每經(jīng)評論員 吳治邦

“黃金質(zhì)押+保單增信”，然而部分已經(jīng)開箱驗出的質(zhì)押品竟是銅合金。隨著金凰珠寶債務問題持續(xù)發(fā)酵，“踩雷”金融機構(gòu)也被推至風口浪尖。每日經(jīng)濟新聞曾在6月初至中旬就發(fā)布了《襄陽軸承控股股東改制案發(fā)：評估師鋃鐺入獄，實控人陷資金危機》、《金凰珠寶債務違約拉鋸：有“踩雷”信托公司要求開箱驗金》等報道。近日，諸如財新周刊等媒體更是發(fā)出長篇揭露性報道。

綜合各方信息，自2017年以來，金凰珠寶將“黃金質(zhì)押+保單增信”的模式融資發(fā)揮到極致。該公司向金融機構(gòu)提供標識Au999.9黃金的質(zhì)押物，同時中國人保湖北分公司提供財產(chǎn)險，累計金額達到300億元。目前存量融資為160億元，對應質(zhì)押的黃金是83.03噸。區(qū)別于一般的金融機構(gòu)“踩雷”案，購買了東莞信托、民生信托、四川信托、北方信托、長安信托等十多家信托公司金凰珠寶系列產(chǎn)品的投資者或?qū)⒅苯邮軗p。

在與部分金融機構(gòu)負責人交流時，這些人均強調(diào)稱：“產(chǎn)品的風控措施按理說非常的嚴格，真沒想到金凰珠寶會對我們做出這樣不好的事情，目前金凰珠寶系列項目的實施過程還沒被查出問題。”

我們必須指出的是，這些金融機構(gòu)畢竟不是普通散戶投資者，其豐富的風控經(jīng)驗讓投資者選擇相信他們的理由。在金融產(chǎn)品設(shè)計日益復雜的情況下，除了紙面上安全可靠的保障措施外，更應當強調(diào)責任感的回歸。

因此，如果相關(guān)負責人是事情敗露后的假裝無奈，其自然應當受到刑事制裁。而假如是真的被騙了，只能說金融機構(gòu)的風控部門落入到了文字游戲當中，拿著投資人、公司股東的利益當兒戲，忘掉了基本的常識、常理及責任感。

首先，金凰珠寶是一家市值長期袖珍、股票成交寡淡的企業(yè)。美股的交易數(shù)據(jù)顯示，該公司的最高價出現(xiàn)在上市當天，此后股價長期低迷。進入2018年以來，該公司的市值更是長期低于1億美元。按照2015年以來的年報來看，金凰珠寶的利潤數(shù)據(jù)可觀，卻從未進行過利潤分配。事出反常必有妖，一家都已經(jīng)被股民拋棄的企業(yè)，金融機構(gòu)為何把他當成寶。向這么一家企業(yè)放款數(shù)十億元，晚上真能睡得踏實嗎？

其次，金凰珠寶逾80噸的Au999.9黃金是從哪里來的，為何放棄已有的融資模式，設(shè)計了這么一個非常規(guī)的融資模式？2019年，中國黃金產(chǎn)量最大的公司為紫金礦業(yè)，其黃金產(chǎn)量為約40噸，而金凰珠寶拿出來抵押的是紫金礦業(yè)年產(chǎn)量的兩倍。按照上金所有關(guān)人士對媒體的說法：金凰珠寶不可能有這么多金子。如果該公司真的有這么多的金子，完全可以將黃金托管在上金所賬戶內(nèi)直接質(zhì)押，既可以保留實物金，又可以獲得融資，為何一定要采用實物金質(zhì)押和保單增信這類非標準化的融資操作方式？

再次，從金凰珠寶的融資渠道來看，湖北省內(nèi)的正規(guī)金融機構(gòu)幾乎不向其提供融資，如國通信托、交銀信托、漢口銀行等基本上沒有被波及。按常理來說，這么一個風控措施嚴格的項目，湖北的金融機構(gòu)應是近水樓臺先得月，結(jié)果卻是被眾多湖北省外的金融機構(gòu)拿下。如此鮮明的對比，踩雷的金融機構(gòu)為何不在放款前多問幾個為什么？

最后，金凰珠寶系列信托產(chǎn)品的用途顯示，多數(shù)資金被用作參與湖北省三環(huán)集團有限公司的混改項目，投資收益無疑也會是金凰珠寶的還款來源。但是，國企改制漫長，面臨的政策、市場風險比一般項目大，這堪稱金凰珠寶及其掌舵者賈志宏的杠桿豪賭。

假如獲得了超預期收益，就不太可能走到開箱驗金這一步，故事自然可以講圓滿。多個涉事金融機構(gòu)的負責人在與筆者交流時，不約而同認可“賈志宏賭性太強”的說法。誠然，金凰珠寶及賈志宏完全有拿著自身資產(chǎn)去“賭”的權(quán)利，但是信托公司怎么可以拿著老百姓的財富陪著金凰珠寶及賈志宏一起賭？銀行、保險公司怎么可以拿著全體股東的權(quán)益陪著金凰珠寶及賈志宏一起賭？這顯然是極不負責任的做法。

在金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新的今天，書面上的各項風控措施固然重要，但這不應該成為不作常識判斷、不傾聽各方意見的理由，更不應當將其作為爆雷后推脫責任的依據(jù)。金融機構(gòu)應當始終牢記責任，守護好投資者的財富。