每經(jīng)記者｜陳星    每經(jīng)編輯｜文多    

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）

8月27日下午，瀘州老窖（000568，SZ）發(fā)布半年報(bào)。上半年，瀘州老窖營(yíng)收同比下滑4.72%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.12%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下跌57.3%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者瀏覽瀘州老窖半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，上半年，費(fèi)用管控和高端產(chǎn)品營(yíng)收增長(zhǎng)為增厚公司業(yè)績(jī)起到主要作用。其中，公司高端酒類產(chǎn)品營(yíng)收同比上漲10個(gè)百分點(diǎn)，而中端和低端酒類產(chǎn)品都呈同比下滑態(tài)勢(shì)。

今年上半年，瀘州老窖針對(duì)高端產(chǎn)品國(guó)窖1573進(jìn)行了停貨提價(jià)等一系列動(dòng)作，可以看出瀘州老窖對(duì)高端酒寄予厚望。

中低端產(chǎn)品營(yíng)收均下滑

近期股價(jià)屢創(chuàng)新高的瀘州老窖發(fā)布半年業(yè)績(jī)。上半年，瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.34億元，同比下滑4.72%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)32.20億元，同比增長(zhǎng)17.12%；基本每股收益2.20元/股，同比上漲17.02%。

與一季度相比，瀘州老窖的營(yíng)收下滑幅度已經(jīng)有所收窄，同時(shí)盈利水平進(jìn)一步提高。據(jù)瀘州老窖一季度數(shù)據(jù)，其營(yíng)收同比下滑14.79%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)則同比增加12.72%。

扣除一季度的營(yíng)收35.53億元，瀘州老窖在二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約40.81億元；扣除一季度凈利，瀘州老窖在二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.13億元，在白酒消費(fèi)淡季的第二季度，有上述成績(jī)可以看出瀘州老窖在弱化疫情影響、恢復(fù)市場(chǎng)動(dòng)銷方面取得了一定成績(jī)。

與一季度的趨勢(shì)一樣，瀘州老窖在上半年出現(xiàn)了營(yíng)收下滑而凈利增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。記者瀏覽半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，該趨勢(shì)與瀘州老窖在上半年高端酒營(yíng)收及占比得到提升、進(jìn)行費(fèi)用管控等原因有關(guān)。

從瀘州老窖的營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成看，上半年，瀘州老窖的高端酒產(chǎn)品為公司貢獻(xiàn)了47.46億元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)10.03%，占公司總營(yíng)收的比重為62.16%，這一占比在上年同期為53.83%?？梢钥闯?，毛利水平較高的高端酒產(chǎn)品在銷售額絕對(duì)值和占比上均有增長(zhǎng)。反觀瀘州老窖中端酒和低端酒產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別同比下滑14.03%和34.37%，占公司總營(yíng)收比重也雙雙下滑。

同時(shí)，瀘州老窖高端酒產(chǎn)品的毛利率持續(xù)增長(zhǎng)，上半年達(dá)到91.86%，同比增加0.25個(gè)百分點(diǎn)。

瀘州老窖在上半年的銷售費(fèi)用也同比下降27.72%；營(yíng)業(yè)成本同比下降14.74%；消費(fèi)稅減少導(dǎo)致稅金同比下降33.84%，以上因素也增厚了公司業(yè)績(jī)。

此外，半年報(bào)中還有幾個(gè)數(shù)據(jù)值得關(guān)注。分別是瀘州老窖在報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比下滑57.30%，公司稱這是本期銷售商品收到的現(xiàn)金減少導(dǎo)致；報(bào)告期內(nèi)，瀘州老窖的研發(fā)投入還同比大增54.71%。

由于海外市場(chǎng)受疫情影響較嚴(yán)重，瀘州老窖在海外市場(chǎng)的銷售收入同比下滑59.10%，占公司總營(yíng)收的比重從0.88%下滑到0.38%。

國(guó)窖1573已恢復(fù)至歷史最高價(jià)

瀘州老窖的半年數(shù)據(jù)再一次印證了高端白酒產(chǎn)品的確定性和拉動(dòng)力。瀘州老窖的高端產(chǎn)品主要為國(guó)窖1573。

早前，天風(fēng)證券調(diào)研就顯示，今年4月，國(guó)窖1573在部分區(qū)域的動(dòng)銷水平恢復(fù)到去年同期的50%，5月恢復(fù)到70%左右，6月底則恢復(fù)到了去年同期的90%。

在7月召開(kāi)的公司年度股東大會(huì)上，瀘州老窖管理層也表示，國(guó)窖1573的價(jià)格已經(jīng)基本恢復(fù)至歷史最高水平。

從今年上半年瀘州老窖針對(duì)國(guó)窖1573的停貨漲價(jià)等動(dòng)作中也可看出，瀘州老窖方面對(duì)國(guó)窖1573寄予厚望。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年7月以來(lái)，瀘州老窖方面先后發(fā)布52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝，建議零售價(jià)1399元/瓶，團(tuán)購(gòu)價(jià)不得低于980元/瓶；52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝在華北(東北)大區(qū)的零售價(jià)調(diào)整為1399元/瓶；暫停接收國(guó)窖1573訂單及暫停國(guó)窖1573貨物供應(yīng)等通知。近日，瀘州老窖又提高了國(guó)窖1573標(biāo)準(zhǔn)裝產(chǎn)品的結(jié)算價(jià)，有經(jīng)銷商對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這相當(dāng)于國(guó)窖1573的出廠價(jià)已經(jīng)變相上漲。

此次調(diào)價(jià)后，52度國(guó)窖1573標(biāo)準(zhǔn)裝產(chǎn)品的結(jié)算價(jià)達(dá)到890元/瓶。

前述經(jīng)銷商還表示，自國(guó)窖1573經(jīng)典裝全國(guó)停貨后，價(jià)格拉升較為迅速，打款價(jià)已經(jīng)達(dá)到900元/瓶，渠道流通速度也有所加快。

在瀘州老窖管理層一番運(yùn)作后，國(guó)窖1573能將瀘州老窖帶往什么樣的高度，還有待市場(chǎng)后期檢驗(yàn)。

近期，瀘州老窖股價(jià)表現(xiàn)活躍。8月27日收盤時(shí)，瀘州老窖股價(jià)達(dá)142.48元/股，漲幅達(dá)3.10%，市值達(dá)到2087億元，創(chuàng)下歷史新高。