每經(jīng)評(píng)論員杜恒峰 對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，目前炒股獲利的難度超過(guò)以往。 7月27日，新三板精選層開(kāi)市。在開(kāi)市前的“打新階段”，首批精選層公司凍結(jié)資金超過(guò)1億元，平均0.5879%的中簽率，似乎預(yù)示著開(kāi)市瞬間將是一片大漲的景象。但實(shí)際結(jié)果卻剛好相反，在開(kāi)市后不久，多數(shù)精選層新股走低，泰祥股份甚至大跌60%。截至收盤(pán)，32只精選層新股中有20只破發(fā)，破發(fā)占比超過(guò)60%。7月28日早盤(pán)，精選層個(gè)股繼續(xù)走低，有31只個(gè)股下跌。好在截至收盤(pán)，32只個(gè)股多數(shù)回升，只是漲幅普遍不高。 精選層投資難度高，A股同樣如此。受外部因素干擾，最近A股震蕩劇烈。7月16日和24日，上證指數(shù)振幅均超過(guò)4%，收盤(pán)跌幅分別為4.5%和3.86%?！芭Ｊ刑澚诵苁写娴腻X(qián)”，成為一些個(gè)人投資者無(wú)奈的自嘲。 在股市，有“一賺二平七虧”的說(shuō)法，虧錢(qián)是個(gè)人投資者的主流。上交所資本市場(chǎng)研究所所長(zhǎng)施東輝等人發(fā)表的論文顯示，2016年1月至2019年6月期間，在上交所的個(gè)人投資者平均錄得負(fù)收益，其中賬戶市值10萬(wàn)元以下的虧損最多，平均虧損幅度高達(dá)20.53%;賬戶市值1000萬(wàn)元以上的平均虧損最少，為1.62%。 真的是股市不給力，所以才虧損嗎?事實(shí)并非如此。2016年1月至2019年6月，上證指數(shù)按月線收盤(pán)價(jià)計(jì)算實(shí)際上漲了9%。同期，機(jī)構(gòu)投資者獲得了11.22%的正回報(bào)，公司類賬戶也獲得了6.68%的正回報(bào)。 隨著退市制度趨嚴(yán)，科創(chuàng)板開(kāi)市，注冊(cè)制從科創(chuàng)板推向創(chuàng)業(yè)板，新三板精選層設(shè)立，投資者的選擇范圍大大拓展，但更多的機(jī)會(huì)，也必然意味著更多的風(fēng)險(xiǎn)。更多的上市公司、不同的上市標(biāo)準(zhǔn)、差異化的監(jiān)管，意味著投資者需要處理的信息量級(jí)會(huì)大幅提升，但個(gè)人投資者單薄的力量難以匹配這樣巨大的變化。 此外，賺取買賣差價(jià)是投資A股最主要的盈利途徑，但不同類型的投資者所能掌握和運(yùn)用的交易工具并不對(duì)等。對(duì)機(jī)構(gòu)、公司以及大戶來(lái)說(shuō)，他們可以通過(guò)股指期貨、融券賣出等方式對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，也可以通過(guò)量化交易捕捉到每個(gè)細(xì)微的價(jià)差變化做低持倉(cāng)成本，甚至還可以將交易電腦設(shè)在交易所附近以獲取微秒級(jí)的信息優(yōu)勢(shì)。 面對(duì)這種市場(chǎng)變遷，個(gè)人投資者應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)? 筆者認(rèn)為，對(duì)投資者自身而言，適當(dāng)調(diào)低收益預(yù)期，摒棄賭博思維，珍惜本金，更多通過(guò)基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)間接投資股市，應(yīng)當(dāng)成為更普遍的選擇。事實(shí)上，去年以來(lái)，這樣的積極變化正在發(fā)生。對(duì)監(jiān)管者而言，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持較高的投資者適當(dāng)性規(guī)定，即便是面對(duì)科創(chuàng)板、新三板精選層未來(lái)擴(kuò)容、限售股解禁帶來(lái)的流動(dòng)性壓力，更多地還是要引入長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)資金，個(gè)人投資者50萬(wàn)元、100萬(wàn)元的準(zhǔn)入門(mén)檻也不能調(diào)低。 個(gè)人投資者管好自己的手，監(jiān)管者管好市場(chǎng)的門(mén)，當(dāng)大部分而不是少部分投資者都能受益于A股市場(chǎng)，A股就有了更為堅(jiān)實(shí)的長(zhǎng)期走?；A(chǔ)。