本周一，A股隨外盤暴漲而高開，全天震蕩，收盤漲跌有限。上證綜指微漲0.24%至2937.77點(diǎn)，深證綜指微漲0.02%至1856.89點(diǎn)，中小板綜指微跌0.08%，創(chuàng)業(yè)板綜指微漲0.46%。由盤面看，海南板塊有所表現(xiàn)，權(quán)重股大多表現(xiàn)較平，保險(xiǎn)、伊利、格力、美的等品種走勢稍強(qiáng)。

3000點(diǎn)久攻不下，且周一表現(xiàn)遠(yuǎn)弱于外盤，完全無視外盤暴漲。上周五美股暴漲，極重要的原因之一就是非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁。

央行昨天上午公布，我國截至5月底外匯儲(chǔ)備為31016.92億美元，較4月底的30914.59億美元有所增長，且為連續(xù)第二個(gè)月增長。同在上午，由海關(guān)總署公布的5月以人民幣計(jì)價(jià)出口同比增1.4%，不如4月的增8.2%，卻顯著優(yōu)于預(yù)期的降3.2%；5月進(jìn)口大降12.7%，弱于4月的降10.2%，遠(yuǎn)遜于預(yù)期的降3.8%。因進(jìn)口較差，故5月順差反而由4月的453.4億美元增至629.3億美元。

周二及周三將有大量后續(xù)5月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公布，投資者可關(guān)注物價(jià)、貸款、貨幣供應(yīng)量等指標(biāo)，然后可據(jù)此揣摩一下未來降準(zhǔn)或降息的機(jī)會(huì)。

央行周一開展1200億元逆回購操作，期限為7天，中標(biāo)利率為2.2%。此外，央行還承諾將于6月15日左右對本月到期的中期借貸便利（MLF）一次性續(xù)做。很明顯，央行繼續(xù)微調(diào)流動(dòng)性，努力維持流動(dòng)性不會(huì)過緊。

大盤目前上下兩難，就滬綜指來看，這輪反彈已進(jìn)入第12周，正是敏感時(shí)點(diǎn)，如果多頭勉力上沖，即使強(qiáng)行推上3000點(diǎn)大關(guān)，也有較大機(jī)會(huì)再度回落，所以不如保守操作，只低接而不追高。本月下旬，如果屆時(shí)內(nèi)外部消息面配合，股指或能重獲上行動(dòng)能。

美國疫情及美股走向顯然是個(gè)極重要變數(shù)，美國就業(yè)情況如何，自然還需進(jìn)一步的證據(jù)。不過，只有當(dāng)美國疫情顯著回落，就業(yè)市場才能徹底轉(zhuǎn)向樂觀。之前美國各地暴發(fā)示威，按說在14天內(nèi)易誘發(fā)新增病例，最終觀察窗口恰好集中在本月下旬。如果屆時(shí)情況良好，美股大概率會(huì)創(chuàng)歷史新高，這樣A股多少也能得到提振。

就A股而言，除看央行后續(xù)動(dòng)作外，還得看經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度，因其決定了下半年上市公司業(yè)績回升情況。

由于外國疫情集中在二季度暴發(fā)，所以許多上市公司尤其是外向型公司的業(yè)績在二季度尚難看到明顯拐點(diǎn)，非得等到三季度才能看到回升勢頭。而決定我們經(jīng)濟(jì)回升勢頭的另一因素是全國兩會(huì)后扶持經(jīng)濟(jì)的政策力度、落地速度和效率，如果這些方面進(jìn)展神速，我們經(jīng)濟(jì)回升的勢頭將更明顯。

看清上述所有因素幾乎是不可能的事，理智的投資者可采取邊打邊看策略，在操作上可吸納確定性相對強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)品種。如果對宏觀及微觀面實(shí)在看不太清楚，不妨部分照抄大型機(jī)構(gòu)持倉，其中外資持倉宜重點(diǎn)關(guān)注。

我們內(nèi)部基金等機(jī)構(gòu)著眼點(diǎn)會(huì)近些，當(dāng)然與考核機(jī)制及他們不便明言的私利相關(guān)，投資者在抄襲作業(yè)時(shí)得充分考慮這個(gè)因素，不宜太過天真。

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