，為下半年增速提升創(chuàng)造了條件。富瑞預(yù)測(cè)，蒙牛在下半年將實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額雙位數(shù)增長(zhǎng)，并預(yù)計(jì)從今年下半年到2021年，公司毛利率將會(huì)持續(xù)提升。

在上半年，蒙牛進(jìn)行了一系列創(chuàng)新拓展，進(jìn)一步優(yōu)化了產(chǎn)品組合，加大在高端市場(chǎng)的投入，成功整合貝拉米并推出中文版產(chǎn)品，同時(shí)在新零售渠道上，加大對(duì)電商渠道、O2O渠道和社群營(yíng)銷(xiāo)的投入，均取得了良好成績(jī)。對(duì)此中信證券表示，“長(zhǎng)期看好公司管理及渠道改善帶來(lái)的效率提升”，蒙牛有望帶動(dòng)行業(yè)進(jìn)行良性循環(huán)的局面。

此外，投資者對(duì)蒙牛的新增長(zhǎng)點(diǎn)也表示了極高的關(guān)注度。在產(chǎn)品品類(lèi)上，蒙牛鮮奶業(yè)務(wù)獲得了近三位數(shù)的增長(zhǎng)、零售類(lèi)奶酪實(shí)現(xiàn)了超過(guò)120%增長(zhǎng)，以及奶粉業(yè)務(wù)不斷升級(jí)煥新，都被視為蒙牛新的增長(zhǎng)動(dòng)力。而傳統(tǒng)常溫和低溫優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，隨著產(chǎn)品持續(xù)推新及渠道下沉，增速預(yù)計(jì)也將優(yōu)于行業(yè)速度。摩根士丹利認(rèn)為，在基本面的維度，蒙牛繼續(xù)“跑贏大市”的趨勢(shì)不會(huì)改變，引領(lǐng)行業(yè)增速的趨勢(shì)亦不會(huì)變。

而在市場(chǎng)估值上，基于蒙牛良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為蒙牛還有增長(zhǎng)空間。截至發(fā)稿，大和上調(diào)蒙牛目標(biāo)價(jià)至41港元，評(píng)級(jí)升至“買(mǎi)入”；瑞信將蒙牛每股目標(biāo)價(jià)上調(diào)至44港元；花旗將目標(biāo)價(jià)由41.27港元上調(diào)至44.36港元；麥格理將蒙牛乳業(yè)評(píng)級(jí)上調(diào)至跑贏大盤(pán)，目標(biāo)價(jià)49港元。

實(shí)際上，與投行對(duì)蒙牛未來(lái)一致看好相應(yīng)的是，在業(yè)績(jī)公布后蒙牛在全球乳業(yè)中的地位同樣也再進(jìn)了一步。日前荷蘭合作銀行最新發(fā)布的“全球乳業(yè)20強(qiáng)”榜單上，蒙牛上升兩名躋身8強(qiáng)陣營(yíng)。這也從另一個(gè)角度印證，作為中國(guó)乳業(yè)龍頭企業(yè)，蒙牛依然還有較大的增長(zhǎng)潛力。

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